डेटा सेंटर की बहार, शेयरों में आई जान
Cummins India Ltd. के शेयरों में गुरुवार, 5 फरवरी को गज़ब की रिकवरी देखने को मिली। दिन की शुरुआत में 8% की गिरावट झेलने के बाद, कंपनी के मैनेजमेंट ने अर्निंग्स कॉल (Earnings Call) पर डेटा सेंटर बिज़नेस को लेकर जो भरोसा जताया, उसने शेयरों को संभाल लिया। कंपनी का अनुमान है कि 2027 के फाइनेंशियल ईयर (Financial Year) तक डोमेस्टिक रेवेन्यू में डबल-डिजिट ग्रोथ देखने को मिलेगी, और इसमें डेटा सेंटर सेगमेंट का बड़ा हाथ होगा। ऐसे संकेत हैं कि बड़े 'हाइपरस्केल ऑपरेटर्स' (Hyperscale Operators) की बढ़ती दिलचस्पी की वजह से अगले तीन से चार सालों में इस सेक्टर में लगातार ग्रोथ बनी रहेगी। यह सेगमेंट फिलहाल पावर जनरेशन बिज़नेस के रेवेन्यू का 25% हिस्सा है और आने वाले समय में इसके बड़े सकारात्मक बदलाव के आसार हैं। AI वर्कलोड्स (AI Workloads) की वजह से दुनिया भर में डेटा सेंटर का विस्तार तेज़ी से हो रहा है [14, 19, 20]। भारत का डेटा सेंटर मार्केट भी इसमें पीछे नहीं है, और 2030 तक इसके 5 GW तक पहुंचने की उम्मीद है, जो Cummins जैसी पावर सॉल्यूशन देने वाली कंपनियों के लिए एक बड़ा अवसर है [13]।
Q3 के नतीजे रहे उम्मीदों से कम
लेकिन भविष्य की ये शानदार उम्मीदें, कंपनी के दिसंबर 2025 में खत्म हुई तिमाही (Quarter) के नतीजों से बिल्कुल अलग थीं। कंपनी का कंसोलिडेटेड रेवेन्यू पिछले साल की इसी तिमाही के मुकाबले 1.53% घटकर ₹3,006.24 करोड़ रहा, वहीं प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) 12.96% गिरकर ₹486.06 करोड़ पर आ गया। इस गिरावट की एक बड़ी वजह ₹126.54 करोड़ का एक स्पेशल आइटम (Exceptional Item) रहा, जिसके बारे में कहा जा रहा है कि यह नए लेबर कोड्स (Labour Codes) से जुड़ा था [5, 6]। डोमेस्टिक सेल्स में 2% की गिरावट आई, जबकि एक्सपोर्ट सेल्स में हल्की 2% की बढ़ोतरी देखी गई, जो ग्लोबल मार्केट्स में मिली-जुली तस्वीर दिखाती है। हालांकि, पिछले नौ महीनों (Nine-month period) के नतीजों पर नज़र डालें तो कहानी कुछ अलग है, जिसमें रेवेन्यू में 15.34% और PAT में 16.45% की ग्रोथ दर्ज की गई है [6]।
एक्सपर्ट्स की राय में बड़ा अंतर
Cummins India का शेयर फिलहाल अपने पिछले बारह महीनों (Trailing Twelve Months - TTM) के मुनाफे के मुकाबले लगभग 50.7x के P/E (Price-to-Earnings) रेश्यो पर ट्रेड कर रहा है [4]। यह कई डोमेस्टिक इंडस्ट्रियल मशीनरी कंपनियों की तुलना में ज़्यादा है, जिनका P/E आम तौर पर 19.5x से 44.0x के बीच रहता है, हालांकि कुछ कंपनियां जैसे Schaeffler India और Olectra Greentech इससे भी ज़्यादा P/E पर ट्रेड कर रही हैं [3, 11, 13]। पिछले पांच फाइनेंशियल ईयर (Financial Years) के दौरान कंपनी का एवरेज P/E करीब 42.6x रहा है, और मार्च 2024 में यह 54.5x के ऊपरी स्तर पर पहुंचा था [3]। पिछले 12 महीनों में शेयर में आई 50% की तेज़ी [NEWS1] बताती है कि बाज़ार कंपनी की भविष्य की ग्रोथ, खासकर डेटा सेंटर सेगमेंट से उम्मीदें लगा रहा है। लेकिन, इन शानदार परफॉरमेंस और भविष्य की योजनाओं के बावजूद, एक्सपर्ट्स की राय बंटी हुई है। Nomura ने स्टॉक को 'Buy' रेटिंग दी है और टारगेट प्राइस ₹4,780 रखा है, जो कंपनी की मजबूत फंडामेंटल्स और कैपिटल एलोकेशन (Capital Allocation) को दिखाता है [NEWS1]। इसके विपरीत, UBS और JM Financial ने 'Sell' रेटिंग दी है, जिनके टारगेट प्राइस क्रमशः ₹3,400 और ₹3,630 हैं, जो मौजूदा वैल्यूएशन (Valuation) और भविष्य की संभावनाओं पर थोड़ा शंकालु नज़रिया रखते हैं [NEWS1]।
इकोनॉमिक ग्रोथ और सेक्टर के सामने चुनौतियां
कंपनी भारतीय इकोनॉमी (Economy) के मजबूत माहौल का फायदा उठा रही है, जिसके अगले फाइनेंशियल ईयर 2025-26 में 7.5% से 7.8% और अगले साल 6.6%-6.9% की दर से बढ़ने का अनुमान है [17, 22]। मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर (Manufacturing Sector) इकोनॉमी का एक अहम हिस्सा है, और सरकार की प्रोडक्शन-लिंक्ड इंसेंटिव (PLI) जैसी स्कीमें डोमेस्टिक प्रोडक्शन और एक्सपोर्ट को बढ़ावा देकर 2026 में ग्रोथ को और तेज़ कर सकती हैं [15, 28]। दुनिया भर में AI के बढ़ते इस्तेमाल से डेटा सेंटर की ज़रूरत बढ़ रही है, और अनुमान है कि 2030 तक ग्लोबल कैपेसिटी दोगुनी हो जाएगी [14, 19, 27]। हाइपरस्केलर्स (Hyperscalers) अरबों डॉलर का निवेश कर रहे हैं, लेकिन इस विस्तार के सामने कुछ बड़ी चुनौतियां भी हैं, जैसे पावर की उपलब्धता, उपकरणों की सप्लाई में लगने वाला समय और स्थानीय विरोध [14, 19]। Cummins India डेटा सेंटर में ज़रूरी पावर बैकअप (Power Backup) की ज़रूरत से लाभ उठाने की अच्छी स्थिति में है, लेकिन इन इंडस्ट्री-वाइड ग्रोथ की बाधाओं से निपटना उसके लिए महत्वपूर्ण होगा [20]।