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DAM Capital ने भारतीय सीमेंट सेक्टर को 'Buy' रेटिंग दी, लागत बढ़ने पर भी दिखेगी कीमतों में तेजी
ब्रोकरेज फर्म DAM Capital ने भारतीय सीमेंट सेक्टर को 'Buy' रेटिंग के साथ अपग्रेड किया है। फर्म का मानना है कि बढ़ती लागत के दबाव के बावजूद, सीमेंट कंपनियां प्रति बैग ₹30-50 तक की कीमतें बढ़ा सकती हैं। यह कदम FY27 तक ₹400-500 प्रति टन की अनुमानित इन्फ्लेशन को बेअसर करने में मदद करेगा। भू-राजनीतिक तनावों के कारण फ्यूल और पैकेजिंग की कीमतों में बढ़ोतरी इस लागत दबाव का मुख्य कारण है।
DAM Capital ने वॉल्यूम फोरकास्ट को 4% तक सीमित कर दिया है और EBITDA एस्टिमेट्स को भी घटाया है। इन समायोजनों के बावजूद, ब्रोकरेज का मानना है कि सेक्टर में मौजूदा स्टॉक वैल्यूएशन्स आकर्षक दिख रहे हैं। हालांकि, ओवरकैपेसिटी (अतिरिक्त क्षमता) के डर और हालिया स्टॉक गिरावट के कारण निवेशकों में कुछ सावधानी बनी हुई है। कुछ टेक्निकल इंडिकेटर्स यह भी संकेत दे रहे हैं कि कुछ सीमेंट स्टॉक्स शायद ओवरसोल्ड (oversold) हो सकते हैं।
सीमेंट की डिमांड मजबूत बनी हुई है, FY27 में 7-8% की ग्रोथ का अनुमान है। यह मुख्य रूप से सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च और ग्रामीण आवास में रिकवरी से प्रेरित है, जिसे PMAY जैसी पहलों का समर्थन प्राप्त है। केंद्रीय बजट ने सड़कों, रेलवे और रक्षा पर महत्वपूर्ण फंड आवंटित करके इस आउटलुक को मजबूत किया है, जो लॉन्ग-टर्म डिमांड विजिबिलिटी को बढ़ाता है।
हालांकि, सेक्टर महत्वपूर्ण इनपुट कॉस्ट इन्फ्लेशन का सामना कर रहा है। पश्चिम एशिया में संघर्ष के कारण इंपोर्टेड पेट-कोक और कोयले की कीमतें बढ़ी हैं, जिससे इंडस्ट्री के लिए ₹175-200 प्रति टन की लागत बढ़ने का अनुमान है। पॉलीप्रोपाइलीन (polypropylene) की कीमतों में वृद्धि के कारण पैकेजिंग लागत भी बढ़ी है, जो सीधे क्रूड ऑयल से जुड़ी है। प्रॉफिटेबिलिटी बनाए रखने के लिए, सीमेंट निर्माताओं को 4-5% मूल्य वृद्धि लागू करनी पड़ सकती है, एक ऐसा कदम जो फिलहाल बाजार में परखा जा रहा है। ऐतिहासिक रूप से, फ्यूल लागत में तेज वृद्धि ने सीमेंट कंपनियों के मार्जिन्स को कई तिमाहियों तक निचोड़ा है, जैसा कि 2022 में रूस-यूक्रेन संघर्ष के बाद देखा गया था।
इस सेक्टर में गलाकाट कॉम्पिटिशन है, जिसमें UltraTech Cement अपनी स्केल और व्यापक उपस्थिति के कारण सबसे आगे है। Shree Cement अपनी कुशल, कम लागत वाली ऑपरेशन्स के लिए जानी जाती है। JSW Cement, विशेष रूप से ग्रीन सीमेंट में, अपनी कैपेसिटी का आक्रामक रूप से विस्तार कर रही है, जबकि Dalmia Bharat भी अपनी ग्रीन सीमेंट रणनीति पर ध्यान केंद्रित कर रही है।
इंडस्ट्री के लिए एक बड़ी चिंता FY28 तक 140-150 मिलियन टन नई कैपेसिटी का आना है। वर्तमान यूटिलाइजेशन रेट 70% से नीचे होने के साथ, यह स्थिति ओवरसप्लाई का कारण बन सकती है। ऐसे परिदृश्य में, खासकर दक्षिण, पूर्व और मध्य क्षेत्रों में, प्राइसिंग पावर सीमित हो सकती है।
यह संभावित ओवरसप्लाई ब्रोकरेज के आशावादी दृष्टिकोण के लिए एक महत्वपूर्ण चुनौती पेश करता है। प्रतिस्पर्धी परिदृश्य और बड़ी मात्रा में नई क्षमता के आने के बावजूद, मूल्य वृद्धि की स्थिरता पर सवालिया निशान हैं। JSW Cement, Ramco Cements और India Cements जैसी कंपनियों के पास उच्च लिवरेज और कम इंटरेस्ट कवरेज रेशियो है, जो उन्हें UltraTech, ACC और Shree Cement जैसे मजबूत खिलाड़ियों की तुलना में लंबे समय तक कॉस्ट इन्फ्लेशन और मार्जिन दबाव के प्रति अधिक संवेदनशील बनाता है।
इसके अलावा, सीमेंट उद्योग पर्यावरण अनुपालन और संभावित प्रतिस्पर्धा कानून मुद्दों के संबंध में नियामक जांच का सामना कर रहा है। इंपोर्टेड फ्यूल्स पर निर्भरता सेक्टर को करेंसी वोलैटिलिटी और सप्लाई चेन डिसरप्शन्स के प्रति भी उजागर करती है, जैसा कि मौजूदा भू-राजनीतिक स्थिति के शिपिंग और फ्यूल उपलब्धता पर प्रभाव से पता चलता है। हाल ही में कीमतें बढ़ाने के प्रयासों का प्रतिरोध हुआ है, जो दर्शाता है कि बाजार पूरी तरह से लागत पास-थ्रू (cost pass-throughs) को आसानी से स्वीकार नहीं कर सकता है, खासकर धीमी रियल एस्टेट लॉन्च और PMI डेटा द्वारा इंगित संभावित आर्थिक मंदी के साथ।
आगे बढ़ते हुए, इंडस्ट्री को लागत प्रबंधन और प्राइसिंग स्ट्रैटेजी को सावधानीपूर्वक संतुलित करना होगा। विश्लेषकों को अप्रैल से मूल्य सुधार की उम्मीद है, जिसमें कुछ क्षेत्रों में बेहतर लचीलापन दिखाया गया है। इन मूल्य वृद्धि की सफलता प्रॉफिटेबिलिटी के लिए महत्वपूर्ण होगी, खासकर उन कंपनियों के लिए जो इंपोर्टेड फ्यूल्स और पैकेजिंग पर भारी निर्भर हैं। निवेशक मार्जिन दबाव या सफल लागत पास-थ्रू के संकेतों के लिए आगामी तिमाही नतीजों पर नजर रखेंगे, साथ ही सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट्स के निष्पादन पर भी। अंततः, निवेशकों को DAM Capital के सकारात्मक वैल्यूएशन कॉल्स को महत्वपूर्ण सप्लाई-साइड रिस्क और अस्थिर इनपुट लागतों के मुकाबले तौलना होगा।