नतीजों पर दबाव, मार्जिन में सिकुड़न
Ellenbarrie Industrial Gases के लिए 3QFY26 का नतीजा उम्मीद के मुताबिक नहीं रहा। कंपनी के EBITDA में 8% की सालाना गिरावट दर्ज की गई, जो घटकर ₹249 मिलियन (लगभग ₹24.9 करोड़) पर आ गया। इस गिरावट की मुख्य वजहें इंडस्ट्रियल गैसों - जैसे आर्गन, ऑक्सीजन और नाइट्रोजन - की कीमतों में आई भारी कमी और स्टील इंडस्ट्री से कमजोर मांग का असर रहा।
हालांकि, कंपनी की कुल आय (Total Income) ₹2,083.45 करोड़ तक पहुंच गई, जो पिछले साल की समान तिमाही के ₹1,507 करोड़ से ज्यादा है। इसी तरह, कंपनी का प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) भी बढ़कर ₹179.72 करोड़ हो गया, जो पिछले साल ₹176.04 करोड़ था। लेकिन, EBITDA में आई यह कमी मार्जिन पर दबाव और कमजोर ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस को दिखाती है।
शेयर पर बिकवाली का दबाव, कमजोर टेक्निकल सिग्नल
इन नतीजों का असर शेयर पर भी देखा गया। स्टॉक अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर ₹245.10 के करीब कारोबार कर रहा है, और पिछले एक महीने में इसमें करीब 25% की गिरावट आई है। टेक्निकल इंडिकेटर्स भी इस समय 'Strong Sell' का इशारा दे रहे हैं।
नई क्षमता वृद्धि और ब्रोकरेज की राय
आगे चलकर कंपनी अपनी उलुबेरिया-II (220 TPD) और ईस्ट इंडिया ऑनसाइट प्लांट (320 TPD) की क्षमता वृद्धि पर भरोसा कर रही है। उम्मीद है कि ये नए प्लांट फाइनेंशियल ईयर 2027 की पहली तिमाही तक चालू हो जाएंगे और कंपनी की ग्रोथ को बढ़ावा देंगे। इसके अलावा, कंपनी लागत (Power Cost) को कम करने पर भी खास ध्यान दे रही है ताकि मार्जिन सुधारा जा सके।
बड़े खिलाड़ियों की तुलना में Ellenbarrie की वैल्यूएशन थोड़ी अलग है। कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹3,600-3,800 करोड़ है और यह 36x के P/E रेशियो पर ट्रेड कर रहा है। वहीं, सेक्टर की बड़ी कंपनी Linde India का मार्केट कैप ₹50,000 करोड़ से ऊपर है और यह 100x के P/E पर ट्रेड कर रहा है। Ador Welding का मार्केट कैप करीब ₹1,800 करोड़ है, लेकिन इसका P/E रेशियो 27x है।
भारतीय इंडस्ट्रियल गैस मार्केट के 7.5% के सी.ए.जी.आर (CAGR) से बढ़ने की उम्मीद है। स्टील सेक्टर भी अच्छी रफ्तार दिखा रहा है, जिसके कारण FY27 में पब्लिक सेक्टर कंपनियों के कैपिटल एक्सपेंडिचर (Capex) बढ़ने और CY2025 में डोमेस्टिक स्टील डिमांड में 8.5% ग्रोथ का अनुमान है।
एनालिस्ट्स की मिली-जुली राय
हालांकि, एनालिस्ट्स की राय बंटी हुई है। Motilal Oswal ने Ellenbarrie Industrial Gases पर 'BUY' रेटिंग तो बरकरार रखी है, लेकिन अपने टारगेट प्राइस को घटाकर ₹350 कर दिया है। यह नवंबर 2025 के उनके पिछले टारगेट ₹610 से काफी कम है। ब्रोकरेज फर्म ने इस कटौती की वजह इंडस्ट्रियल गैस प्राइस में धीमी रिकवरी और 3QFY26 के कमजोर नतीजों को बताया है।
इसके चलते, Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के लिए कंपनी के अर्निंग एस्टीमेट्स को 8% और 9% तक कम कर दिया है। यह ध्यान देने वाली बात है कि अन्य एनालिस्ट्स की एक बड़ी संख्या 'Strong Buy' की राय दे रही है और उनका औसत टारगेट प्राइस ₹500 है।
यह स्थिति निवेशकों के लिए सावधानी का संकेत देती है। कंपनी की भविष्य की ग्रोथ इस बात पर निर्भर करेगी कि वह कमोडिटी प्राइस के उतार-चढ़ाव को कैसे मैनेज करती है और अपनी क्षमता वृद्धि को स्थायी मार्जिन सुधार में कैसे बदल पाती है।