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Revlimid पेटेंट की समाप्ति के बीच फार्मा सेक्टर को Q3 में मार्जिन दबाव का सामना करना पड़ेगा
भारत का दवा उद्योग दिसंबर में समाप्त तिमाही के लिए अपनी अर्निंग्स सीजन की शुरुआत करने वाला है, जिसमें मार्जिन में कमी की उम्मीद है। इस दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण कारक संयुक्त राज्य अमेरिका में ब्लॉकबस्टर ब्लड कैंसर दवा Revlimid की पेटेंट विशिष्टता का खो जाना है। यह विकास भारतीय दवा निर्माताओं की कुल अमेरिकी बिक्री को प्रभावित करने वाला है, हालांकि विश्लेषकों का अनुमान है कि स्थिर घरेलू वृद्धि और उनके आधार व्यवसायों में निरंतर गति इस झटके को कम कर सकती है।
Revlimid का घटता योगदान
कई भारतीय दवा दिग्गजों, जिनमें Dr Reddy’s Laboratories, Cipla, Zydus Lifesciences, और Sun Pharma शामिल हैं, ने पहले ही Revlimid के प्रवर्तक, Mylan के साथ समझौते किए थे। इन समझौतों ने उन्हें 2022 से जनवरी 2026 में पेटेंट समाप्त होने तक सीमित मात्रा में दवा बेचने की अनुमति दी थी। Revlimid, जिसने अपने लॉन्च के बाद से $100 बिलियन से अधिक की वैश्विक बिक्री की है, इन कंपनियों के लिए एक महत्वपूर्ण राजस्व और मार्जिन चालक रहा है। जैसे-जैसे वे चालू वित्तीय वर्ष में शेष कोटा बेचेंगे, बिक्री में क्रमिक गिरावट का अनुमान है।
BNP Paribas के विश्लेषक Tausif Shaikh ने 13 जनवरी को कहा कि, "Dr Reddy’s, Cipla और Zydus Lifesciences के लिए Ebitda मार्जिन में गिरावट की उम्मीद है क्योंकि gRevlimid की कीमतों में तेज गिरावट आई है, क्योंकि कंपनियां पेटेंट समाप्ति से पहले शेष कोटा को ऑफलोड करना चाहती हैं।" Kotak Securities के विश्लेषकों को साल-दर-साल 150 आधार अंकों (basis points) की Ebitda मार्जिन में क्षेत्र-व्यापी गिरावट की उम्मीद है।
व्यापक मार्जिन दबाव
Revlimid के अलावा, अन्य कारक भी तीसरी तिमाही के मार्जिन पर दबाव डालने वाले हैं। HDFC Securities के 9 जनवरी के नोट के अनुसार, इनमें अमेरिका के बाजार में बढ़ती जेनेरिक मूल्य प्रतिस्पर्धा, अनुसंधान और विकास (R&D) पर उच्च व्यय, बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक (SG&A) लागत में वृद्धि, और घरेलू परिचालन को मजबूत करने के लिए नए मेडिकल प्रतिनिधियों को जोड़ना शामिल है।
Kotak Securities के विश्लेषकों ने अपने कवरेज यूनिवर्स के लिए कुल अमेरिकी बिक्री में 4% की तिमाही-दर-तिमाही गिरावट का अनुमान लगाया है, जिसमें Dr Reddy’s, Cipla, Sun Pharma, और Aurobindo Pharma की gRevlimid बिक्री में कमी को ध्यान में रखा गया है।
घरेलू विकास से मिलेगी मजबूती
अमेरिकी बाजार की चुनौतियों के बावजूद, विश्लेषक सेक्टर की समग्र राजस्व वृद्धि को लेकर आशावादी हैं, जिसमें Kotak और HDFC क्रमशः 8% और 11% की वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं। Kotak Securities ने कहा, "gRevlimid बिक्री में अपेक्षित तेज गिरावट को छोड़कर, हम 3QFY26 को अपने फार्मा कवरेज के लिए एक और स्थिर तिमाही की उम्मीद करते हैं, जो अमेरिकी जेनेरिक मूल्य निर्धारण में निरंतर स्थिरता और सभ्य घरेलू वृद्धि के साथ-साथ अधिकांश अन्य बाजारों में गति से प्रेरित होगा।"
Revlimid को छोड़कर, अमेरिकी जेनेरिक बिक्री में 2% की तिमाही-दर-तिमाही वृद्धि का अनुमान है, जो मौजूदा उत्पादों में वॉल्यूम विस्तार और हाल के लॉन्च से होने वाले लाभों से प्रेरित होगा। विशिष्ट कंपनियों के लिए, Lupin को Tolvaptan से निरंतर कर्षण और Glucagon से पूरे तिमाही का लाभ मिलने की उम्मीद है। Sun Pharma के अभिनव दवा पोर्टफोलियो, जिसमें Leqselvi और Cequa शामिल हैं, से क्रमिक वृद्धि की उम्मीद है, जबकि Cipla अपने कैंसर की दवा Abraxane की उच्च बिक्री देख सकती है। घरेलू बिक्री अक्टूबर-नवंबर 2025 में देखे गए भारतीय फार्मास्युटिकल बाजार की 10.1% वृद्धि को पार करने की उम्मीद है, जिसमें पुरानी बीमारियों (chronic segment) के सेगमेंट में विशेष मजबूती देखी जा रही है।