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डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर की ओर बड़ा कदम
भारतीय वायर्स और केबल्स इंडस्ट्री एक बड़े ट्रांसफॉर्मेशन से गुजर रही है। अब कंपनियां सिर्फ पारंपरिक मांग को पूरा करने तक ही सीमित नहीं हैं, बल्कि देश के डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए बेहद जरूरी हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स की ओर बढ़ रही हैं।
डेटा सेंटर्स से इंडस्ट्री को मिली रफ्तार
देश का वायर्स और केबल्स इंडस्ट्री, जो कि औद्योगिक परिदृश्य का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, एक बड़े बदलाव के दौर से गुजर रहा है। जहां इंफ्रास्ट्रक्चर, पावर और रियल एस्टेट जैसे पारंपरिक सेक्टर मांग में अपनी जगह बनाए हुए हैं, वहीं डेटा सेंटर्स, इलेक्ट्रिक व्हीकल्स और रिन्यूएबल एनर्जी जैसे उभरते हुए क्षेत्र मांग को नई दिशा दे रहे हैं। आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और क्लाउड कंप्यूटिंग को तेजी से अपनाने के कारण देश भर में डेटा सेंटरों का निर्माण काम तेजी पकड़ रहा है।
आंकड़े बताते हैं कि भारत की डेटा सेंटर क्षमता FY25 के 1,337 MW से बढ़कर FY30 तक 3,395 MW से अधिक हो जाने का अनुमान है, जिसमें 2,058 MW की नई क्षमता जोड़ी जाएगी। इस विस्तार से लगभग ₹46,400 करोड़ का कुल EPC (इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट, कंस्ट्रक्शन) का अवसर पैदा हो रहा है। इसमें से वायर्स और केबल्स सेक्टर लगभग ₹4,600 करोड़ की कमाई कर सकता है, जो सालाना औसतन ₹927 करोड़ होगा। इस खास तरह के, एक्स्ट्रा हाई वोल्टेज (EHV) और फाइबर-ऑप्टिक केबलिंग की मांग में आई इस बढ़ोतरी से एक नया ग्रोथ साइकिल शुरू हो गया है। इस सेक्टर का अनुमानित मूल्य FY25 के ₹90,000 करोड़ से बढ़कर FY30 तक ₹1,57,500 करोड़ हो जाने की उम्मीद है। कंपनियां इस मांग को पूरा करने के लिए अपनी क्षमताएं बढ़ा रही हैं, खासकर EHV सेगमेंट में।
बड़ी कंपनियां बढ़ा रही हैं हाई-वोल्टेज कैपेसिटी
Polycab, जो इलेक्ट्रिकल सेक्टर में भारत का सबसे बड़ा प्लेयर है और ऑर्गेनाइज्ड वायर्स व केबल्स में 30% की हिस्सेदारी रखता है, ने FY26 में ₹28,884 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया। इसकी 'प्रोजेक्ट स्प्रिंग' रणनीति के तहत अगले पांच सालों में ₹6,000-8,000 करोड़ का कैपिटल एक्सपेंडिचर (CapEx) शामिल है, जिसमें वायर्स और केबल्स की क्षमता बढ़ाने पर खास जोर है। नई EHV क्षमता 2027 के अंत तक शुरू होने की उम्मीद है। FY26 में इसका EBITDA 35% बढ़कर ₹4,006 करोड़ रहा, जबकि मार्जिन 13.9% पर थे।
R R Kabel ने FY26 में $1 बिलियन (यानी ₹9,722 करोड़) से अधिक का रेवेन्यू पार किया। कंपनी FY28 तक 220 KV तक के EHV केबल बनाने के लिए ₹1,200 करोड़ का कैपिटल एक्सपेंडिचर कर रही है, जिससे हर साल 16-18% वॉल्यूम ग्रोथ का लक्ष्य रखा गया है। FY26 में EBITDA 62% बढ़कर ₹789 करोड़ हो गया, और मार्जिन बढ़कर 8.1% हो गए। हालांकि, इसकी 26% आय एक्सपोर्ट से आती है, जिसमें मध्य पूर्व का हिस्सा 12% है, जो एक अल्पकालिक एक्सपोर्ट चुनौती पेश करता है।
KEI Industries, जिसने FY26 में ₹11,748 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, अपने मैन्युफैक्चरिंग बेस का विस्तार कर रही है और FY28 में 20% तक की वॉल्यूम ग्रोथ का अनुमान लगा रही है। खासकर अमेरिका के बाजार में इसके एक्सपोर्ट बिजनेस के लिए डेटा सेंटर्स एक बड़ा बूस्टर साबित हो रहे हैं। FY26 में EBITDA 31% बढ़कर ₹1,388 करोड़ रहा, और मार्जिन 11.8% पर थे।
वैल्यूएशंस और सेक्टर परफॉर्मेंस
8 मई, 2026 तक, Polycab 51.2x के P/E पर, RR Kabel 43.4x पर, और KEI Industries 53.1x के P/E पर ट्रेड कर रहे थे। यह वैल्यूएशन इंडस्ट्री के औसत P/E 25.6x से काफी ज्यादा है। रिटर्न रेश्यो में Polycab सबसे आगे है (ROCE 34.3%, ROE 24.5%), इसके बाद RR Kabel (ROCE 25.8%, ROE 20.8%) और KEI Industries (ROCE 20.1%, ROE 14.8%) का नंबर आता है। वर्तमान मार्केट कैपिटलाइजेशन के हिसाब से Polycab करीब ₹1.4 लाख करोड़ का है, RR Kabel लगभग ₹25,000 करोड़ का, और KEI Industries करीब ₹20,000 करोड़ का है। पूरे भारतीय इलेक्ट्रिकल इक्विपमेंट सेक्टर का साल-दर-तारीख प्रदर्शन करीब +12% रहा है, जो कि सेक्टर-स्पेसिफिक अवसरों की तुलना में स्थिर लेकिन अपेक्षाकृत रूढ़िवादी ग्रोथ दिखाता है। कंपनियों के RSI लेवल आमतौर पर मिड-50s से लो-60s के बीच हैं, जो कि ओवर-एक्सटेंडेड हुए बिना सकारात्मक मोमेंटम का संकेत दे रहे हैं।
प्रमुख जोखिम और चुनौतियां
लेकिन इन मजबूत ग्रोथ की संभावनाओं के बीच कुछ बड़े रिस्क भी मौजूद हैं। कॉपर और एल्यूमीनियम जैसे मुख्य कच्चे माल की कीमतों में उतार-चढ़ाव प्रॉफिट मार्जिन के लिए लगातार खतरा बना हुआ है। हाल के ट्रेंड्स के अनुसार, पिछले महीने कॉपर की कीमतों में लगभग 5% और एल्यूमीनियम में 3% की मामूली बढ़ोतरी देखी गई है, जो कि अगर प्रभावी ढंग से हेज न किया जाए तो मार्जिन पर दबाव डाल सकती है। R R Kabel के लिए, एक्सपोर्ट पर ज्यादा निर्भरता, खासकर मध्य पूर्व से (12% रेवेन्यू), इसे अंतरराष्ट्रीय आर्थिक उतार-चढ़ाव और करेंसी रिस्क के प्रति संवेदनशील बनाती है। KEI Industries को अमेरिकी बाजार में डेटा सेंटर केबल के लिए स्थापित घरेलू मैन्युफैक्चरर्स से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। इसके अलावा, इन कंपनियों के हाई P/E मल्टीपल्स बताते हैं कि भविष्य की ग्रोथ का बड़ा हिस्सा मौजूदा स्टॉक प्राइस में पहले से ही शामिल है। अगर डेटा सेंटर की मांग में मंदी आती है, सरकारी कैपेक्स में कमी होती है, या प्रतिस्पर्धा बढ़ती है, तो शेयर की कीमतों में गिरावट आ सकती है।
ग्रोथ की संभावनाएं बनी हुई हैं मजबूत
हालांकि, एनालिस्ट्स का इस सेक्टर को लेकर नजरिया काफी हद तक सकारात्मक है। हालिया रिपोर्ट्स में डिजिटलाइजेशन और रिन्यूएबल एनर्जी प्रोजेक्ट्स से मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन का जिक्र है। कई रिपोर्ट्स में Polycab और KEI Industries के लिए टारगेट प्राइस को ऊपर की ओर संशोधित किया गया है, जो उनकी रणनीतिक स्थिति और एग्जीक्यूशन क्षमता को रेखांकित करते हैं। RR Kabel का आउटलुक भी सकारात्मक है, हालांकि कुछ एनालिस्ट्स ने इसकी एक्सपोर्ट निर्भरता को लेकर सावधानी बरतने की सलाह दी है। कंपनियां लगातार ग्रोथ का अनुमान लगा रही हैं; Polycab 1.5x से 2x मार्केट ग्रोथ का लक्ष्य रख रही है, RR Kabel 16-18% वॉल्यूम ग्रोथ का, और KEI Industries FY28 में 20% वॉल्यूम ग्रोथ का अनुमान लगा रही है। इन अनुमानों को चल रहे कैपेसिटी विस्तार और नई डिमांड के स्रोतों का समर्थन मिल रहा है.