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सेल्स रिकॉर्ड पर, लेकिन मुनाफे में भारी सेंध
ACC Ltd ने चौथी तिमाही में ₹7,125 करोड़ का रेवेन्यू जुटाया, जो पिछले साल के मुकाबले 18% ज्यादा है। इस दौरान सेल्स वॉल्यूम भी 11.9 मिलियन टन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा। लेकिन, ऊंचे दाम वाले इनपुट जैसे ईंधन, डीजल और पैकेजिंग के साथ-साथ सप्लाई चेन की दिक्कतों और कमजोर रुपये ने कंपनी के मुनाफे पर गहरा असर डाला। नतीजतन, नेट प्रॉफिट ₹751 करोड़ से गिरकर ₹238.3 करोड़ पर आ गया, जो 68.3% की बड़ी गिरावट है। EBITDA मार्जिन भी 13% से घटकर 8.5% रह गया। कंपनी का कहना है कि ये लागत दबाव फाइनेंशियल ईयर 2027 की पहली छमाही तक बने रह सकते हैं।
मर्जर से लागत घटाने की तैयारी
Adani Group, ACC और Ambuja Cements को मिलाकर एक 'वन सीमेंट प्लेटफॉर्म' बनाने की योजना पर काम कर रहा है। इस मर्जर का मकसद बड़े पैमाने पर खरीद, मैन्युफैक्चरिंग और डिस्ट्रीब्यूशन के जरिए लागत में प्रति टन ₹100 तक की बचत करना है। ब्रोकरेज फर्म HDFC Securities के मुताबिक, एनर्जी की लागत ₹200-300 प्रति टन और पैकेजिंग की लागत ₹100 प्रति टन बढ़ सकती है, जिससे कुल उत्पादन लागत ₹150 से ₹200 प्रति टन तक बढ़ जाएगी। हालांकि, सीमेंट की कीमतों में थोड़ी बढ़ोतरी हुई है, लेकिन मार्केट में ज्यादा सप्लाई और सीमित मूल्य वृद्धि की गुंजाइश के चलते कंपनियां बढ़ी हुई लागत को पूरी तरह से वसूल नहीं कर पा रही हैं।
प्रॉफिट क्वालिटी और मर्जर टाइमलाइन पर सवाल
रिकॉर्ड बिक्री के बावजूद ACC की प्रॉफिटेबिलिटी काफी कमजोर हुई है। इसका ऑपरेटिंग मार्जिन 8.5% है, जो एनालिस्ट्स द्वारा अपेक्षित 21-23% से काफी कम है। पिछले नतीजों में यह भी देखा गया है कि कभी-कभी एकमुश्त आय (one-time gains) से रिपोर्टेड प्रॉफिट को बढ़ाया गया। उदाहरण के लिए, Q3 FY25 में, रिफंड और इंटरेस्ट रिवर्सल को एडजस्ट करने के बाद नेट प्रॉफिट असल में 57% गिरा था। MarketsMojo ने सितंबर 2024 में गिरते मुनाफे और पांच-तिमाही के निचले ऑपरेटिंग मार्जिन को देखते हुए ACC को 'Sell' रेटिंग दी थी।
एनालिस्ट्स की मिली-जुली राय
एनालिस्ट्स का ACC के भविष्य को लेकर मिला-जुला रुख है। फिलहाल, औसत 'मॉडरेट बाय' रेटिंग और ₹1,917.00 का टारगेट प्राइस है, जो स्टॉक में कुछ उछाल का संकेत देता है। हालांकि, अगले तीन सालों में अर्निंग्स पर शेयर (EPS) में गिरावट का अनुमान है। मर्जर को रेगुलेटरी मंजूरी फाइनेंशियल ईयर 2027 तक मिलने की उम्मीद है, जो Adani Group के बड़े सीमेंट प्लेयर बनने की योजना का अहम हिस्सा है।