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Novelis के घाटे का असर: Hindalco के मुनाफे पर भारी पड़ी आग
Hindalco Industries के हालिया नतीजों पर उसकी अमेरिकी सब्सिडियरी Novelis में लगी आग का गहरा असर दिखाई दिया। कंपनी का कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट पिछले साल के मुकाबले 45% लुढ़ककर ₹2,049 करोड़ रह गया। इस बड़ी गिरावट की मुख्य वजह Novelis के Oswego प्लांट में लगी आग से हुए ₹2,610 करोड़ के एक्स्ट्राऑर्डिनरी खर्चे थे। हालांकि, कंपनी के डोमेस्टिक (भारतीय) बिज़नेस ने इस मुश्किल घड़ी में शानदार प्रदर्शन किया, जिसने कुल रेवेन्यू को 14% बढ़ाकर ₹66,521 करोड़ तक पहुँचाया। यह साफ है कि कंपनी का भारतीय कारोबार ही अंतरराष्ट्रीय स्तर पर हो रही दिक्कतों को संभालने में बड़ी भूमिका निभा रहा है।
Novelis को सहारा: $1 अरब डॉलर तक की मदद
Hindalco ने Novelis को और $200-$250 मिलियन का अतिरिक्त पूंजीगत समर्थन देने की घोषणा की है। इस तरह, अब तक कुल 1 अरब डॉलर का सहारा दिया जा चुका है। यह कदम Oswego प्लांट में सितंबर और नवंबर 2025 में लगी आग के कारण Novelis को हो रहे भारी परिचालन व्यवधानों (operational disruptions) से निपटने के लिए उठाया गया है। अनुमान है कि इन आग की घटनाओं से Novelis के फ्री कैश फ्लो (Free Cash Flow) को $1.3-$1.6 बिलियन का नुकसान होगा, जो पहले के अनुमानों से दोगुना है। दिसंबर तिमाही में ही Oswego की आग से $50 मिलियन का एडजस्टेड EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) का नुकसान हुआ था। इसी वजह से निवेशकों का सेंटिमेंट (sentiment) बिगड़ा और 13 फरवरी 2026 को Hindalco के शेयर 5.5% गिरकर ₹909 पर बंद हुए। इसी दिन Nifty Metal Index में भी करीब 3% की गिरावट देखी गई।
बाजार का नज़रिया और वैल्यूएशन
Hindalco का मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Capitalization) करीब ₹2.04 ट्रिलियन के आसपास है। फरवरी 2026 तक इसका P/E (Price-to-Earnings) रेशियो 12.14x से 12.70x के बीच रहा। इसकी तुलना में Vedanta का P/E रेशियो 10.1x से 15.89x और NALCO का लगभग 10.39x है, ऐसे में Hindalco का वैल्यूएशन (valuation) ठीक-ठाक लग रहा है। हालांकि, निवेशकों की चिंता सिर्फ वैल्यूएशन नहीं, बल्कि बढ़ते परिचालन जोखिम (operational risks) और अतिरिक्त पूंजी (capital) की मांग है। ग्लोबल एल्युमीनियम की कीमतें फरवरी 2026 के मध्य तक लगभग $3,088/टन पर थीं, जिनमें साल-दर-साल 16.52% की बढ़ोतरी हुई है, लेकिन यह महीने-दर-महीने गिरावट दिखा रही थीं। कुल मिलाकर, Nifty Metal Index में गिरावट सेक्टर-व्यापी चुनौतियों का संकेत दे रही है। इन सब के बावजूद, 2026 में अब तक Hindalco के शेयर 2.5% बढ़े हैं और पिछले तीन महीनों में 12.78% का उछाल दिखाया है, जो Sensex से बेहतर है।
आगे की राह में चुनौतियाँ
Novelis के साथ यह वित्तीय जुड़ाव एक बड़ी चिंता का विषय बना हुआ है। अनुमान है कि Novelis का कर्ज $6.2 बिलियन से बढ़कर $8 बिलियन तक पहुँच सकता है, जिसके लिए और पूंजी की जरूरत पड़ सकती है। फ्री कैश फ्लो पर $1.3-$1.6 बिलियन का संशोधित असर परिचालन की नाजुकता को दर्शाता है। कंपनी को बीमा से 70-80% रिकवरी की उम्मीद है, लेकिन यह प्रक्रिया लंबी और मुश्किल हो सकती है। कंपनी का नेट डेट (Net Debt) टू EBITDA रेशियो 1.73x तक पहुँच गया है, जो पिछले साल के 1.33x से ज्यादा है। इसके अलावा, Oswego प्लांट की रिकवरी में देरी और एक CBI चार्जशीट (charge sheet) को एक्स्ट्राऑर्डिनरी खर्चे के तौर पर दिखाना, निकट भविष्य में कंपनी की लाभप्रदता (profitability) पर भारी पड़ सकता है।
विश्लेषकों का क्या है कहना?
विश्लेषकों की राय बंटी हुई है। कुछ लोग मजबूत भारतीय प्रदर्शन और उचित वैल्यूएशन के आधार पर 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं, तो वहीं कुछ Novelis के सुस्त प्रदर्शन, बड़े कैपेक्स (capex) और बढ़ते कर्ज को देखते हुए 'Hold' रेटिंग दे रहे हैं। Axis Direct ने ₹1050 के टारगेट के साथ 'Hold' रेटिंग दी है, जबकि ICICI Direct ने ₹950 के टारगेट के साथ 'Hold' रेटिंग बरकरार रखी है। अभी के लिए, ₹934 के आसपास का कंसेंसस प्राइस टारगेट (consensus price target) देखने को मिल रहा है, जिसकी रेंज ₹695 से ₹1,210 तक है। विश्लेषकों का अनुमान है कि 2027 तक रेवेन्यू ₹2.84 ट्रिलियन तक पहुँच सकता है, लेकिन इंडस्ट्री की ग्रोथ Hindalco से ज्यादा रहने की उम्मीद है। अब देखना यह होगा कि Hindalco, Novelis के परिचालन को कैसे ठीक करती है और इन अंतरराष्ट्रीय चुनौतियों से कैसे निपटती है।