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रिकॉर्ड सालाना आय, पर Q4 नतीजों ने बढ़ाई चिंता
Cipla के शेयर में बुधवार, 13 मई को 5% की तूफानी तेजी देखी गई और यह NSE पर ₹1,353.80 पर पहुंच गया। यह उछाल कंपनी के शानदार सालाना नतीजों के ऐलान के बाद आया। Cipla ने फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए ₹28,163 करोड़ का रिकॉर्ड सालाना रेवेन्यू पेश किया, जो पिछले साल की तुलना में 2.23% ज्यादा है।
लेकिन, फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4) के आंकड़े थोड़ी अलग तस्वीर पेश करते हैं। इस तिमाही में कंपनी का रेवेन्यू 2.8% घटकर ₹6,541 करोड़ रहा। वहीं, नेट प्रॉफिट आफ्टर टैक्स में पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 54.6% की तेज गिरावट आई और यह ₹555 करोड़ पर आ गया। EBITDA में भी 35.17% की कमी देखी गई, जो ₹997 करोड़ रहा। इसके चलते Q4 FY26 में EBITDA मार्जिन 22.8% से घटकर 15.2% पर आ गया। सालाना कमाई भले ही रिकॉर्ड स्तर पर रही हो, लेकिन तिमाही नतीजों का यह विरोधाभास Cipla की भविष्य की प्रॉफिटेबिलिटी पर सवाल खड़े करता है।
वैल्यूएशन और पीयर कंपैरिजन
वर्तमान में Cipla का प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो 23.02x-23.7x के आसपास है। यह इसे Sun Pharmaceutical Industries (35-40.66x P/E) और Dr. Reddy's Laboratories (17.5x-25.26x P/E) जैसे प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में वैल्यूएशन डिस्काउंट पर रखता है। भारतीय फार्मा सेक्टर का औसत P/E 33.86x है। यह डिस्काउंट इस ओर इशारा कर सकता है कि बाजार Cipla के लिए धीमी ग्रोथ या कुछ खास जोखिमों की उम्मीद कर रहा है।
प्रॉफिटेबिलिटी की चिंताएं और शेयर का प्रदर्शन
Q4 में प्रॉफिट और EBITDA मार्जिन में आई भारी गिरावट Cipla की शॉर्ट-टर्म ऑपरेशनल एफिशिएंसी और प्राइसिंग पावर को लेकर चिंताएं बढ़ाती है। मैनेजमेंट भले ही पूरे साल की सफलता का श्रेय अपने कोर बिजनेस को दे, लेकिन तिमाही का यह स्लाइड काफी अहम है। Cipla के अमेरिकी मैन्युफैक्चरिंग साइट्स को लेकर नियामक मुद्दे (regulatory issues) भी एक जोखिम बने हुए हैं।
कंपनी का शेयर इस साल अब तक लगभग 14.5% गिर चुका है, जो Nifty50 इंडेक्स से काफी पीछे है। पिछले एक साल में Cipla के शेयर में 14.51% की गिरावट आई है, जबकि Sun Pharma और Dr. Reddy's Laboratories ने 6% का पॉजिटिव रिटर्न दिया है। हाल ही में FY26 EPS के पूर्वानुमानों में की गई डाउनवर्ड रिवीजन्स (downward revisions) भी सावधानी बरतने का संकेत देती हैं।
आगे का रास्ता और एनालिस्ट्स की राय
मैनेजमेंट का प्लान प्रमुख बाजारों में विस्तार जारी रखना, अपने भविष्य के पाइपलाइन में निवेश करना और नियामक मुद्दों को हल करना है। अप्रैल 2026 में MD और GCEO बने Achin Gupta का भारतीय ऑपरेशंस में नेतृत्व का एक मजबूत बैकग्राउंड है।
फिलहाल, एनालिस्ट्स Cipla को 'न्यूट्रल' रेटिंग दे रहे हैं, जिनका औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹1,431.22 है, जो लगभग 10% के संभावित अपसाइड का संकेत देता है। हालांकि, हालिया अर्निंग्स फोरकास्ट में गिरावट को देखते हुए, मार्जिन दबाव और नियामक चुनौतियों से जूझ रही Cipla के मामले में सावधानी बरतना जरूरी है।