F&O डेब्यू और ग्रीन JV से CSL में बंपर उछाल
आज सुबह Cochin Shipyard (CSL) के शेयरों ने दलाल स्ट्रीट पर गदर मचा दिया। कंपनी के फ्यूचर्स एंड ऑप्शन्स (F&O) सेगमेंट में डेब्यू करने और HBL Engineering के साथ 'Green Maritime Propulsion Private Ltd' नाम से एक नई ग्रीन मैरीटाइम जॉइंट वेंचर (JV) की घोषणा के साथ ही शेयर 14% से ज्यादा उछलकर ₹1,370 के स्तर पर पहुंच गया। यह नया JV जहाजों के लिए इलेक्ट्रिक मोबिलिटी और एनर्जी स्टोरेज पर फोकस करेगा, जिसमें CSL की 40% हिस्सेदारी होगी। इस वेंचर का मकसद जहाजों के लिए ग्रीन टेक्नोलॉजी की बढ़ती मांग को भुनाना है। साथ ही, CSL के पास Q1 FY2025-26 तक ₹21,000 करोड़ का बड़ा ऑर्डर बुक है, जो भविष्य की कमाई को सुनिश्चित करता है।
वैल्यूएशन पर उठ रहे सवाल, एनालिस्ट्स की 'Sell' रेटिंग
हालांकि, इस शानदार तेजी के बावजूद, CSL के वैल्यूएशन पर गंभीर सवाल उठ रहे हैं। कंपनी का करेंट P/E रेश्यो 43x-49x के आसपास है, जो इसके प्रतिद्वंद्वियों Mazagon Dock Shipbuilders (MDL) के 34x-38x और Garden Reach Shipbuilders & Engineers (GRSE) के 32x-38x से काफी ज्यादा है। CSL का P/E अपने 10 साल के औसत 12.49x के मुकाबले दोगुने से भी ज्यादा हो गया है। यह हाई वैल्यूएशन CSL के हालिया स्टॉक परफॉरमेंस से मेल नहीं खाता। जहां इंडियन शिपबिल्डिंग सेक्टर सरकारी पहलों के चलते बुलिश है, वहीं CSL का शेयर इस साल 16.98% और पिछले साल 3.36% गिर चुका है, जो GRSE जैसे प्रतिस्पर्धियों से काफी पीछे है।
CSL की अपनी ग्रोथ की कहानी भी कुछ खास नहीं रही है। पिछले 5 सालों में सेल्स ग्रोथ सिर्फ 5.76% रही है और पिछले 3 सालों में रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) मात्र 13.5% रहा है। यही वजह है कि ज्यादातर फाइनेंशियल एनालिस्ट CSL को लेकर सतर्क हैं। 'Sell' रेटिंग का भारी बहुमत है और उनका औसत 12 महीने का प्राइस टारगेट 7% की गिरावट का संकेत दे रहा है। पिछले साल CSL के प्रॉफिट अनुमानों को भी नीचे की ओर रिवाइज किया गया है। इन सबको देखते हुए, यह मानना गलत नहीं होगा कि शेयर में हालिया उछाल डेरिवेटिव ट्रेडिंग (derivative trading) की वजह से आया है, न कि फंडामेंटल सुधारों के कारण।
भविष्य की राह: सेक्टर ग्रोथ के सामने CSL की वैल्यूएशन की बाधा
जहां इंडियन शिपिंग सेक्टर भविष्य में ग्रोथ की राह पर है, वहीं CSL को अपनी वैल्यूएशन और पिछली प्रदर्शन की चिंताओं से जूझना पड़ रहा है। कंपनी के पास ₹21,000 करोड़ का दमदार ऑर्डर बुक है और नया ग्रीन JV भविष्य में कंपनी के लिए फायदेमंद साबित हो सकता है। लेकिन, ये फायदे मौजूदा वैल्यूएशन के सामने फीके पड़ते दिख रहे हैं। ऐसे में, निवेशकों को सलाह दी जाती है कि वे कोई भी फैसला लेने से पहले इन सभी बातों का गहराई से विश्लेषण करें।