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Dalmia Bharat Limited ने वित्तीय वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही (Q3 FY26) के लिए अपने वित्तीय परिणाम घोषित किए हैं, जिसमें मिश्रित प्रदर्शन सामने आया है। कंपनी ने 9.5% की मजबूत साल-दर-साल वॉल्यूम वृद्धि हासिल की, जो 7.3 मिलियन टन (MnT) तक पहुँच गई, और इसका ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (EBITDA) भी 17.8% बढ़कर ₹602 करोड़ हो गया। हालाँकि, बाजार की स्थितियों ने लाभप्रदता को प्रभावित किया। प्रभुदास लीलाधर के विश्लेषकों ने बताया कि औसत शुद्ध बिक्री प्राप्ति (Net Sales Realization - NSR) तिमाही-दर-तिमाही 4% गिरी है, जिसका मुख्य कारण पूर्वी और दक्षिणी बाजारों में मूल्य सुधार रहे।
इन कारकों के साथ-साथ, कच्चे माल और अन्य परिचालन लागतों में वृद्धि ने प्रभुदास लीलाधर को Dalmia Bharat के लिए 'Accumulate' से 'HOLD' पर सिफारिश डाउनग्रेड करने के लिए मजबूर किया। ब्रोकरेज फर्म ने अपने लक्ष्य मूल्य को ₹2,302 तक संशोधित किया है, जो सितंबर 2027 EBITDA के अनुमानित EV से 11 गुना स्टॉक का मूल्यांकन करता है। उन्होंने FY27/28E EBITDA अनुमानों को -2%/+4% समायोजित भी किया है, FY28 में कम प्रोत्साहन और अधिक मात्रा की उम्मीद करते हुए, जबकि FY25-28E से 23% EBITDA चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) की उम्मीद है।
परिचालन गतिशीलता और लागत दबाव:
मूल्य निर्धारण में चुनौतियों के बावजूद, Dalmia Bharat का परिचालन निष्पादन दिखा। कंपनी ने 20 जनवरी, 2026 को असम के उमरांगसो में अपनी नई 3.6 MnTPA क्लिंकर लाइन का वाणिज्यिक उत्पादन शुरू किया, जिससे पूर्वोत्तर क्षेत्र में क्षमता और उपस्थिति बढ़ी है। पावर मिक्स में नवीकरणीय ऊर्जा का हिस्सा 48% तक पहुँच गया, जो लागत स्थिरता में योगदान दे रहा है। हालाँकि, कच्चे माल की लागत में वृद्धि हुई, आंशिक रूप से तमिलनाडु खनिज वहन भूमि अधिनियम के कारण, और अन्य व्यय भी बढ़े क्योंकि शटडाउन और विपणन व्यय अधिक थे। तिमाही के लिए बिजली और ईंधन की लागत ₹744 करोड़ और माल ढुलाई शुल्क ₹681 करोड़ दर्ज किया गया। EBITDA प्रति टन ₹823 रहा, जो विश्लेषकों की ₹898 की अपेक्षा से कम था।
बाजार प्रदर्शन और मूल्यांकन:
22 जनवरी, 2026 तक, Dalmia Bharat के शेयर ₹2,220 के आसपास ट्रेड कर रहे थे, जो हाल की ऊंचाइयों से गिरावट दर्शाता है। स्टॉक का मार्केट कैपिटलाइज़ेशन लगभग ₹41.8 करोड़ था। वर्तमान मूल्य-से-आय (P/E) अनुपात लगभग 35-36x है। यह मूल्यांकन ब्रोकरेज के भविष्योन्मुखी मूल्यांकन के विपरीत है जो लक्ष्य मूल्य गणना के लिए एंटरप्राइज वैल्यू टू EBITDA मल्टीपल्स पर आधारित है।