फिच रेटिंग्स: भारतीय तेल कंपनियाँ रूसी प्रतिबंधों के प्रभाव को झेलने के लिए तैयार

फिच रेटिंग्स ने आकलन किया है कि भारत की प्रमुख सरकारी तेल विपणन कंपनियाँ (OMCs) रूसी ऊर्जा फर्मों रोसनेफ्ट और लुकोइल को लक्षित करने वाले संयुक्त राज्य अमेरिका के नए प्रतिबंधों, और रूसी कच्चे तेल से प्राप्त परिष्कृत उत्पादों पर यूरोपीय संघ के प्रतिबंधों के प्रभाव को झेलने के लिए अच्छी स्थिति में हैं। रेटिंग एजेंसी के अनुसार, इन उपायों से रेटेड भारतीय OMCs के रिफाइनिंग मार्जिन या क्रेडिट योग्यता में कोई खास बदलाव होने की उम्मीद नहीं है। अंतिम प्रभाव, हालांकि, इन प्रतिबंधों के प्रवर्तन और अवधि पर निर्भर करेगा। रूस वर्तमान में भारत की कच्चे तेल की आपूर्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, जो जनवरी और अगस्त 2025 के बीच लगभग 33% है। रियायती रूसी कच्चे तेल की उपलब्धता ने ऐतिहासिक रूप से भारतीय OMCs की कमाई (EBITDA) और समग्र लाभप्रदता को बढ़ाया है। फिच को उम्मीद है कि भारतीय OMCs प्रतिबंधों का पालन करेंगी, जो उनके सार्वजनिक बयानों के अनुरूप है। इसने यह भी नोट किया कि कुछ रिफाइनर उन चैनलों से प्राप्त रूसी कच्चे तेल का प्रसंस्करण जारी रख सकते हैं जो प्रतिबंधों के दायरे में नहीं आते हैं। प्रतिबंधों से प्रभावित रूसी कच्चे तेल से जुड़े वैश्विक परिष्कृत उत्पादों की मांग कम होने की संभावना है, जिससे व्यापक उत्पाद स्प्रेड हो सकते हैं। यह परिदृश्य रिफाइनरों की लाभप्रदता के लिए कुछ राहत प्रदान कर सकता है क्योंकि वे अधिक महंगे विकल्पों में परिवर्तित होते हैं और शिपिंग और बीमा लागतों में अंतर्निहित अस्थिरता का प्रबंधन करते हैं। रूसी कच्चे तेल का उपयोग जारी रखने वाले रिफाइनरों को अधिक महत्वपूर्ण छूट मिल सकती है, जो मार्जिन सुरक्षा की कुछ हद तक प्रदान करती है। फिच ने यह भी संकेत दिया कि विश्व स्तर पर पर्याप्त अतिरिक्त कच्चे तेल उत्पादन क्षमता तेल की कीमतों में अत्यधिक वृद्धि को रोकने में मदद करेगी। एजेंसी ने 2026 में ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतों का औसत $65 प्रति बैरल रहने का अनुमान लगाया है, जो 2025 में $70 प्रति बैरल से थोड़ी कम है। हालांकि, यूरोपीय संघ में महत्वपूर्ण निर्यात बाजार वाली निजी रिफाइनरियों के लिए स्थिति में उच्च अनुपालन जोखिम हैं। जब रिफाइनिंग से पहले विभिन्न ग्रेडों को मिश्रित किया जाता है, तो कच्चे तेल की उत्पत्ति को सत्यापित करना अधिक चुनौतीपूर्ण हो जाता है। इन रिफाइनरों को नए बाजारों की खोज करने, अपनी कच्ची तेल सोर्सिंग रणनीतियों को समायोजित करने, या उत्पाद मूल को ट्रैक करने के लिए अपनी प्रणालियों को बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है। भारतीय OMCs ने वित्तीय वर्ष 26 की पहली छमाही में EBITDA के आंकड़े दर्ज किए जो सामान्यतः बाजार की उम्मीदों के अनुरूप या उससे कुछ अधिक थे। इस प्रदर्शन को कम कच्चे तेल अधिग्रहण लागत और गैसोल पर मजबूत मार्जिन का समर्थन प्राप्त था। सकल रिफाइनिंग मार्जिन इस अवधि के दौरान $6 से $7 प्रति बैरल के बीच रहा, जो वित्तीय वर्ष 25 में देखे गए $4.5 से $7 प्रति बैरल से बेहतर है। फिच को वित्तीय वर्ष 27 में मध्य-चक्र रिफाइनिंग मार्जिन लगभग $6 प्रति बैरल पर स्थिर होने का अनुमान है, जिसमें घरेलू मांग में वृद्धि, उच्च रिफाइनरी उपयोग दर, और अपेक्षित कम कच्चे तेल की कीमतों का योगदान होगा, भले ही वैश्विक आर्थिक वृद्धि मध्यम हो रही हो। विपणन मार्जिन स्थिर रहने की उम्मीद है, यह मानते हुए कि खुदरा कीमतों या उत्पाद शुल्कों के संबंध में कोई सरकारी हस्तक्षेप नहीं होगा। एक अलग विकास में, रियायती द्रवीकृत पेट्रोलियम गैस (LPG) की बिक्री से होने वाले नुकसान की भरपाई में OMCs का समर्थन करने के लिए, सरकार ने वित्तीय वर्ष 26 की दूसरी तिमाही में इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन, हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन, और भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन के लिए 300 बिलियन रुपये का वित्तीय सहायता पैकेज स्वीकृत किया है। इस धन का उद्देश्य अंडर-रिकवरी को कवर करना और कंपनियों की वित्तीय तरलता को मजबूत करना है। प्रभाव: यह खबर प्रमुख भारतीय तेल विपणन कंपनियों की लाभप्रदता और क्रेडिट प्रोफाइल पर सीमित प्रत्यक्ष प्रभाव का सुझाव देती है। हालांकि, यह ऊर्जा बाजार को प्रभावित करने वाले वैश्विक भू-राजनीतिक कारकों को उजागर करती है, जो अप्रत्यक्ष रूप से निवेशक भावना और संबंधित शेयरों में अस्थिरता को प्रभावित कर सकती है। रेटिंग एजेंसी का सकारात्मक दृष्टिकोण इन सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों में निवेशकों के लिए कुछ आश्वासन प्रदान करता है।