Whalesbook
शेड्यूल III में एक सुनियोजित बदलाव
अमेरिकी न्याय विभाग का 22 अप्रैल 2026 का यह आदेश, कुछ कैनाबिस उत्पादों को शेड्यूल I से शेड्यूल III में ले जाने का, एक अहम लेकिन खास तौर पर परिभाषित नीतिगत बदलाव है। यह री-क्लासिफिकेशन FDA-अप्रूव्ड कैनाबिस दवाओं और राज्य-लाइसेंस प्राप्त मेडिकल प्रोग्रामों द्वारा इस्तेमाल होने वाले उत्पादों पर ही लागू होता है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि इसका मतलब यह नहीं है कि यह रेक्रीएशनल (मनोरंजन के लिए) इस्तेमाल के लिए फेडरल लीगल हो गया है, जो अभी भी शेड्यूल I के तहत ही है। इंडस्ट्री पर इसका बड़ा असर ड्रग एन्फोर्समेंट एडमिनिस्ट्रेशन (DEA) की 29 जून 2026 से शुरू होने वाली एडमिनिस्ट्रेटिव सुनवाई पर निर्भर करेगा। यह स्टेप-बाय-स्टेप प्रक्रिया निवेशकों और व्यवसायों के लिए और अधिक उलझन पैदा करती है, जो स्पष्ट नियमों की तलाश में हैं।
टैक्स कटौती से मुनाफे को बूस्ट, MSOs के शेयरों में उछाल
सबसे फौरन और सीधा फायदा लाइसेंस प्राप्त मेडिकल ऑपरेटरों के लिए इंटरनल रेवेन्यू कोड के सेक्शन 280E को हटाने से मिलेगा। यह नियम शेड्यूल I के पदार्थों से निपटने वाले व्यवसायों को सामान्य ऑपरेटिंग खर्चों को घटाने से रोकता था, जिसके चलते टैक्स की दरें 70% से भी ऊपर चली जाती थीं। शेड्यूल III में जाने से, ये कंपनियां अब खर्चों को घटा सकती हैं, जिससे उनका टैक्स का बोझ घटकर करीब 21% के स्टैंडर्ड कॉर्पोरेट रेट पर आ जाएगा। यह वित्तीय स्थिरता नकदी के प्रवाह को बढ़ाएगी, कंपनी के फाइनेंस और मुनाफे को बेहतर बनाएगी। कैनाबिस ETFs जैसे AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) ने पिछले एक साल में शानदार 111% की तेजी दिखाई है। हालांकि, इसके पांच साल के परफॉरमेंस में 87% की भारी गिरावट दर्ज की गई है। अन्य ETFs जैसे YOLO और CNBS ने भी हालिया मजबूत तेजी के साथ-साथ लंबी अवधि में बड़े नुकसान दिखाए हैं। Green Thumb Industries (GTBIF) जैसी कंपनियां, जिन्होंने पहले $114.15 मिलियन का नेट इनकम और 15X का प्री-चेंज P/E रिपोर्ट किया था, तेजी से मुनाफा बढ़ाने की स्थिति में हैं। Curaleaf Holdings (CURLF) ने $83 मिलियन के शेयर बायबैक प्रोग्राम की घोषणा करके पहले ही अपना भरोसा जताया है, जो मजबूत कैश फ्लो की क्षमता को दर्शाता है।
फायदे सीमित, भविष्य अनिश्चित
हालांकि टैक्स में यह राहत काफी महत्वपूर्ण है, लेकिन यह मुख्य रूप से राज्य-लाइसेंस प्राप्त मेडिकल ऑपरेटरों और FDA-अप्रूव्ड उत्पादों को प्रभावित करती है। इससे एक बंटा हुआ बाजार बनता है जहां मजबूत मेडिकल प्रोग्राम वाले MSOs को अल्पावधि में अधिक फायदा होगा। केवल रेक्रीएशनल बाजारों पर केंद्रित या सही लाइसेंस न रखने वाले प्रतिस्पर्धियों को शायद उतनी तत्काल वित्तीय बढ़त न मिले, जो सेक्टर में फायदों का असमान वितरण दिखाता है। ऐतिहासिक रूप से, कैनाबिस सेक्टर अत्यधिक अस्थिर (Volatile) रहा है। पिछले कुछ अध्ययनों से पता चला है कि यह S&P 500, DJIA और NASDAQ जैसे व्यापक मार्केट इंडेक्स की तुलना में कम अस्थिर रहा है, जो डाइवर्सिफिकेशन के फायदे की संभावना के साथ-साथ महत्वपूर्ण जोखिम भी दर्शाता है। हालांकि, दिसंबर 2025 में एक एग्जीक्यूटिव आर्डर जैसे पिछले नीतिगत बदलावों पर स्टॉक में ज्यादा प्रतिक्रिया नहीं देखी गई थी, जो छोटे बदलावों के प्रति सावधानी का संकेत देता है। वर्तमान कदम, वित्तीय रूप से प्रभावशाली होने के बावजूद, फेडरल बैंकिंग एक्सेस और इंटर-स्टेट कॉमर्स जैसे बड़े मुद्दों को अभी भी काफी हद तक अनसुलझा छोड़ता है।
DEA सुनवाई से पहले नियामक सवाल बने हुए हैं
तत्काल राहत को इस तथ्य से संतुलित किया जाता है कि मारिजुआना की व्यापक री-शेड्यूलिंग, जिसमें रेक्रीएशनल उत्पाद भी शामिल हैं, अभी भी जून 2026 की एडमिनिस्ट्रेटिव सुनवाई का इंतजार कर रही है। यह अनिश्चितता का एक लंबा दौर पैदा करता है। इस सुनवाई का नतीजा अनिश्चित है और कानूनी लड़ाईयों का सामना करना पड़ सकता है, खासकर शुरुआती आदेश के लिए इस्तेमाल किए गए कानूनी तर्क के संबंध में। Aurora Cannabis (ACB) और Canopy Growth (CGC) जैसी कंपनियां, जिन्हें ऐतिहासिक रूप से नेगेटिव कैश फ्लो और ऑपरेशनल अक्षमताओं से जूझना पड़ा है, इस लंबे अनिश्चितता भरे दौर में टिके रहना उनके लिए और मुश्किल हो सकता है। वर्तमान री-क्लासिफिकेशन पूर्ण फेडरल लीगल होने से अभी काफी दूर है, और कब्जे और वितरण के लिए पेनल्टी अभी भी फेडरल स्तर पर मौजूद हैं, हालांकि शेड्यूल I पदार्थों की तुलना में कम गंभीर परिणाम हैं। इसके अलावा, कुछ राज्यों ने हाल ही में मेडिकल मारिजुआना उपयोगकर्ताओं के लिए रोजगार सुरक्षा वापस ले ली है, जो जटिल और विविध नियमों को उजागर करता है। वर्तमान आदेश के सीमित दायरे के कारण कुछ कैनाबिस फर्मों के शेयर पहले की बढ़त को पलट चुके हैं क्योंकि निवेशकों ने री-क्लासिफिकेशन के विवरण की जांच की।
DEA सुनवाई से इंडस्ट्री का भविष्य तय होगा
कैनाबिस इंडस्ट्री का भविष्य अब काफी हद तक जून 2026 की DEA सुनवाई के नतीजे पर निर्भर करता है। शेड्यूल III में व्यापक बदलाव इंडस्ट्री को और सामान्य बना सकता है, जिससे बड़े निवेशक आकर्षित हो सकते हैं और रिसर्च क्षमताएं बढ़ सकती हैं। हालांकि, आगे का रास्ता संभावित विरोध से निपटना और फेडरल व राज्य नियामक ढांचों के बीच तालमेल सुनिश्चित करना है। वर्तमान नीति विकास, जो विशिष्ट सेगमेंट के लिए एक महत्वपूर्ण कदम है, केवल एक अधिक परिवर्तनकारी, लेकिन अनिश्चित, नियामक परिदृश्य का मंच तैयार करता है, जो अगले अठारह महीनों में बाजार को नया आकार दे सकता है।