ABB India का बड़ा दांव: ₹600 करोड़ के Capex का प्लान, पर वैल्यूएशन पर चिंता!

ग्रोथ के लिए बड़ा निवेश, मजबूत डिमांड का सहारा

ABB India अपनी मैन्युफैक्चरिंग क्षमता और R&D सुविधाओं को और मजबूत करने की तैयारी में है। कंपनी 2026 में $75 मिलियन का बड़ा कैपेक्स करने की योजना बना रही है, जो 2025 के $35 मिलियन के निवेश के बाद आएगा। यह निवेश खासकर बिजली (Electrification) और ऑटोमेशन (Automation) सॉल्यूशंस के लिए है। कंपनी को भारत की एनर्जी ट्रांजिशन पहलों, ग्रिड को आधुनिक बनाने, तेजी से बढ़ते डेटा सेंटर मार्केट और मेट्रो व हाई-स्पीड रेल नेटवर्क के विस्तार से मजबूत मांग की उम्मीद है। इस पॉजिटिव आउटलुक के चलते ABB India के शेयर 11 मार्च 2026 को ₹6,322 के नए 52-हफ्ते के हाई लेवल पर पहुंच गए। 2026 में अब तक यह स्टॉक करीब 19% चढ़ चुका है, जिसने BSE Sensex को पीछे छोड़ दिया है। कंपनी ने ₹29.59 प्रति शेयर का फाइनल डिविडेंड (Final Dividend) भी घोषित किया है।

वैल्यूएशन में भारी अंतर: ABB India बनाम कॉम्पिटिटर्स

भारतीय इंडस्ट्रियल ऑटोमेशन मार्केट में अगले कुछ सालों में जबरदस्त ग्रोथ का अनुमान है, जिसमें 8.41% से 14.8% की CAGR दर से बढ़ोतरी हो सकती है। यह ABB India के लिए एक अच्छा संकेत है। लेकिन, एक बड़ी चिंता यह है कि ABB India अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में काफी प्रीमियम वैल्यूएशन पर ट्रेड कर रहा है। मार्च 2026 तक, कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो 75x से 79x के बीच है। वहीं, Siemens India का P/E रेश्यो लगभग 48x से 72x के आसपास है, जबकि Larsen & Toubro (L&T) का P/E रेश्यो काफी कम, 31x से 34x के दायरे में है। यह बड़ा वैल्यूएशन गैप बताता है कि निवेशक ABB India के लिए काफी अधिक कीमत चुका रहे हैं, जो एनालिस्ट्स के लिए चिंता का विषय है।

Emkay Global ने जताई वैल्यूएशन की चिंता, 'Reduce' रेटिंग

ABB India की विस्तार योजनाओं और मजबूत डिमांड के बावजूद, Emkay Global Financial ने स्टॉक पर 'Reduce' की रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकरेज फर्म ने शेयर का टारगेट प्राइस ₹5,875 तय किया है, जो उनके मार्च 2028 के अनुमानित प्रति शेयर आय (EPS) का 55x है। यह 'Reduce' रेटिंग मुख्य रूप से 'प्रीमियम वैल्यूएशन' को लेकर उनकी चिंताओं से उपजी है। हालिया तिमाही नतीजों ने इन चिंताओं को और बढ़ाया है। 2025 की चौथी तिमाही में रेवेन्यू 6% बढ़कर ₹3,557 करोड़ हो गया, लेकिन प्रॉफिटेबिलिटी में गिरावट आई। एडजस्टेड EBITDA 17% और नेट प्रॉफिट (PAT) 18% गिरा, जबकि EBITDA मार्जिन 230 बेसिस पॉइंट घटकर 17.2% पर आ गया। मार्जिन पर दबाव का कारण प्रोडक्ट मिक्स में बदलाव, बढ़ती कमोडिटी कीमतें, विदेशी मुद्रा में अस्थिरता और क्वालिटी कंट्रोल नॉर्म्स के चलते इम्पोर्टेड कंटेंट का बढ़ना बताया गया है। कुछ एनालिस्ट्स 'Hold' या 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं, लेकिन Elara Capital जैसे अन्य ब्रोकरेज फर्म ने भी धीमी सरकारी और निजी कैपिटल एक्सपेंडिचर ग्रोथ का हवाला देते हुए 'Reduce' रेटिंग दी है। मौजूदा स्टॉक प्राइस, जो नई ऊंचाई छू रहा है, शायद भविष्य की ग्रोथ को बहुत ज्यादा आंक रहा है, जिससे कंपनी के लिए गलतियों की गुंजाइश बहुत कम रह जाती है, खासकर यदि प्रदर्शन उम्मीदों के मुताबिक न रहे या मार्जिन पर दबाव बना रहे।

ग्रोथ की चाहत बनाम वैल्यूएशन का बोझ

ABB India का भविष्य का आउटलुक थोड़ा मिला-जुला है। कंपनी अपनी कैपिटल इन्वेस्टमेंट के दम पर भारत की एनर्जी ट्रांजिशन और इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट का फायदा उठाने के लिए तैयार है। इस ग्रोथ पोटेंशियल को कई एनालिस्ट्स मानते हैं और वे 'Hold' या 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं, हालांकि उनके टारगेट प्राइस मौजूदा स्तरों से ज्यादा बड़ी बढ़त का संकेत नहीं देते। दूसरी ओर, लगातार बना हुआ 'प्रीमियम वैल्यूएशन' एक बड़ा फैक्टर बना हुआ है। निवेशकों के सामने एक ऐसी स्थिति है जहां स्टॉक का शानदार प्रदर्शन उसके ऊंचे P/E रेश्यो से बिल्कुल विपरीत है, जो उसके साथियों से काफी ऊपर है। निवेशक यह देखेंगे कि कंपनी अपनी विस्तार योजनाओं को लगातार, मार्जिन बढ़ाने वाले ग्रोथ में कैसे बदल पाती है ताकि मौजूदा वैल्यूएशन को सही ठहराया जा सके। इसकी सफलता कंपनी की 'लोकल-फॉर-लोकल' स्ट्रेटेजी, महंगाई को मैनेज करने की क्षमता और प्रतिस्पर्धी स्थिति पर निर्भर करेगी, खासकर विश्लेषकों द्वारा इसके ऊंचे वैल्यूएशन को लेकर जताई गई चिंताओं को देखते हुए।