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बाजार में गिरावट के बीच 'सुरक्षित' निवेश की ओर रुझान
गुरुवार को Dr. Reddy's Laboratories के शेयरों ने बाजार को चौंकाते हुए करीब 7% की छलांग लगाई और ₹1,295.10 तक पहुंच गए। यह तेजी तब आई जब प्रमुख सूचकांक Sensex और Nifty गिरावट का सामना कर रहे थे। विशेषज्ञों का मानना है कि कच्चे तेल (crude oil) की कीमतें $100 प्रति बैरल के पार जाने और वैश्विक स्तर पर बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों के बीच, निवेशक फार्मा जैसी 'सुरक्षा' वाली कंपनियों में पैसा लगा रहे हैं।
आकर्षक वैल्यूएशन पर सवाल
हालांकि, यह उछाल कुछ सवाल भी खड़े करता है। Dr. Reddy's का मौजूदा वैल्यूएशन (valuation) सेक्टर के मुकाबले काफी आकर्षक नजर आ रहा है। कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो करीब 17-18x है, जबकि मेडिकल सेक्टर का औसत P/E लगभग 30.71x है। वहीं, Sun Pharmaceutical Industries जैसे इसके प्रतिद्वंद्वी 36.5x के P/E पर ट्रेड कर रहे हैं। लेकिन, इस आकर्षक वैल्यूएशन के बावजूद, एनालिस्ट्स (analysts) ने कुछ चिंताएं जताई हैं, जैसे कि अगले साल कंपनी के मुनाफे में करीब 8% की गिरावट का अनुमान और हालिया रेटिंग डाउनग्रेड्स।
सप्लाई चेन और भू-राजनीतिक जोखिमों का साया
फार्मा सेक्टर खुद कई बड़े मैक्रो-लेवल जोखिमों का सामना कर रहा है। पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव दवाओं के निर्माण के लिए जरूरी कच्चे माल (APIs - Active Pharmaceutical Ingredients) की सप्लाई चेन (supply chain) को बाधित कर रहा है, जिससे लागत और उपलब्धता पर असर पड़ सकता है। भारत बड़ी मात्रा में APIs के लिए चीन पर निर्भर है, जो इस सेक्टर को झटकों के प्रति संवेदनशील बनाता है। Dr. Reddy's, जिसकी अमेरिका जैसे एक्सपोर्ट मार्केट्स में मजबूत पकड़ है, इन उद्योग की कमजोरियों से अछूता नहीं है। अगर बड़े पैमाने की बात करें तो Sun Pharma ने Q1 FY26 में ₹13,851.40 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जबकि Dr. Reddy's का रेवेन्यू ₹8,572.10 करोड़ रहा।
एनालिस्ट्स की चिंताएं और नियामकीय बाधाएं
गुरुवार की तेजी के पीछे कोई खास कंपनी-स्तरीय घोषणा नहीं है, जो दर्शाता है कि यह व्यापक बाजार भावना (market sentiment) का नतीजा है। मगर, चुनौतियां बनी हुई हैं। Citi के एनालिस्ट्स ने Dr. Reddy's पर 'सेल' रेटिंग बरकरार रखी है, और Morgan Stanley ने हाल ही में FY25-26 के लिए अनुमान घटाए हैं। कंपनी के लिए एक बड़ा झटका ब्राजील के स्वास्थ्य नियामक ANVISA का उसके डायबिटीज और वेट-लॉस ड्रग को तकनीकी कारणों से खारिज करना है, जिससे बाजार में इसकी एंट्री में देरी हो सकती है। साथ ही, कनाडा में Apotex से प्रतिस्पर्धा भी एक मसला है। यह नियामकीय झटका और उम्मीद से कम मुनाफे की आशंकाएं निकट अवधि में कंपनी के नतीजों पर दबाव डाल सकती हैं।
सतर्क आउटलुक के साथ आगे का रास्ता
आगे चलकर, Dr. Reddy's के रेवेन्यू में सालाना करीब 5.4% की मामूली वृद्धि का अनुमान है, हालांकि मुनाफे में थोड़ी गिरावट की उम्मीद है। एनालिस्ट्स ने ₹1,314 का कंसेंसस प्राइस टारगेट दिया है, जो मौजूदा स्तरों से केवल 8% की सीमित बढ़त का संकेत देता है। कुल मिलाकर, उतार-चढ़ाव वाले समय में कंपनी की मजबूत अमेरिकी बाजार उपस्थिति और डिफेंसिव सेक्टर में स्थिति स्थिरता दे सकती है, लेकिन लगातार बने भू-राजनीतिक जोखिम, सप्लाई चेन की निर्भरता और खास नियामकीय बाधाओं को देखते हुए एक सतर्क रुख अपनाना ही समझदारी होगी।