एसजेवीएन का स्टॉक गिरा, मुनाफे में गिरावट और बढ़ता कर्ज चिंता का विषय

एसजेवीएन लिमिटेड के शेयर की कीमत 29 जनवरी 2026 को 2.02% गिरकर ₹72.72 पर आ गई, जिससे यह निफ्टी मिडकैप 150 इंडेक्स पर प्रमुख गिरावट वाले शेयरों में से एक बन गया। यह प्रतिक्रिया कंपनी के मार्च 2025 में समाप्त हुए वित्तीय वर्ष के नवीनतम वित्तीय खुलासों के बाद आई है, जो शीर्ष-पंक्ति वृद्धि और तल-पंक्ति प्रदर्शन के बीच एक चिंताजनक अंतर को उजागर करते हैं। जबकि एसजेवीएन ने राजस्व में 19.17% की मजबूत वृद्धि दर्ज की, जो ₹3,072.01 करोड़ हो गया, वहीं इसका शुद्ध लाभ पिछले वर्ष के ₹907.25 करोड़ से 10.46% घटकर ₹812.32 करोड़ रह गया। यह प्रदर्शन इंगित करता है कि लागत दबाव या अक्षमताएं बढ़ी हुई बिक्री से होने वाले लाभ को कम कर रही हैं, जिससे शुद्ध लाभ मार्जिन कम हो रहा है। कंपनी का पी/ई अनुपात, जो मार्च 2025 में लगभग 44.03 और जनवरी 2026 में लगभग 22.6 बताया गया था, अपने साथियों की तुलना में बढ़ा हुआ प्रतीत होता है।

निवेशकों की चिंताओं को और बढ़ाने वाला कारक एसजेवीएन का बढ़ता ऋण-इक्विटी अनुपात है, जो मार्च 2025 में समाप्त हुए वित्तीय वर्ष के लिए 1.90 तक पहुंच गया। यह वित्त वर्ष 24 के 1.44 से एक महत्वपूर्ण वृद्धि है और यह संचालन और विस्तार के लिए उधार लिए गए धन पर बढ़ती निर्भरता का संकेत देता है। 1.90 का ऋण-इक्विटी अनुपात दर्शाता है कि कंपनी के पास इक्विटी की तुलना में काफी अधिक ऋण है, एक ऐसा स्तर जो वित्तीय जोखिम को बढ़ा सकता है, खासकर ऐसे माहौल में जहां ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव हो सकता है। यह लीवरेज स्तर पावर ग्रिड कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (जिसका ऋण-इक्विटी अनुपात मार्च 2025 में 1.42 था) और एनटीपीसी (जिसका अनुपात उसी अवधि में 1.35 था) जैसे प्रमुख क्षेत्र के साथियों की तुलना में काफी अधिक है। एसजेवीएन का ऋण-इक्विटी अनुपात कम से कम तीन वर्षों से ऊपर की ओर बढ़ रहा है, जो वित्तीय लीवरेज में निरंतर वृद्धि का संकेत देता है।

ऐतिहासिक संदर्भ देखें तो, एसजेवीएन ने ऐसे पैटर्न दिखाए हैं जहाँ मार्जिन संपीड़न की अवधि में, राजस्व वृद्धि के बावजूद, स्टॉक ने खराब प्रदर्शन किया है। कंपनी के घटते रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE), जो वित्त वर्ष 25 के लिए 5.78% था, भी लाभप्रदता पर दबाव को दर्शाता है। हाल की विश्लेषक भावना सावधानी बरतने का संकेत देती है, कुछ रिपोर्टें बढ़ते ऋण स्तरों और उनके वित्तीय स्वास्थ्य पर प्रभाव को उजागर करती हैं। जबकि कंपनी के पास एक महत्वपूर्ण परियोजना पाइपलाइन है, बाजार अब अपने बढ़े हुए ऋण बोझ को प्रबंधित करने और राजस्व वृद्धि को स्थायी मुनाफे में बदलने के लिए परिचालन दक्षता में सुधार करने की क्षमता पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है। स्टॉक का अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर ₹69.79 के करीब कारोबार करना, बाजार की वर्तमान आशंकाओं को और रेखांकित करता है।