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Q4 FY26 नतीजे: दमदार मुनाफा, पर रेवेन्यू में धीमी रफ्तार
Blue Star ने पिछले फाइनेंशियल ईयर की चौथी तिमाही (Q4 FY26) में ₹227.18 करोड़ का कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट दर्ज किया है, जो पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 17% ज्यादा है। कंपनी का रेवेन्यू 1.32% बढ़कर ₹4,072.06 करोड़ रहा। इस प्रॉफिट में कुछ एकमुश्त आय (Exceptional Items) और कम टैक्स का भी योगदान रहा।
कंपनी की लागत नियंत्रण (Cost Control) की कोशिशों के चलते ऑपरेटिंग मार्जिन में 110 बेसिस पॉइंट का सुधार देखने को मिला। यह परफॉरमेंस ऐसे समय में आई है जब रूम एयर कंडीशनर (RAC) सेगमेंट में डिमांड पटरी पर लौट रही है और इलेक्ट्रो-मैकेनिकल प्रोजेक्ट्स (EMPS) बिजनेस, खासकर डेटा सेंटर सेक्टर की वजह से, लगातार ग्रोथ दिखा रहा है। इनपुट कॉस्ट में बढ़ोतरी को देखते हुए कंपनी ने कीमतें 8% बढ़ा दी हैं और जल्द ही 5% और बढ़ोतरी की योजना बना रही है।
RAC डिमांड सुधरी, पर लागत का दबाव बढ़ा
गर्मी के मौसम का असर RAC सेगमेंट पर दिख रहा है। अप्रैल के मध्य से डिमांड में अच्छी रिकवरी आई है। डीलरों के पास अभी 45-60 दिनों की सप्लाई है, और उम्मीद है कि गर्मी में बिक्री और बढ़ेगी। RAC सेगमेंट में 14.3% मार्केट शेयर रखने वाली Blue Star इसे 15% तक ले जाने का लक्ष्य रखती है।
हालांकि, यह रिकवरी ऐसे वक्त में हो रही है जब निर्माताओं को भारी लागत का सामना करना पड़ रहा है। कॉपर, एल्युमीनियम और स्टील जैसी कमोडिटीज की कीमतें काफी बढ़ गई हैं। इसके अलावा, जनवरी 2026 से लागू होने वाले नए एफिशिएंसी नॉर्म्स (Efficiency Norms) भी लागत बढ़ाएंगे। इंडस्ट्री में पहले ही 5-15% तक प्राइस हाइक हो चुका है और यह अगले 12-18 महीनों तक जारी रहने की उम्मीद है।
EMPS की ग्रोथ, पर मार्जिन पर चिंता
इलेक्ट्रो-मैकेनिकल प्रोजेक्ट्स (EMPS) सेगमेंट Blue Star के लिए एक अहम ग्रोथ इंजन है। Q4 में इस सेगमेंट में ऑर्डर इनफ्लो 35% बढ़ा है। डेटा सेंटर, EV बैटरी प्लांट और मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटीज से कंपनी को अच्छे ऑर्डर मिल रहे हैं। Q4 FY26 के अंत तक EMPS का ऑर्डर बुक ₹4,664 करोड़ था।
इतने मजबूत ऑर्डर बुक के बावजूद, प्रोजेक्ट मार्जिन पर लगातार बढ़ती प्रतिस्पर्धा और मटेरियल की कीमतों का दबाव बना हुआ है। मैनेजमेंट का अनुमान है कि इस सेगमेंट में मार्जिन 7-7.5% के आसपास बना रहेगा।
वैल्यूएशन और कॉम्पिटिशन
RAC मार्केट में Blue Star का मुकाबला Voltas (लगभग 19.5-21% मार्केट शेयर), Daikin ( 17.5-18%), LG और Samsung जैसी कंपनियों से है। Blue Star 14.3% शेयर के साथ एक मजबूत खिलाड़ी है। वैल्यूएशन के मोर्चे पर, Daikin Industries का P/E रेशियो 21.2x है, जबकि Blue Star का P/E 70-80x के आसपास है। Voltas का P/E 97.74x है। Havells India ने भी Q4 में प्रॉफिट ग्रोथ दिखाई, लेकिन यह ज्यादातर इन्वेस्टमेंट गेन के कारण थी, जबकि कोर रेवेन्यू में 5.9% की मामूली ग्रोथ और मार्जिन पर दबाव देखा गया।