HDFC Securities: Indian Pharma पर दबाव! लागत और US Pricing का डबल अटैक, मार्जिन पर बड़ी सेंध

मार्जिन पर दबाव जारी

HDFC Securities की रिसर्च में बताए गए कई मुख्य कारणों से सेक्टर के मार्जिन पर दबाव बना हुआ है। फार्मा कंपनियों को उम्मीद है कि पिछले साल की तुलना में उनके EBITDA मार्जिन में लगभग 110 बेसिस पॉइंट की कमी आ सकती है। यह दबाव बढ़ती इनपुट लागतों, अमेरिका जैसे महत्वपूर्ण बाज़ार में कीमतों में भारी गिरावट और gRevlimid जैसी हाई-मार्जिन दवाओं की बिक्री में कमी के कारण है।

US मार्केट में चुनौतियाँ

अमेरिका के जेनेरिक बाज़ार में लगातार मंदी देखी जा रही है। मौजूदा प्रोडक्ट्स पर प्राइसिंग की समस्याएँ और gRevlimid से होने वाली आमदनी का नुकसान इस स्थिति को और खराब कर रहा है। हालांकि, gJynarque और gSpiriva जैसी दवाओं में कुछ संभावना दिखती है, लेकिन वे मौजूदा बाज़ार के दबावों की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं। रिपोर्ट में फार्मा सेगमेंट के लिए अमेरिका में फॉर्मूलेशन बिक्री में तिमाही-दर-तिमाही 5% की गिरावट का अनुमान लगाया गया है।

डोमेस्टिक बिज़नेस चमका

इसके बिल्कुल विपरीत, भारत का डोमेस्टिक बिज़नेस (घरेलू कारोबार) एक मजबूत प्रदर्शनकर्ता बनकर उभरा है, जिसमें साल-दर-साल 15% की ग्रोथ की उम्मीद है। इस ग्रोथ को स्पेशियलिटी दवा पोर्टफोलियो और क्रॉनिक (पुरानी) दवाओं की स्थिर मांग का सहारा मिल रहा है। कुल मिलाकर, जनवरी/फरवरी 2026 में भारतीय फार्मा बाज़ार में 12% की स्थिर ग्रोथ देखी गई।

सेगमेंट्स के अनुसार परफॉरमेंस

ज्यादा ऑक्यूपेंसी रेट (जगह भरने की दर) और नए बेड के जुड़ने के कारण हॉस्पिटल्स में साल-दर-साल 15% की ग्रोथ हासिल करने का अनुमान है। डायग्नोस्टिक्स (जांच सेवाएं) भी मामूली प्रॉफिट मार्जिन सुधार के साथ समान बिक्री ग्रोथ के लिए तैयार हैं। Medplus और Apollo HealthCo सहित रिटेल फार्मेसी चेन में क्रमशः 22% और 20% साल-दर-साल की महत्वपूर्ण ग्रोथ देखने की उम्मीद है। कॉन्ट्रैक्ट रिसर्च, डेवलपमेंट और मैन्युफैक्चरिंग ऑर्गनाइजेशन (CRDO) सेगमेंट में नए उत्पादन सुविधाओं के चालू होने से मार्जिन बनाए रखने की संभावना है। हालाँकि, अंतरराष्ट्रीय मरीज की आमदनी का कम हिस्सा और बेड क्षमता का विस्तार करने से जुड़े खर्चों के कारण हॉस्पिटल्स को मार्जिन संबंधी चुनौतियों का सामना करना पड़ सकता है।