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नतीजों का धमाका और शेयर में तूफानी तेजी
GE Power India के स्टॉक में आज शानदार उछाल देखने को मिला। शेयर 19 महीने की नई ऊंचाई ₹552.05 पर पहुँच गए और 10% का अपर सर्किट लगा। यह तेज़ी कंपनी के Q3 FY26 के शानदार तिमाही नतीजों के बाद आई है। नतीजों के मुताबिक, कंपनी का रेवेन्यू पिछले साल की समान तिमाही के मुकाबले 22% बढ़कर ₹386 करोड़ हो गया, जबकि प्रॉफिट बिफोर टैक्स (Profit Before Tax) ₹130.93 करोड़ रहा। मैनेजमेंट का कहना है कि यह बेहतर ऑपरेशनल एक्सीलेंस और कुछ पुराने मामलों के निपटारे के कारण संभव हुआ है। सबसे खास बात यह है कि कंपनी 5 साल में पहली बार डेट-फ्री (Debt-Free) हुई है, जिससे निवेशकों का भरोसा और बढ़ा है। इस दौरान ट्रेडिंग वॉल्यूम में भी तीन गुना से ज़्यादा का इज़ाफा देखा गया।
मार्जिन में सुधार लेकिन रेगुलेटरी झटके
Q3 FY26 के नतीजे कंपनी के लिए एक बड़ा टर्निंग पॉइंट साबित हुए हैं। EBITDA मार्जिन पिछले साल के 9.0% से बढ़कर इस तिमाही में 35.0% हो गया है। कोर सर्विसेज और अपग्रेड बिज़नेस में मार्जिन का यह सुधार, साथ ही BHEL जैसी संस्थाओं के साथ हुए सेटलमेंट से मिली राहत ने मुनाफे को काफी बढ़ाया है। 31 दिसंबर 2025 तक कंपनी की नेट कैश पोजीशन बढ़कर ₹657 करोड़ हो गई।
लेकिन, इन सबके बीच कुछ चिंताजनक संकेत भी हैं। पर्यावरण मंत्रालय की नई गाइडलाइन्स के अनुसार, भारत के थर्मल पावर प्लांट्स में फ्लू गैस डिसल्फराइजेशन (FGD) सिस्टम लगाने का काम दिसंबर 2027 और 2028 तक केवल 30 गीगावाट क्षमता तक सीमित रहेगा। इसके अलावा, दो बड़े FGD EP कॉन्ट्रैक्ट्स, जिनकी कीमत ₹775 करोड़ थी, वे भी कैंसल हो गए हैं। इन वजहों से, 31 दिसंबर 2025 तक कंपनी की ऑर्डर बुक 38.3% घटकर ₹1,670.60 करोड़ रह गई है।
ऑर्डर बुक का सिकुड़ना: भविष्य के लिए खतरे की घंटी?
हालांकि Q3 के नतीजे और शेयर की हालिया तेज़ी उत्साहजनक है, लेकिन ऑर्डर बुक में आई 38.3% की भारी गिरावट एक गंभीर मुद्दा है। दो बड़े कॉन्ट्रैक्ट्स के कैंसल होने से कंपनी के भविष्य के रेवेन्यू पर असर पड़ सकता है। यह चिंता इसलिए और बढ़ जाती है क्योंकि पिछले 5 सालों में कंपनी को ₹900 करोड़ से ज़्यादा का क्यूम्यलेटिव लॉस (Cumulative Loss) हो चुका है।
मैनेजमेंट भले ही ऑपरेशनल एक्सीलेंस और फोकस के ज़रिए ग्रोथ की उम्मीद कर रहा हो, लेकिन घटती ऑर्डर बुक यह संकेत देती है कि नए बड़े ऑर्डर हासिल करने में कंपनी को मुश्किल आ सकती है, खासकर बदलते पर्यावरण नियमों के बीच। एनालिस्ट्स की राय भी बंटी हुई है। कुछ 'BUY' रेकमेंडेशन दे रहे हैं, तो कुछ के अनुमान भविष्य की ग्रोथ को लेकर स्पष्ट नहीं हैं। यह अनिश्चितता इस बात पर ज़ोर देती है कि बाज़ार कितना भी उत्साहित क्यों न हो, रेगुलेटरी माहौल और नए कॉन्ट्रैक्ट्स की कमी भविष्य की राह को कठिन बना सकती है।
आगे का रास्ता: सतर्कता के साथ आशावाद
GE Power India का मैनेजमेंट 2026 में 2.5% की ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है, जो इंडस्ट्रियल रिकवरी से आएगी। कंपनी अपने कोर सर्विसेज और अपग्रेड बिज़नेस पर निर्भर है, साथ ही डिसिप्लिन्ड एग्जीक्यूशन पर ज़ोर दे रही है।
हालांकि, बाज़ार शायद पावर सेक्टर में हो रहे बड़े स्ट्रक्चरल शिफ्ट्स को नज़रअंदाज़ कर रहा है, खासकर पर्यावरण से जुड़े नियमों और FGD टेक्नोलॉजी की भविष्य की मांग को लेकर। कंपनी की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह इन बदलावों से कैसे निपटती है और कितने नए ऑर्डर हासिल कर पाती है, ताकि वर्तमान वित्तीय सुधार को लॉन्ग-टर्म वैल्यू क्रिएशन में बदला जा सके। शेयर की वर्तमान उछाल और ऑर्डर बुक के सिकुड़ने की चिंता के बीच, यह देखना अहम होगा कि बाज़ार तात्कालिक फायदों पर ज़्यादा ध्यान देता है या लॉन्ग-टर्म स्ट्रेटेजिक पोजिशनिंग पर।