KKR भारत से निकलेगा? Re Sustainability में **$2 अरब** से बड़ी डील, निवेशकों में हलचल

$2 अरब से बड़ी डील की तैयारी

KKR करीब 8 साल के अपने निवेश के बाद Re Sustainability Limited से बाहर निकलना चाहती है। कंपनी ने इस विनिवेश (divestment) के लिए $2 अरब (अरब डॉलर) से अधिक का लक्ष्य रखा है। यह बिक्री एक बड़े कॉर्पोरेट पुनर्गठन (corporate restructuring) के बाद हो रही है, जिसमें कंपनी के म्युनिसिपल सॉलिड वेस्ट मैनेजमेंट (municipal solid waste management) वाले बिजनेस को अलग कर दिया गया था।

म्युनिसिपल वेस्ट वाला हिस्सा संस्थापक Alla Ayodhya Rami Reddy को वापस कर दिया गया है, जिससे KKR के पास अब एक ज्यादा फोकस्ड (focused) एंटिटी बची है। यह बचा हुआ बिजनेस इंडस्ट्रियल (industrial) और बायोमेडिकल वेस्ट मैनेजमेंट (biomedical waste management), रीसाइक्लिंग (recycling) और एनवायर्नमेंटल कंसल्टिंग (environmental consulting) पर केंद्रित है। ये ऐसे क्षेत्र हैं जहाँ ऊंचे रेगुलेटरी बैरियर्स (regulatory barriers) हैं। इनमें ऐसे नियम शामिल हैं जो नई सुविधाओं को मौजूदा सुविधाओं के बहुत करीब बनाने से रोकते हैं, जिससे इनकी मार्केट पोजीशन सुरक्षित रहती है। India Ratings & Research के अनुसार, इस बचे हुए बिजनेस ने FY25 में ₹7.9 अरब (अरब रुपये) का EBITDA जनरेट किया है और उम्मीद है कि यह FY27 तक डी-मर्जर से पहले के मुनाफे के स्तर पर पहुंच जाएगा। भारत के वेस्ट मैनेजमेंट सेक्टर में लगातार ग्रोथ (growth) का अनुमान है, जिसके 2025 में $13.56 अरब से बढ़कर 2032 तक $18.95 अरब तक पहुंचने की उम्मीद है (लगभग 4.83% CAGR की दर से)। बढ़ती शहरीकरण (urbanization), सख्त पर्यावरण नियम और औद्योगिक गतिविधियों में तेजी इस मांग को बढ़ा रही है, जो KKR के वैल्यूएशन टारगेट को सपोर्ट करती है।

निवेशकों की भारी दिलचस्पी

इस डील में कई बड़ी ग्लोबल प्राइवेट इक्विटी (private equity) और इंफ्रास्ट्रक्चर फंड्स (infrastructure funds) ने दिलचस्पी दिखाई है। इनमें TPG, CPPIB, Veolia, I Squared Capital, Blackstone, Macquarie Group, Bain Capital, Carlyle और CVC Capital जैसे नाम शामिल हैं। खबर है कि कई संभावित खरीदार बोली लगाने के लिए कंसोर्टियम (consortiums) बना रहे हैं। इस तरीके से बड़े निवेश को मैनेज करना और जटिल नियमों के लिए विशेषज्ञता को एक साथ लाना आसान हो जाता है। TPG, जो भारत के सस्टेनेबिलिटी (sustainability) और क्लाइमेट फाइनेंस (climate finance) में सक्रिय रूप से निवेश कर रहा है, ने हाल ही में Aseem Infrastructure Finance को ₹4,000 करोड़ में खरीदा था। इससे ग्रीन एसेट्स (green assets) की मजबूत मांग का पता चलता है। Advent International भी अपनी बोली के लिए एक पार्टनर की तलाश में है, जो कंसोर्टियम बनाने के बढ़ते चलन को दिखाता है।

आगे की चुनौतियां

हालांकि बाजार की स्थितियां सकारात्मक हैं और डी-मर्जर से स्पष्टता आई है, फिर भी कुछ जोखिम बने हुए हैं। KKR के 2021, 2022 और 2024 की शुरुआत में 8 साल के होल्डिंग पीरियड के बाद एग्जिट (exit) करने के पिछले प्रयास बताते हैं कि टारगेट प्राइस पर खरीदार ढूंढना या डील को स्ट्रक्चर (structure) करना मुश्किल हो सकता है। इस अलगाव (separation) से एग्जीक्यूशन रिस्क (execution risk) पैदा होता है, जिसके लिए अलग-अलग एंटिटीज और उनकी मैनेजमेंट टीमों के बीच सावधानीपूर्वक तालमेल की आवश्यकता होगी। भले ही रेगुलेटरी सुरक्षा बचे हुए बिजनेस के लिए एंट्री बैरियर्स (entry barriers) बढ़ाती है, लेकिन पर्यावरण नीतियों में बदलाव भविष्य के मुनाफे को प्रभावित कर सकता है। Veolia जैसे स्थापित अंतरराष्ट्रीय खिलाड़ी, जिन्होंने भारत में खतरनाक कचरा उपचार (hazardous waste treatment) में बड़ा निवेश किया है, कुछ सेगमेंट्स में कड़ी प्रतिस्पर्धा पेश करते हैं। डील का बड़ा पैमाना (large scale) और कंसोर्टियम का गठन भी आक्रामक बोली (aggressive bidding) को जन्म दे सकता है, जिससे कीमत बढ़ सकती है, लेकिन जरूरी नहीं कि यह लॉन्ग-टर्म वैल्यू (long-term value) के अनुरूप हो।

वेस्ट मैनेजमेंट सेक्टर का भविष्य

भारत का वेस्ट मैनेजमेंट सेक्टर लगातार ग्रोथ के लिए तैयार है। इसकी वजह शहरीकरण और सस्टेनेबल प्रैक्टिसेज (sustainable practices) व सर्कुलर इकोनॉमी (circular economy) के लिए सख्त नियम हैं। अनुमान है कि यह बाजार 2032 तक $18.95 अरब तक फैल जाएगा, जिसमें CAGR का अनुमान 2.25% से 6.5% तक लगाया गया है। Re Sustainability के इंडस्ट्रियल आर्म (industrial arm) की यह बिक्री भविष्य के रुझानों का संकेत दे सकती है, जिससे सेक्टर में और ज्यादा ग्लोबल कैपिटल (global capital) आ सकता है और कंसॉलिडेशन (consolidation) को बढ़ावा मिल सकता है। AI-ड्रिवन सॉर्टिंग (AI-driven sorting) और डिजिटल ट्रैकिंग (digital tracking) जैसी एडवांस्ड टेक्नोलॉजीज (advanced technologies) ऑपरेशंस को ऑप्टिमाइज़ (optimize) करने और बढ़ते कचरे की मात्रा को मैनेज करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगी।