ABB India: डिजिटल बूम के बीच मुनाफे पर दबाव, कंपनी एक चौराहे पर खड़ी!

ABB India भारत के औद्योगिक चक्र और डिजिटल अवसंरचना को शक्ति प्रदान करने में एक महत्वपूर्ण, यद्यपि अक्सर अनदेखी की जाने वाली, भूमिका निभाती है, खासकर डेटा सेंटर, नवीकरणीय ऊर्जा (renewables) और परिवहन क्षेत्रों में। कंपनी वर्तमान में एक महत्वपूर्ण मोड़ से गुजर रही है। मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि के वर्षों के बाद, सितंबर 2025 की तिमाही में इसके ऑर्डर प्रवाह (order inflows) साल-दर-साल 3% घटकर लगभग 3,230 करोड़ रुपये हो गए, जो बड़े औद्योगिक परियोजनाओं में मंदी का संकेत देता है, हालांकि छोटे आधार ऑर्डर मजबूत बने हुए हैं। यह नरमी आंशिक रूप से पूंजी-गत (capital-goods) क्षेत्र में व्यापक मंदी और चुनिंदा निजी क्षेत्र के विस्तार के कारण है।

भारत के बढ़ते डेटा सेंटर क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण अवसर छिपा है। ABB के विद्युतीकरण (electrification) और स्वचालन (automation) सिस्टम हाइपरस्केल (hyperscale) और कोलोकेशन (colocation) सुविधाओं के लिए आवश्यक हैं। कंपनी का अनुमान है कि भारत के लगभग एक-तिहाई बड़े डेटा सेंटर पहले से ही इसकी तकनीक का उपयोग करते हैं। 2024 में, इसने ऊर्जा-कुशल ड्राइव (energy-efficient drives) के लिए घरेलू विनिर्माण का विस्तार किया और डेटा सेंटर के लिए अल्ट्रा-प्रीमियम IE5 दक्षता मोटर (efficiency motors) लॉन्च कीं। भारत की डेटा सेंटर क्षमता 2030 तक तीन गुना होने का अनुमान है, जो दीर्घकालिक मांग प्रदान करती है।

एक निकट-अवधि की चुनौती भारत का नया गुणवत्ता नियंत्रण आदेश (Quality Control Order - QCO) है, जो विद्युत उत्पादों के लिए भारतीय मानक ब्यूरो (Bureau of Indian Standards - BIS) प्रमाणन अनिवार्य करता है। अपर्याप्त परीक्षण अवसंरचना ने ABB को घटकों का आयात (import) करने के लिए मजबूर किया है, जिससे लागत बढ़ गई है (विशेषकर कमजोर रुपये के साथ) और अनुमानित 75 से 150 आधार अंकों (basis points) का मार्जिन दबाव पड़ा है। यह समस्या अस्थायी है और तीन से चार तिमाहियों में हल होने की उम्मीद है।

वित्तीय रूप से, ABB India मजबूत बनी हुई है, ऋण-मुक्त (debt-free) है, मजबूत परिचालन नकदी प्रवाह (operating cash flows), एक परिसंपत्ति-हल्के (asset-light) व्यापार मॉडल और कुशल कार्यशील पूंजी प्रबंधन (working capital management) के साथ। जबकि 2024 में राजस्व 17% बढ़कर 12,188 करोड़ रुपये हो गया, 2025 के अनुमान धीमी वृद्धि या मामूली संकुचन का सुझाव देते हैं। इसकी इक्विटी पर रिटर्न (RoE) लगभग 28.8% है, और निवेशित पूंजी पर रिटर्न (RoIC) 38.6% है।

निवेशक भावना सतर्क हो गई है, शेयर इस साल 30% से अधिक गिर गया है, जो अपने ऐतिहासिक मध्यिका (historical median) की तुलना में कम P/E मल्टीपल पर कारोबार कर रहा है, क्योंकि बाजार 2025 के लिए आय में नरमी को ध्यान में रख रहा है। तेजी से बढ़ते क्षेत्रों जैसे डेटा इंफ्रास्ट्रक्चर और नवीकरणीय ऊर्जा की ओर बदलाव का दीर्घकालिक दृष्टिकोण (narrative) बरकरार है।