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रेवेन्यू बढ़ा, पर घाटे ने किया बेहाल
Carborundum Universal (CUMI) ने Q4 FY26 में 15.4% की ईयर-ऑन-ईयर (YoY) रेवेन्यू ग्रोथ दर्ज की, जो ₹13,832 करोड़ तक पहुंच गई। Abrasives, Ceramics और Electrominerals जैसे सेगमेंट्स में कंपनी ने 13.4%, 18.6% और 14.0% की बढ़त हासिल की। लेकिन, इस शानदार टॉप-लाइन ग्रोथ के बावजूद, कंपनी ने इस तिमाही में ₹175.9 मिलियन का नेट लॉस दर्ज किया, जबकि पिछले साल इसी अवधि में ₹291.4 मिलियन का मुनाफा था। कंपनी का अर्निंग्स पर शेयर (EPS) भी गिरकर ₹0.93 के लॉस में आ गया, जो पिछले साल ₹1.73 के मुनाफे में था। इस गिरावट की मुख्य वजह विदेशी सब्सिडियरी (subsidiaries) जैसे Awuko, Foskor Zirconia और VAW Russia से आ रहा लगातार घाटा बताया जा रहा है, जिसके कारण EBITDA मार्जिन में 171 बेसिस पॉइंट्स की कमी आई। मैनेजमेंट अब Awuko और Foskor Zirconia के लिए रीस्ट्रक्चरिंग और क्लोजर प्लान (बंद करने की योजना) पर काम कर रही है ताकि इन नुकसानदेह ऑपरेशंस को रोका जा सके।
एनालिस्टों की चिंता: वैल्यूएशन और विदेशी घाटा
एनालिस्टों (Analysts) का मानना है कि Carborundum Universal का मौजूदा वैल्यूएशन काफी ऊंचा है। कंपनी का FY27 और FY28 के अनुमानों के आधार पर P/E रेशियो 41.2x से लेकर 101.9x तक है, जो इसके घरेलू कॉम्पिटिटर Grindwell Norton (37x-48.7x) और बड़ी कंपनी 3M India (57.8x-93.15x) की तुलना में काफी अधिक है। Prabhudas Lilladher के एनालिस्टों ने नुकसानदेह यूनिट्स को बंद करने के मद्देनजर FY27/28 के EPS अनुमानों को 0.5% और 5.7% तक कम किया है। CUMI का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) लगभग 7.8% से 6.89% के आसपास है, जो इसके मार्केट वैल्यूएशन के मुकाबले काफी कम लगता है।
भविष्य की राह और टारगेट प्राइस
कंपनी के मैनेजमेंट को उम्मीद है कि कोर बिजनेस में ग्रोथ जारी रहेगी, खासकर एडवांस सेरेमिक्स और सेमीकंडक्टर एप्लीकेशन्स में निवेश के चलते। लेकिन, विदेशी सब्सिडियरी के प्रदर्शन में सुधार और ग्लोबल डिमांड की स्थिति कैसी रहती है, यह देखना महत्वपूर्ण होगा। Prabhudas Lilladher ने कंपनी को 'Reduce' रेटिंग देते हुए ₹986 का टारगेट प्राइस तय किया है। उनका मानना है कि हालिया स्टॉक बढ़त कंपनी की अंदरूनी लाभप्रदता (profitability) की समस्याओं को ठीक करने की क्षमता से कहीं आगे निकल गई है। कई अन्य एनालिस्टों ने 'Hold' रेटिंग दी है, जिनके टारगेट प्राइस वर्तमान स्टॉक प्राइस से सीमित बढ़त का संकेत देते हैं, जो ₹870-₹966 के दायरे में हैं। नुकसानदेह विदेशी सब्सिडियरी से बाहर निकलना कंपनी के भविष्य के अर्निंग्स और वैल्यूएशन के लिए बेहद महत्वपूर्ण साबित होगा।