Whalesbook
भारत हैवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) के शेयर तीसरी तिमाही के नतीजों के बाद गहन जांच के दायरे में हैं, जिसमें प्रमुख ब्रोकरेज फर्मों ने हालिया बढ़त के बावजूद महत्वपूर्ण गिरावट का अनुमान लगाया है। सोमवार, 19 जनवरी, 2026 को रिपोर्ट किए गए कंपनी के Q3 प्रदर्शन ने विश्लेषकों की अपेक्षाओं को पूरा नहीं किया, जिससे शेयर में तेज प्रतिक्रिया आई।
मंदी का दृष्टिकोण बना हुआ है
BHEL पर एक प्रमुख मंदीवादी ब्रोकरेज, इन्वेस्टेक ने ₹70 के मूल्य लक्ष्य के साथ अपनी "sell" रेटिंग बरकरार रखी है। इसका तात्पर्य सोमवार को शेयर के ₹263 के समापन मूल्य से 74% की भारी गिरावट है। ब्रोकरेज का मंदीवादी रुख BHEL की निष्पादन समय-सीमाओं को पूरा करने की क्षमता के बारे में चिंताओं पर आधारित है।
इन्वेस्टेक द्वारा किए गए जांच से पता चलता है कि एक कमजोर आपूर्ति श्रृंखला, जो FY2016 और FY2023 के बीच कई थर्मल पावर घटक विक्रेताओं के बाजार से बाहर निकलने के कारण और बढ़ गई है, एक महत्वपूर्ण बाधा प्रस्तुत करती है। BHEL ने पिछले एक दशक में कई घटकों के इन-हाउस निर्माण को कम कर दिया है।
कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज भी इस सावधानी को दोहराता है, "sell" रेटिंग और ₹120 के मूल्य लक्ष्य को बनाए हुए है, जो 55% की संभावित गिरावट का सुझाव देता है। कोटक ने BHEL के लिए FY2028 के प्रति शेयर आय (EPS) अनुमानों को कम कर दिया है, जिसमें धीमी निष्पादन गति और मामूली सकल मार्जिन में कटौती को शामिल किया गया है। वेतन आयोग के संशोधनों के कारण कर्मचारी लागत में वृद्धि भी इस गिरावट में योगदान करती है।
निष्पादन और मार्जिन संबंधी चिंताएँ
जेपी मॉर्गन के नोट में BHEL के लिए अलाभकारी निष्पादन के एक लंबे ट्रैक रिकॉर्ड पर प्रकाश डाला गया है, जो भविष्य की परियोजना वितरण पर सावधानी बरतने की आवश्यकता को दर्शाता है। फर्म बताती है कि कई अनुबंधों में कठोर भुगतान शर्तें हैं, जो लाभप्रदता को अंत में धकेलती हैं और महत्वपूर्ण कार्यशील पूंजी की मांग करती हैं। राजस्व की तुलना में उच्च इन्वेंटरी स्तर भी Q3 में दर्ज की गई अन्य आय की स्थिरता पर सवाल उठाते हैं। FY2014 और FY2025 के बीच BHEL का EBITDA मार्जिन औसतन मात्र 2.1% रहा है, जिसमें FY2021 में -18% का निम्न स्तर दर्ज किया गया था।
तेजी का पलटवार
आशावादी दृष्टिकोण से, नुवामा BHEL के लिए एक मजबूत तेजी का रुख रखता है। ब्रोकरेज अपनी "buy" रेटिंग और ₹353 के मूल्य लक्ष्य को बनाए हुए है, जो 34% की संभावित बढ़त का संकेत देता है। नुवामा का अनुमान है कि FY2026 में "कठिन दौर" की अवधि के बाद, BHEL FY2027 में एक "सुधार वर्ष" देख सकता है, जो पिछली देनदारियों से मुक्त होकर परिचालन लाभ का लाभ उठाना शुरू कर देगा।
विश्लेषक आम सहमति
वर्तमान में, 19 विश्लेषक BHEL को कवर करते हैं। इनमें से, आठ "buy", दो "hold", और नौ "sell" की सलाह देते हैं। शेयर, जिसने पिछले वर्ष 21% का लाभ कमाया था, सोमवार को Q3 नतीजों की घोषणा के बाद शुरुआती 3% की गिरावट के बाद ₹263 पर 1% कम होकर बंद हुआ।