EQT की OmniActive पर नज़र, पर $1 बिलियन के वैल्यूएशन गैप के कारण डील अटकी!

EQT अकेली, पर डील में बड़ा झोल

स्वीडिश प्राइवेट इक्विटी फर्म EQT, न्यूट्रास्यूटिकल इंग्रेडिएंट्स बनाने वाली OmniActive Health Technologies के लिए अकेली खरीदार बनकर उभरी है। खबरों के मुताबिक, Temasek और Novo Holdings जैसे निवेशकों के एक समूह की बोली को पहले ही खारिज कर दिया गया था। इससे EQT को अब मजबूत मोलभाव की स्थिति मिली है। हालांकि, इस डील के रास्ते में एक बड़ा वैल्यूएशन गैप (Valuation Gap) है। शुरुआती उम्मीदें OmniActive के लिए करीब $1 बिलियन (लगभग ₹8,300 करोड़) की थीं, लेकिन जिस समूह ने बोली लगाई थी, उसने कंपनी का मूल्यांकन $660 मिलियन से $700 मिलियन (लगभग ₹5,500 करोड़ से ₹5,800 करोड़) के बीच किया था। यह बड़ा अंतर बताता है कि OmniActive का मूल्य शायद पहले लगाए गए अनुमानों से कम है, जिससे EQT को डिस्काउंट पर सौदा करने का मौका मिल सकता है।

न्यूट्रास्यूटिकल मार्केट की ग्रोथ बनाम OmniActive का वैल्यू

वैश्विक न्यूट्रास्यूटिकल (Nutraceutical) मार्केट, जिसमें विटामिन और सप्लीमेंट्स शामिल हैं, के 2024 में $105.15 बिलियन से बढ़कर 2029 तक $136.13 बिलियन तक पहुंचने का अनुमान है। भारत के बाजार की इसमें महत्वपूर्ण हिस्सेदारी है। ऐतिहासिक रूप से, विटामिन और सप्लीमेंट सेक्टर में मर्जर और एक्विजिशन (Mergers & Acquisitions) में औसतन 11.2 गुना EBITDA के मल्टीपल पर खरीददारी देखी गई है। OmniActive ने फाइनेंशियल ईयर 25 (FY25) में लगभग $98.6 मिलियन (लगभग ₹820 करोड़) का रेवेन्यू दर्ज किया था। इस इंडस्ट्री ग्रोथ के बावजूद, OmniActive के मूल्यांकन में मौजूदा अंतर कुछ खास चुनौतियों की ओर इशारा करता है, जो खरीदारों की दिलचस्पी को कम कर रही हैं।

अमेरिकी ट्रेड नियम और FDA की सख्ती ने घटाई वैल्यू

OmniActive के कम मूल्यांकन का एक मुख्य कारण संयुक्त राज्य अमेरिका को उसका बड़ा एक्सपोर्ट (Export) व्यवसाय है। अमेरिकी फूड एंड ड्रग एडमिनिस्ट्रेशन (FDA) और फेडरल ट्रेड कमीशन (FTC) डाइटरी सप्लीमेंट्स की निगरानी करते हैं, जिसके लिए लेबलिंग, एडवरटाइजिंग और मैन्युफैक्चरिंग मानकों का कड़ाई से पालन करना पड़ता है। हालिया बदलाव, जैसे कि इम्पोर्टेड सामानों के लिए $800 के डी मिनिमिस छूट (De Minimis Exemption) का खत्म होना, इम्पोर्ट ड्यूटी (Import Duty) और निरीक्षण में देरी का कारण बन सकते हैं। संभावित ट्रेड डिस्प्यूट्स, या 'टैरिफ वॉर्स' (Tariff Wars), भी अनिश्चितता पैदा करते हैं। यह बदलते ट्रेड और रेगुलेटरी माहौल OmniActive के भविष्य के रेवेन्यू और ऑपरेशनल स्थिरता के लिए कंप्लायंस (Compliance) संबंधी चुनौतियाँ और जोखिम पेश करते हैं।

TA Associates का मालिकाना हक और पिछला मूल्यांकन

OmniActive Health Technologies की स्थापना संजय मारिवाला ने की थी। वर्तमान में इसका अधिकांश मालिकाना हक अमेरिकी प्राइवेट इक्विटी फर्म TA Associates के पास है, जिसने जनवरी 2021 में कंपनी की लगभग 60% हिस्सेदारी लगभग $150 मिलियन (लगभग ₹1,250 करोड़) में खरीदी थी। उस समय हिस्सेदारी की बिक्री ने कंपनी का मूल्यांकन करीब $250 मिलियन (लगभग ₹2,000 करोड़) किया था, जो वर्तमान उम्मीदों से काफी कम है। हालांकि EQT अब एकमात्र बोलीदाता है, लेकिन सूत्रों का कहना है कि यदि EQT के साथ बातचीत संतोषजनक न रही तो TA Associates बिक्री प्रक्रिया को फिर से शुरू कर सकती है।

डील का भविष्य अनिश्चित

EQT और TA Associates के बीच बातचीत जारी है। डील का भविष्य अनिश्चित बना हुआ है; हो सकता है EQT संशोधित मूल्यांकन पर OmniActive को हासिल कर ले, या TA Associates अन्य खरीदारों की तलाश करे। इसका नतीजा EQT के जोखिमों के मूल्यांकन और TA Associates की अपनी मूल्य अपेक्षाओं को समायोजित करने की इच्छा पर निर्भर करेगा।