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SEBI ने Par Drugs के सौदे पर पक्का किया स्टे
सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने Par Drugs and Chemicals Ltd. के ₹95 करोड़ के Slump Sale को ब्लॉक करने के अपने अंतरिम आदेश को पक्का कर दिया है। इस ट्रांज़ैक्शन का मकसद कंपनी के मुख्य बिज़नेस एसेट्स को Phal-Jig Fine Chemicals Pvt Ltd. में ट्रांसफर करना था, जो PDCL के प्रमोटर्स से जुड़ी है। SEBI का यह निर्णय तब आया है जब Par Drugs रेगुलेटर की September 2025 में पहचानी गई शुरुआती जांच के निष्कर्षों का प्रभावी ढंग से जवाब देने में असफल रही। यह कदम पब्लिक शेयरहोल्डर्स के हितों की रक्षा और बाज़ार की अखंडता सुनिश्चित करने की SEBI की प्रतिबद्धता को दोहराता है।
SEBI की जांच के पीछे की वजहें
SEBI की जांच मुख्य रूप से PDCL के बिज़नेस के वैल्यूएशन, शेयरहोल्डर्स के साथ कम्युनिकेशन में पारदर्शिता और प्रस्तावित बिक्री के लिए वोटिंग प्रोसेस की सत्यनिष्ठा से जुड़े कथित मुद्दों पर केंद्रित है। एक शिकायत में सुझाव दिया गया था कि यह Slump Sale मौजूदा कानूनों का उल्लंघन कर सकता है और पब्लिक शेयरहोल्डर्स के लिए नुकसानदायक हो सकता है।
Par Drugs फिलहाल लगभग 7.7 के P/E रेश्यो पर ट्रेड कर रही है, जो कि इसके इंडस्ट्री पीयर्स के लगभग 45.82 के मीडियम P/E रेश्यो से काफी कम है। यह वैल्यूएशन गैप दर्शाता है कि या तो बाज़ार पहले से ही काफी ज़्यादा रिस्क को फैक्टर कर रहा है, या कंपनी अपने सेक्टर की तुलना में अंडरवैल्यूड है। SEBI ने पहले भी वैल्यूएशन संबंधी चिंताओं वाले प्रमोटर डील्स पर सख्त कार्रवाई की है, कभी-कभी इंडिपेंडेंट ऑडिट की भी मांग की है। कॉर्पोरेट रीस्ट्रक्चरिंग पर ऐसी ही जांचें इंडस्ट्री में हो रही हैं, और Larsen & Toubro जैसी कंपनियां भी SEBI के ऑब्जर्वेशन्स से गुजर रही हैं।
बाज़ार की प्रतिक्रिया और निवेशकों की चिंताएं
इस खबर पर बाज़ार ने नकारात्मक प्रतिक्रिया दी है, और Par Drugs की मार्केट कैपिटलाइज़ेशन कथित तौर पर शुरुआती ₹95 करोड़ के प्रस्तावित वैल्यूएशन पर Slump Sale की घोषणा के बाद से लगभग 70% तक गिर गई है। यह भारी गिरावट ट्रांज़ैक्शन की निष्पक्षता और शेयरहोल्डर वैल्यू पर इसके संभावित प्रभाव के बारे में निवेशकों की घबराहट को दर्शाती है। प्रमोटर-ड्रिवन ट्रांज़ैक्शन पर SEBI का फोकस ऐसे स्कीम्स के बारे में व्यापक रेगुलेटरी चिंताओं को दर्शाता है जो संभावित रूप से निवेशकों को गुमराह कर सकती हैं।
हालांकि PDCL कोई स्मॉल-कैप कंपनी नहीं है, लेकिन माइनॉरिटी इन्वेस्टर्स को प्रमोटर के ऐसे एक्शन से बचाने का सिद्धांत जो वैल्यूएशन को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर सकते हैं या एसेट्स को खत्म कर सकते हैं, एक प्रमुख चिंता का विषय है। चल रही जांच PDCL के लिए निरंतर अनिश्चितता पैदा करती है, जिससे नियामक मंजूरी मिलने तक रणनीतिक पहलों को आगे बढ़ाने या नए निवेश को आकर्षित करने की इसकी क्षमता प्रभावित हो सकती है। कंपनी के स्टॉक परफॉर्मेंस में इस दबाव को देखा जा सकता है, जिसमें एक महीने और एक साल के रिटर्न में क्रमशः लगभग -12.1% और -14.93% की गिरावट दिखाई गई है।
डील अनिश्चित काल के लिए रुकी
SEBI के कन्फर्म ऑर्डर के बाद, Par Drugs and Chemicals के कोर बिज़नेस का प्रस्तावित ₹95 करोड़ का Slump Sale अनिश्चित काल के लिए रुका रहेगा। विस्तृत जांच प्रगति पर है, और बाज़ार SEBI के निष्कर्षों की एक व्यापक रिपोर्ट का इंतजार कर रहा है। February 2025 में हस्ताक्षरित बिज़नेस ट्रांसफर एग्रीमेंट तब तक आगे नहीं बढ़ सकता जब तक SEBI कोई और निर्देश जारी नहीं करता।