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वायर्स और केबल्स की गति जारी
वायर्स और केबल्स सेगमेंट, जो हैवल्स इंडिया के Q3 FY26 राजस्व का 40% योगदान देता है, ने 33% साल-दर-साल (YoY) विस्तार दिया। इस प्रदर्शन को 20% से अधिक की वॉल्यूम वृद्धि और तांबे की बढ़ती कीमतों के कारण बेहतर रियलाइजेशन से बल मिला। प्राथमिक बिक्री मजबूत बनी रही, चैनल स्टॉक का समर्थन प्राप्त हुआ, हालांकि निर्यात बाजारों को अमेरिकी शुल्कों से दबाव का सामना करना पड़ा। वायर्स और केबल्स के लिए क्षमता उपयोग क्रमशः लगभग 65-70% और 90-100% है, जो विस्तार की आवश्यकता का संकेत देता है। हैवल्स अपने तुमकुरु संयंत्र की क्षमता बढ़ाने के लिए 450 करोड़ रुपये का निवेश कर रहा है और बुनियादी ढांचा मांग को पूरा करने के लिए FY27 तक मीडियम/हाई-वोल्टेज और अंडरग्राउंड केबल्स के लिए आगे विस्तार की योजना बना रहा है। सेगमेंट EBIT मार्जिन 70 bps YoY बढ़कर 11.8% हो गया।
ECD और लाइटिंग को चुनौतियों का सामना
इलेक्ट्रिकल कंज्यूमर ड्यूरेबल्स (ECD) सेगमेंट में 4.3% साल-दर-साल (YoY) राजस्व वृद्धि देखी गई, जो मुख्य रूप से कूलिंग उत्पादों की कमजोर मांग से प्रभावित हुई। हालांकि, हीटर जैसी सर्दियों की श्रेणियों से प्रेरित, 37% की क्रमिक सुधार दर्ज किया गया। पंखे और एयर कूलर उच्च चैनल इन्वेंट्री से जूझ रहे हैं, जो निकट-अवधि की बिक्री को प्रभावित कर सकता है। सेगमेंट मार्जिन 150 bps YoY सुधरा, जो शुरुआती स्थिरीकरण का संकेत देता है। लाइटिंग सेगमेंट ने 4.1% YoY राजस्व गिरावट दर्ज की, जिसका कारण त्योहारी सीजन का बदलाव था। सहायक कंपनी लॉयड ने 6.5% YoY राजस्व गिरावट की सूचना दी, EBIT मार्जिन -8.1% पर था, हालांकि चैनल इन्वेंट्री सामान्य हो रही है।
स्विचगियर की मजबूती और सौर ऊर्जा में निवेश
इसके विपरीत, स्विचगियर सेगमेंट ने मजबूत वृद्धि दिखाई, 8.1% साल-दर-साल (YoY) ऊपर, रियल एस्टेट और प्रोजेक्ट सेगमेंट से मांग बढ़ने के कारण। औद्योगिक स्विचगियर ने पिछले वर्ष के बड़े ऑर्डरों के कारण एक उच्च आधार का सामना किया। सेगमेंट के EBIT मार्जिन में 380 bps YoY का महत्वपूर्ण विस्तार हुआ, जो ऑपरेटिंग लीवरेज और निष्पादन सुधारों से प्रेरित था। हैवल्स सौर मॉड्यूल और इन्वर्टर निर्माता गोल्डि सोलर प्राइवेट लिमिटेड में 9.24% हिस्सेदारी के लिए 600 करोड़ रुपये के निवेश के लिए एक टर्म शीट पर हस्ताक्षर करके नवीकरणीय ऊर्जा में अपनी उपस्थिति को मजबूत कर रहा है। इस निवेश का उद्देश्य महत्वपूर्ण घटक आपूर्ति को सुरक्षित करना और मौजूदा सौर उत्पाद पेशकशों को पूरक करना है।
मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ और दृष्टिकोण
लगभग 45 गुना FY28 अनुमानित आय पर कारोबार कर रहा हैवल्स इंडिया का स्टॉक, महत्वपूर्ण मध्यम-अवधि की विकास क्षमता को दर्शाता है, जिससे मूल्यांकन उच्च स्तर पर है। जबकि वायर्स और केबल्स और सौर सेगमेंट के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण सकारात्मक है, उद्योग-व्यापी विस्तारों से संभावित अतिरिक्त क्षमता जोखिम और कूलिंग उत्पादों में निकट-अवधि की कमजोरी चुनौतियां पेश करती हैं। वर्तमान मूल्यांकन में सुरक्षा के लिए मार्जिन सीमित है, जो निवेशकों के लिए एक सतर्क रुख का सुझाव देता है।