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नतीजों पर बड़ी मार, रेवेन्यू भी गिरा
Q4 FY26 में Torrent Power का नेट प्रॉफिट 69% घटकर ₹318 करोड़ पर आ गया। कंपनी ने इसके लिए अपने गैस-आधारित बिजली उत्पादन (gas-based power generation) सेगमेंट में आई कमजोरी को जिम्मेदार ठहराया है, जहाँ इस सेगमेंट का रेवेन्यू 24% तक गिर गया। वहीं, तिमाही के दौरान कंपनी का कुल रेवेन्यू 0.7% घटकर ₹6,406 करोड़ रहा। हालांकि, ट्रांसमिशन और डिस्ट्रिब्यूशन (T&D) सेगमेंट से रेवेन्यू 5% बढ़ा, जबकि रिन्यूएबल एनर्जी (renewable energy) से आय 8% बढ़ी।
पूरे फाइनेंशियल ईयर 2025-26 (FY26) की बात करें तो, कंपनी का रेवेन्यू 0.6% गिरकर ₹28,966 करोड़ पर आ गया, और नेट प्रॉफिट 19% घटकर ₹2,416 करोड़ दर्ज किया गया। कंपनी ने बताया कि पिछले साल के ₹637 करोड़ के एक बार के टैक्स रिवर्सल (tax reversal) का लाभ इस बार नहीं मिला, जिसके अभाव में FY26 का टोटल कॉम्प्रिहेंसिव इनकम (total comprehensive income) डिस्ट्रिब्यूशन और रिन्यूएबल्स में बेहतर प्रदर्शन के कारण ₹92 करोड़ बढ़ा।
स्टॉक में गिरावट, ₹10,000 करोड़ जुटाने की योजना
जहां एक ओर कंपनी के नतीजे आए, वहीं दूसरी ओर स्टॉक मार्केट (stock market) में Torrent Power के शेयर 4.84% गिरकर ₹1,597.55 पर बंद हुए। निवेशकों की चिंता का एक बड़ा कारण बोर्ड द्वारा ₹10,000 करोड़ तक नॉन-कन्वर्टिबल डिबेंचर्स (NCDs) जारी करके फंड जुटाने की मंजूरी है। इस भारी-भरकम कर्ज से कंपनी करीब ₹30,000 करोड़ से अधिक का निवेश करके अपनी पावर जेनरेशन कैपेसिटी (power generation capacity) को 3 GW तक बढ़ाने की योजना पर काम करेगी, जिसमें नए प्रोजेक्ट्स और अधिग्रहण (acquisitions) शामिल हैं। निवेशकों की नजरें इस बात पर टिकी हैं कि क्या यह बड़े पैमाने पर, कर्ज पर आधारित ग्रोथ (debt-funded growth) टिकाऊ रह पाएगी, खासकर जब गैस पावर ऑपरेशन्स (gas power operations) में अभी मुश्किलों का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी ने ₹5 प्रति शेयर का फाइनल डिविडेंड (final dividend) भी प्रस्तावित किया है, जिससे FY26 का कुल डिविडेंड ₹20 प्रति शेयर हो गया है।
फ्यूल प्राइस की अस्थिरता और भविष्य के जोखिम
कंपनी ₹30,000 करोड़ से अधिक का निवेश थर्मल, रिन्यूएबल और स्टोरेज प्रोजेक्ट्स में करने की योजना बना रही है, जिसके लिए ₹10,000 करोड़ का फंड जुटाया जाएगा। इसमें मध्य प्रदेश में 1,600 MW का नया प्लांट और 1,400 MW के नभा पावर प्लांट (Nabha Power plant) का अधिग्रहण शामिल है। हालांकि, Q4 FY26 के नतीजों ने गैस-आधारित बिजली उत्पादन (gas-based generation) व्यवसाय की अस्थिरता को उजागर किया है। यह सेगमेंट ग्लोबल गैस की कीमतों और मिडिल ईस्ट (Middle East) के तनाव से जुड़ी सप्लाई की दिक्कतों से प्रभावित होता है। अपनी फ्यूल सप्लाई (fuel supply) को सुरक्षित करने के लिए कंपनी BP और JERA जैसी कंपनियों के साथ LNG डील कर रही है, लेकिन ये प्रयास अभी तक प्रॉफिट पर पड़ रहे दबाव को पूरी तरह कम नहीं कर पाए हैं। Torrent Power के सामने बड़े कर्ज के सहारे आक्रामक विस्तार (aggressive expansion) की योजनाएं अपने गैस-आधारित जेनरेशन बिजनेस की अस्थिरता के चलते जोखिम भरी हो सकती हैं। कंपनी का मुनाफा ग्लोबल नेचुरल गैस प्राइसेस (global natural gas prices) के प्रति बहुत संवेदनशील है, जो वोलेटाइल रहे हैं और जियोपॉलिटिकल घटनाओं (geopolitical events) से और बिगड़े हैं। यह निर्भरता बढ़ती देनदारियों (liabilities) को प्रबंधित करने की क्षमता को प्रभावित कर सकती है। इसके अलावा, रिन्यूएबल्स की ओर ग्लोबल और डोमेस्टिक शिफ्ट (domestic shift) थर्मल और गैस एसेट्स वाली कंपनियों के लिए लंबी अवधि की चुनौतियां खड़ी कर सकता है।
एनालिस्ट्स की मिली-जुली राय
भारतीय पावर सेक्टर (power sector) में रिन्यूएबल्स की ओर झुकाव है, लेकिन अभी भी जीवाश्म ईंधनों पर निर्भरता बनी हुई है। Torrent Power का वैल्यूएशन (valuation), जिसका P/E रेश्यो (P/E ratio) 26.31-27.61 के बीच है, JSW Energy (P/E 41.81) और NHPC Ltd (P/E 25) जैसे प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में ठीक लगता है। हालांकि, इसका 82.2% के आसपास रहने वाला डेट-टू-इक्विटी रेश्यो (debt-to-equity ratio), जो FY24 में 96.4% तक पहुंचा था, नई बॉन्ड बिक्री के साथ चिंता का विषय बन सकता है। Tata Power ने भी Q4 FY26 में कम प्रॉफिट और रेवेन्यू रिपोर्ट किया था। एनालिस्ट्स (Analysts) की राय मिली-जुली है, आम तौर पर 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग दी गई है, जिसमें 3 'Buy', 5 'Hold', और 2 'Sell' रिकमेंडेशन हैं। एवरेज 12-महीने के टारगेट प्राइस (target price) से मौजूदा स्तरों पर संभावित नुकसान का संकेत मिलता है। फिर भी, कुछ एनालिस्ट्स ने हाल ही में बेहतर वैल्यूएशन का हवाला देते हुए Torrent Power को 'Buy' रेटिंग दी है।
आगे चलकर Torrent Power बड़ी इनवेस्टमेंट्स और बढ़ी हुई रिन्यूएबल एनर्जी कैपेसिटी (renewable energy capacity) के जरिए महत्वपूर्ण भविष्य की ग्रोथ हासिल करने का लक्ष्य बना रही है। एनालिस्ट्स रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं, हालांकि अर्निंग्स पर शेयर (earnings per share) में उतार-चढ़ाव आ सकता है। कंपनी का डिस्ट्रिब्यूशन और रिन्यूएबल ऑपरेशन्स मजबूत है, लेकिन गैस जेनरेशन बिजनेस का नियर-टर्म आउटलुक (near-term outlook) बाहरी एनर्जी मार्केट की स्थितियों पर निर्भर करेगा। एनालिस्ट्स का मिला-जुला सेंटिमेंट और टारगेट प्राइस से संभावित नुकसान का संकेत इस बात पर जोर देता है कि Torrent Power को निवेशकों का भरोसा फिर से जीतने के लिए फ्यूल प्राइस की उठापटक को मैनेज करते हुए अपने विस्तार की योजनाओं को सफलतापूर्वक अंजाम देना होगा।