HG Infra Engineering: ₹282 करोड़ की डील, पर स्टॉक क्यों गिरा? निवेशकों की ग्रोथ पर चिंता

विनिवेश से मार्केट में चिंता का माहौल

HG Infra Engineering Ltd. ने HG Raipur Visakhapatnam OD-6 Private Ltd में अपनी 100% इक्विटी स्टेक ₹282.24 करोड़ में बेच दी है। सिक्योरिटीज परचेज एग्रीमेंट के तहत हुए इस सौदे का मतलब है कि यह यूनिट अब कंपनी की सब्सिडियरी नहीं रही। इस ट्रांजेक्शन से कंपनी को काफी कैश मिला है, जिसमें ₹203 करोड़ का भुगतान तुरंत कर दिया गया। हालांकि, मार्केट ने इस पर नेगेटिव रिएक्शन दिया, और 23 अप्रैल 2026 को HG Infra के शेयर 1.86% गिरकर ₹606.50 पर बंद हुए। यह दिखाता है कि निवेशक आने वाले कैश की तुलना में एक बड़े रेवेन्यू कंट्रीब्यूटर को खोने को लेकर ज्यादा चिंतित हैं।

सब्सिडियरी का फाइनेंशियल असर

यह सब्सिडियरी HG Infra के बिजनेस का एक अहम हिस्सा थी। 31 मार्च 2025 को खत्म हुए फाइनेंशियल ईयर (FY25) में, इसने ₹329.10 करोड़ का रेवेन्यू जेनरेट किया था, जो HG Infra के कुल कंसोलिडेटेड रेवेन्यू का 6.5% था। ₹282.24 करोड़ की बिक्री कीमत अच्छी खासी है, लेकिन निवेशकों को चिंता है कि इस इनकम-जेनरेटिंग एसेट को बेचकर कैश या स्ट्रैटेजिक शिफ्ट के लिए इस्तेमाल करने से भविष्य की कमाई पर असर पड़ सकता है। यह तब हो रहा है जब FY25 में HG Infra का कुल कंसोलिडेटेड रेवेन्यू 5.8% घटकर ₹50,809 मिलियन रह गया था।

कंपनी वैल्यूएशन और सेक्टर आउटलुक

फिलहाल HG Infra का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो लगभग 10.4x है, जो इसे PNC Infratech (P/E करीब 13.7x-15.7x) और KNR Constructions (P/E करीब 7.4x-10.21x) जैसे पीयर्स के मुकाबले कॉम्पिटिटिव पोजिशन पर रखता है। लगभग ₹4,000 करोड़ के मार्केट कैपिटलाइजेशन के साथ, यह KNR Constructions के समान रेंज में है। 2025 में व्यापक इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर में गवर्नमेंट स्पेंडिंग को बढ़ावा मिलने के कारण मर्जर और एक्विजिशन की काफी गतिविधियां देखी गईं। 31 मार्च 2025 तक HG Infra का ऑर्डर बुक लगभग ₹1.5 लाख करोड़ का मजबूत था। मैनेजमेंट ने FY26 के लिए 17-18% रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान भी लगाया है, जो इसके मौजूदा ऑपरेशंस में विश्वास को दर्शाता है।

एनालिस्ट सपोर्ट के बावजूद निवेशकों का संदेह

हालांकि HDFC Securities, Axis Securities, और ICICI Direct जैसे एनालिस्ट आम तौर पर पॉजिटिव रेटिंग और प्राइस टारगेट (जैसे ICICI Direct का ₹915 का टारगेट) बनाए रखते हैं, HG Infra का स्टॉक प्राइस पिछले एक साल में 45-46% गिर चुका है। यह गिरावट दर्शाती है कि मार्केट अभी भी इसके अकेले ग्रोथ करने की क्षमता के बारे में आश्वस्त नहीं है। इसकी चिंताएं, FY25 में लॉन्ग-टर्म डेट में 187.6% की भारी बढ़ोतरी (₹31 बिलियन) और उसी वर्ष रेवेन्यू में कमी से और बढ़ जाती हैं। जबकि HG Infra ने पिछले तीन सालों में मजबूत रेवेन्यू और प्रॉफिट ग्रोथ दिखाई है, हालिया स्टॉक परफॉर्मेंस और विनिवेश पर मार्केट की सतर्क प्रतिक्रिया, निवेशकों के इसके भविष्य के ग्रोथ पाथ पर संदेह को उजागर करती है।

भविष्य की ग्रोथ के अनुमानों पर निवेशकों की नजर

मैनेजमेंट FY26 के लिए 17-18% की रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान लगा रहा है, जिसमें 15-16% के बीच मार्जिन स्थिर रहने की उम्मीद है। इसका बड़ा ऑर्डर बुक भी इस आउटलुक को सपोर्ट करता है, जो स्टॉक के अपसाइड पोटेंशियल पर कई पॉजिटिव एनालिस्ट व्यूज का आधार है। हालांकि, सब्सिडियरी की बिक्री पर मार्केट की हिचकिचाहट वाली प्रतिक्रिया, HG Infra के लिए निवेशकों को अपनी स्टैंडअलोन ग्रोथ स्टोरी के बारे में आश्वस्त करने की चुनौती को रेखांकित करती है, खासकर हालिया परफॉर्मेंस और एक अहम एसेट को बेचने के स्ट्रैटेजिक असर को लेकर मौजूदा चिंताओं को देखते हुए।