Whalesbook
ABB India की हाई-ग्रोथ सेक्टर्स और नए मार्केट्स में एक्सपैंड करने की स्ट्रेटेजी पर कई एनालिस्ट्स की पैनी नजर है। हालांकि, ब्रोकरेज फर्म Emkay Global Financial Services ने कंपनी के शेयर पर अपनी 'Reduce' रेटिंग को बरकरार रखा है। उनका कहना है कि कंपनी की ग्रोथ स्टोरी और उसके शेयर के मार्केट वैल्यूएशन के बीच एक बड़ा गैप है।
वैल्यूएशन गैप बनी चिंता की वजह
Emkay Global Financial Services ने ABB India के लिए अपना प्राइस टारगेट ₹5,875 से बढ़ाकर ₹6,400 कर दिया है, लेकिन साथ ही 'Reduce' की राय को भी बनाए रखा है। Emkay की सबसे बड़ी चिंता ABB India का मौजूदा वैल्यूएशन है। फिलहाल, यह कंपनी अपने मार्च 2028 के अनुमानित मुनाफे के 60 गुना पर ट्रेड कर रही है। अप्रैल 2026 के मध्य तक, ABB India का पिछले 12 महीनों का P/E रेश्यो लगभग 87x था। यह मल्टीपल इंडस्ट्री एवरेज और कंपनी के अपने ऐतिहासिक आंकड़ों से कहीं ज्यादा है।
यह वैल्यूएशन भारतीय इलेक्ट्रिकल इक्विपमेंट इंडस्ट्री के औसत P/E रेश्यो, जो करीब 27x है, से दोगुने से भी ज्यादा है। साथ ही, यह ABB India के पिछले 10 सालों के एवरेज P/E, जो करीब 70x है, से भी काफी ऊपर है। कंपनी पर कोई कर्ज नहीं है और रेवेन्यू में लगातार ग्रोथ दिख रही है, लेकिन ₹1.44 लाख करोड़ से ज्यादा के मार्केट कैप से लगता है कि शेयर की मौजूदा कीमत में भविष्य की सारी ग्रोथ पहले से ही शामिल है।
कॉम्पिटिटर से तुलना और मार्केट ग्रोथ
ABB India का वैल्यूएशन इसके कॉम्पिटिटर्स जैसे Siemens India (जो करीब 59x-77x P/E पर ट्रेड कर रहा है) और Havells India (जो 41x-62x P/E पर ट्रेड कर रहा है) की तुलना में काफी महंगा है। इन कंपनियों के P/E मल्टीपल्स कम होने के बावजूद ABB India हाई-ग्रोथ सेक्टर्स को टारगेट कर रही है। भारत का इलेक्ट्रिकल इक्विपमेंट मार्केट FY24 से FY28 के बीच सालाना करीब 14.3% की दर से बढ़ने की उम्मीद है। यह ग्रोथ सरकारी इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट और रिन्यूएबल्स, डेटा सेंटर्स और स्मार्ट मैन्युफैक्चरिंग जैसे सेक्टर्स की डिमांड से प्रेरित होगी। ABB का मोटर मैन्युफैक्चरिंग और नए IE5 मोटर्स में ₹1.4 बिलियन के कैपेक्स (Capex) के साथ इन एरियाज पर फोकस पॉजिटिव इंडस्ट्री ट्रेंड्स के साथ मेल खाता है। हालांकि, मौजूदा स्टॉक प्राइस यह संकेत देता है कि मार्केट कंपनी से लगभग परफेक्ट एग्जीक्यूशन और लगातार बेहतर परफॉरमेंस की उम्मीद कर रहा है।
प्रॉफिटेबिलिटी और कॉम्पिटिशन पर एनालिस्ट्स की चिंता
लगभग 87x का P/E रेश्यो ABB India के लिए बड़ा रिस्क पैदा करता है। GuruFocus जैसी फर्मों ने इसे 'Fairly Valued' माना है, लेकिन यह इसके फेयर वैल्यू एस्टिमेट से 9.2% ऊपर ट्रेड कर रहा है। Emkay Global, Nomura और Kotak Institutional Equities जैसी फर्मों की 'Reduce' रेटिंग इस बात का संकेत है कि क्या वे मौजूदा हाई मल्टीपल्स को बनाए रख पाएंगे। ABB ने CY25-27 के लिए PAT मार्जिन 12-15% के बीच रहने का अनुमान लगाया है, जबकि EBITDA मार्जिन हालिया ऊंचाई से थोड़ा कम होने की उम्मीद है। इसका मतलब है कि रेवेन्यू बढ़ने के बावजूद, प्रॉफिटेबिलिटी ग्रोथ मौजूदा अर्निंग मल्टीपल से मेल नहीं खा सकती। कॉम्पिटिशन बहुत ज्यादा है, और ABB India के पास एक मजबूत ऑर्डर बैक लॉग (Order Backlog) है, लेकिन कंपनी का एग्जीक्यूशन स्पीड और प्राइसिंग पावर महत्वपूर्ण फैक्टर होंगे। अप्रैल 2025 की पिछली एनालिस्ट रिपोर्ट्स में 'BUY' रेटिंग और 60x P/E के टारगेट थे, जिससे पता चलता है कि मौजूदा ~87x का लेवल शायद ज्यादा है। बढ़ती लागत और कॉम्पिटिशन से मार्जिन कम होने का खतरा, और कुछ टारगेट मार्केट्स की साइक्लिकल प्रकृति, एनालिस्ट्स की चिंताओं को बढ़ाती है।
ABB India पर मिक्स्ड एनालिस्ट व्यू
ABB India पर एनालिस्ट्स की राय मिली-जुली है, जो कंपनी की ग्रोथ की महत्वाकांक्षाओं और उसके मौजूदा वैल्यूएशन के बीच के टकराव को दर्शाती है। कुछ रिपोर्ट्स में 'Moderate Buy' की कंसेंसस दिख रही है, जिसमें एवरेज प्राइस टारगेट लगभग ₹6,700 है, जो मामूली अपसाइड का संकेत देता है। वहीं, कुछ एनालिस्ट्स संभावित डाउनसाइड की भविष्यवाणी कर रहे हैं, जिनके टारगेट ₹6,095.83 या ₹6,115.68 जैसे कम हैं। यह अंतर शेयर के भविष्य के रास्ते के बारे में अनिश्चितता को दर्शाता है। Emkay का ₹6,400 का टारगेट, जो 60x मल्टीपल का संकेत देता है, यह दर्शाता है कि स्टॉक शायद एक सामान्य, लेकिन फिर भी प्रीमियम, वैल्यूएशन लेवल पर वापस आ सकता है, जिससे मौजूदा कीमतों से ज्यादा अपसाइड सीमित हो सकता है।