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रेवेन्यू बढ़ा, पर Q4 में हुआ नेट लॉस
कंपनी का रेवेन्यू पिछले साल की इसी तिमाही के मुकाबले 20.3% की ज़बरदस्त उछाल के साथ ₹32,439 करोड़ तक पहुँच गया। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए, कुल आय 3% बढ़कर ₹1,02,943 करोड़ रही। ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और अमोर्टाइजेशन से पहले की कमाई (EBITDA) पूरे साल ₹16,464 करोड़ पर स्थिर बनी रही। इसका मुख्य कारण इंफ्रास्ट्रक्चर और माइनिंग सर्विसेज जैसे बिज़नेस रहे, जो कंपनी के कुल EBITDA का लगभग 80% हिस्सा हैं और स्टेबल कैश फ्लो प्रदान करते हैं।
हालांकि, इस रेवेन्यू ग्रोथ के बावजूद, चौथी तिमाही में कंपनी को ₹221 करोड़ का नेट लॉस उठाना पड़ा। यह पिछले साल की समान अवधि में हुए ₹3,845 करोड़ के मुनाफे से एक बड़ा उलटफेर है। यह घाटा मुख्य रूप से नए इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स, जैसे नवी मुंबई इंटरनेशनल एयरपोर्ट और एक कॉपर प्लांट पर बढ़ी डेप्रिसिएशन लागत के कारण हुआ। पिछले साल के मुनाफे में एसेट बिक्री से हुआ एक बड़ा एक्रुअल (exceptional gain) भी शामिल था।
इंफ्रा ग्रोथ के लिए इक्विटी जुटाने की योजना
चेयरमैन गौतम अडानी ने कंपनी की प्रमुख परियोजनाओं, जैसे नवी मुंबई और गुवाहाटी एयरपोर्ट्स और गंगा एक्सप्रेसवे के विकास में लगातार प्रगति पर प्रकाश डाला। इस विस्तार को फंड करने के लिए, Adani Enterprises के बोर्ड ने ₹15,000 करोड़ तक की इक्विटी जुटाने की मंजूरी दे दी है। यह फंड कंपनी के विभिन्न बिज़नेस, जिनमें रिसोर्स मैनेजमेंट, माइनिंग, एयरपोर्ट्स, रोड्स और डेटा सेंटर शामिल हैं, के विस्तार में मदद करेगा। कंपनी ने शेयरधारकों की मंजूरी के अधीन, FY25-26 के लिए ₹1.30 प्रति शेयर के डिविडेंड का भी प्रस्ताव दिया है, जिसकी रिकॉर्ड डेट 12 जून, 2026 तय की गई है।
वैल्यूएशन और सेक्टर की चाल
30 अप्रैल, 2026 तक, Adani Enterprises का मार्केट कैप लगभग ₹2.79 लाख करोड़ था। कंपनी का ट्रेलिंग ट्वेल्व-मंथ (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो करीब 21.75x से 22.88x है, जो इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर की अन्य कंपनियों के अनुरूप है, लेकिन इसके अपने ऐतिहासिक औसत 38.72x से कम है। तुलना के लिए, Larsen & Toubro (L&T) लगभग 36.94x P/E पर ट्रेड करता है, और Nifty Infrastructure Index लगभग 22.34x पर है।
रेवेन्यू ग्रोथ के बावजूद, पिछले एक साल में Adani Enterprises का शेयर 5% गिरा है, हालांकि लंबी अवधि के रिटर्न मजबूत बने हुए हैं। Nifty Infrastructure Index भी रिपोर्ट वाले दिन 1% गिरा, जो सेक्टर के लिए मिली-जुली मार्केट सेंटिमेंट को दर्शाता है।
प्रॉफिटेबिलिटी और शेयर डाइल्यूशन पर चिंताएं
Q4 FY26 में मजबूत रेवेन्यू ग्रोथ के बावजूद नेट लॉस ने अंडरलाइंग प्रॉफिटेबिलिटी पर सवाल खड़े किए हैं। नए, बड़े इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स पर बढ़ी डेप्रिसिएशन लागत ने सीधे मुनाफे को प्रभावित किया है और उम्मीद है कि जैसे-जैसे अधिक प्रोजेक्ट्स शुरू होंगे, यह जारी रहेगा। हालांकि पूरे साल का EBITDA स्थिर था, लेकिन तिमाही घाटा अर्निंग्स क्वालिटी और बड़े कैपिटल खर्च पर रिटर्न पर सवाल उठाता है।
कम इंटरेस्ट कवरेज रेश्यो और 4.84% का तीन साल का औसत रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) भी संभावित फाइनेंशियल कमजोरियों का संकेत देता है। ₹15,000 करोड़ की इक्विटी जुटाने की योजना, जो ग्रोथ के लिए जरूरी है, लंबी अवधि में शेयर डाइल्यूट कर सकती है और प्रति शेयर आय (EPS) को प्रभावित कर सकती है। एनालिस्ट्स आम तौर पर BUY रेटिंग और ₹2,600-₹2,750 के प्राइस टारगेट के साथ पॉजिटिव बने हुए हैं, लेकिन हालिया घाटा और बड़ी फंड-रेज़िंग के कारण वैल्यूएशन मल्टीपल्स की सावधानीपूर्वक समीक्षा हो सकती है।