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भारत में स्मार्ट मीटर सेक्टर तेजी से बढ़ रहा है, लेकिन IntelliSmart Infrastructure के सह-मालिक Energy Efficiency Services Ltd (EESL) पर ₹6,045 करोड़ का भारी कर्ज इस कंपनी की बिक्री का मुख्य कारण बन गया है। EESL, जिसके पास IntelliSmart का 49% हिस्सा है, अब 51% पार्टनर National Investment and Infrastructure Fund (NIIF) के साथ मिलकर कंपनी का 700 मिलियन से 723 मिलियन डॉलर तक मूल्यांकन हासिल करने की कोशिश कर रही है।
EESL की वित्तीय परेशानियां साफ दिख रही हैं, क्योंकि 31 मार्च 2025 तक इसके लॉन्ग-टर्म लोन ₹6,045 करोड़ तक पहुंच गए थे। इस वजह से सरकारी कंपनी अपनी संपत्तियों के खरीदार तलाश रही है। IntelliSmart के पास रैम्प्ड डिस्ट्रीब्यूशन सेक्टर स्कीम (RDSS) के तहत 20 मिलियन से अधिक स्मार्ट मीटर के ऑर्डर हैं। Deloitte इस बिक्री की देखरेख कर रहा है और शुरुआती बोलियां जल्द ही अपेक्षित हैं।
EESL की आर्थिक तंगी के बावजूद, भारत का स्मार्ट मीटर बाजार निवेशकों को आकर्षित कर रहा है। Brookfield, Macquarie, KKR, और Actis जैसी ग्लोबल प्राइवेट इक्विटी फर्मों के साथ-साथ Adani Energy Solutions जैसी भारतीय कंपनियां भी अधिग्रहण पर विचार कर रही हैं। यह रुचि सरकार की महत्वाकांक्षी RDSS योजना से प्रेरित है, जिसका लक्ष्य 2027/2028 तक 250 मिलियन स्मार्ट मीटर लगाना है, जिसके लिए ₹3 लाख करोड़ से अधिक का फंड तय है।
हालांकि, इन लक्ष्यों को पूरा करने में बड़ी बाधाएं हैं। Crisil की एक रिपोर्ट के अनुसार, भूमि तक पहुंच, कम उपभोक्ता जागरूकता, परिचालन संबंधी कठिनाइयां और विलंबित निरीक्षण जैसे मुद्दों के कारण इंस्टॉलेशन में व्यापक देरी हो रही है। ये देरी न केवल इंस्टॉलेशन को धीमा करती है, बल्कि परियोजना की लागत बढ़ने का जोखिम भी बढ़ाती है। फरवरी 2026 तक RDSS के तहत लगभग 37 मिलियन मीटर इंस्टॉल हुए हैं, जो योजना से धीमी गति को दर्शाता है।
IntelliSmart के लिए मांगी गई 700-723 मिलियन डॉलर की वैल्यूएशन की तुलना सार्वजनिक प्रतिस्पर्धियों से करनी होगी। Adani Energy Solutions का बाजार पूंजीकरण ₹1.1 ट्रिलियन से अधिक है, जिसका P/E अनुपात लगभग 48-53 है। Genus Power Infrastructures का बाजार मूल्य लगभग ₹7,000 करोड़ है और P/E अनुपात 13 के आसपास है। Polaris Smart Metering और Apraava Energy भी प्रमुख खिलाड़ी हैं। IntelliSmart की वैल्यूएशन में इसके 20 मिलियन से अधिक मीटर के बड़े ऑर्डर बुक और रणनीतिक महत्व को देखते हुए एक महत्वपूर्ण प्रीमियम का सुझाव मिलता है, भले ही इसने ऑर्डर किए गए मीटरों से कम इंस्टॉल किए हों।
EESL की अस्थिर वित्तीय स्थिति और बढ़ते घाटे IntelliSmart हिस्सेदारी की स्थिरता पर संदेह पैदा कर सकते हैं। इसके अलावा, IntelliSmart के अपने प्रदर्शन में 20 मिलियन से अधिक के ऑर्डर बुक और लगभग 5 मिलियन से अधिक इंस्टॉल किए गए मीटरों के बीच एक बड़ा अंतर है। उद्योग में बढ़ती प्रतिस्पर्धा और निष्पादन जोखिमों को प्रबंधित करना भी एक चुनौती होगी।