भारतीय ऑयल कंपनियों की बल्ले-बल्ले! कच्चे तेल की गिरती कीमतों से रिकॉर्ड मार्जिन, पर सरकार के 'टैक्स बम' से सावधान!

ब्रोकरेज फर्म सिटी के अनुसार, भारत की प्रमुख सरकारी तेल रिफाइनिंग कंपनियां, जिनमें हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL), भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (BPCL), और इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन लिमिटेड (IOC) शामिल हैं, वर्तमान में अपने लाभ मार्जिन में निरंतर मजबूती का आनंद ले रही हैं। इस सकारात्मक प्रवृत्ति के पीछे कई कारकों का संयोजन है: उच्च रिफाइनिंग क्रैक, विशेष रूप से गैसोलीन और डीजल के लिए, जो तिमाही-दर-तिमाही $4-5 प्रति बैरल बढ़े हैं, और कच्चे तेल की कीमतों में लगभग $4 प्रति बैरल की कमी।

इन मजबूत परिचालन परिणामों के बावजूद, सिटी ने सरकार के राजकोषीय स्वास्थ्य के लिए संभावित जोखिमों को चिह्नित किया है। ब्रोकरेज ने वित्तीय वर्ष 2026 के लिए ₹35,000 से ₹60,000 करोड़ की सीमा में राजकोषीय फिसलन (fiscal slippage) का अनुमान लगाया है। इस कमी के कारण सरकार को बिहार राज्य चुनावों के बाद पेट्रोल और डीजल पर उत्पाद शुल्क (excise duties) बढ़ाने पर विचार करना पड़ सकता है। सिटी ने गणना की है कि उत्पाद शुल्क में प्रति ₹1 प्रति लीटर की वृद्धि से सरकार को सालाना लगभग ₹17,000 करोड़ का राजस्व प्राप्त हो सकता है।

उत्पाद शुल्क वृद्धि का प्रभाव: यदि उत्पाद शुल्क में वृद्धि लागू की जाती है, तो सिटी का अनुमान है कि हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड सबसे अधिक प्रभावित होगी क्योंकि इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन लिमिटेड और भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड की तुलना में उसका मार्केटिंग सेगमेंट में एक्सपोजर अधिक है। इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन लिमिटेड पर सबसे कम प्रभाव पड़ने की उम्मीद है।

इस संभावित कर जोखिम के बावजूद, सिटी ने HPCL और BPCL पर अपने अल्पकालिक सकारात्मक कॉल्स (positive calls) बंद कर दिए हैं, जो पहले शुरू किए गए थे, लेकिन आकर्षक मूल्यांकन (valuations) और स्वस्थ लाभांश उपज (dividend yields) के कारण ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) पर अपना समग्र सकारात्मक रुख बनाए रखा है।

मंगलवार को शेयर मूल्य आंदोलनों में HPCL 0.98% गिरकर ₹477.30 पर कारोबार कर रहा था, जबकि BPCL 0.36% बढ़कर ₹366.45 पर और IOC 0.030% बढ़कर ₹169.44 पर था। साल-दर-तारीख (Year-to-date), इन शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, जिसमें 16% से 25% तक की वृद्धि हुई है।

प्रभाव: 8/10 इस खबर का भारतीय शेयर बाजार पर, विशेष रूप से ऊर्जा क्षेत्र के शेयरों पर सीधा और महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। ईंधन कराधान से संबंधित संभावित सरकारी नीति परिवर्तन उपभोक्ता कीमतों, कंपनी की लाभप्रदता और सरकारी राजस्व को प्रभावित कर सकते हैं, जिससे निवेशक भावना और स्टॉक मूल्यांकन प्रभावित होंगे।

शर्तों की परिभाषाएँ: रिफाइनिंग क्रैक (Refining Cracks): यह कच्चे तेल की लागत और उससे उत्पादित परिष्कृत पेट्रोलियम उत्पादों (जैसे गैसोलीन और डीजल) के बाजार मूल्य के बीच के अंतर को संदर्भित करता है। व्यापक क्रैक रिफाइनर्स के लिए उच्च लाभप्रदता का संकेत देते हैं। राजकोषीय फिसलन (Fiscal Slippage): यह तब होता है जब सरकार का वास्तविक बजट घाटा उसके अनुमानित घाटे से अधिक हो जाता है। यह अपेक्षित राजस्व में कमी या व्यय में अधिकता को दर्शाता है, जिससे राजकोषीय स्थिति कमजोर होती है। उत्पाद शुल्क (Excise Duty): पेट्रोल और डीजल जैसे विशिष्ट वस्तुओं के उत्पादन या बिक्री पर लगाया जाने वाला कर, जिसे आम तौर पर केंद्र सरकार द्वारा एकत्र किया जाता है। ऑयल मार्केटिंग कंपनियां (OMCs): वे कंपनियाँ जो पेट्रोलियम उत्पादों के विपणन और वितरण में शामिल हैं।