तेल रैली को आपूर्ति की अधिकता से चुनौती

हालिया मूल्य वृद्धि मुख्य रूप से क्षणिक आपूर्ति मुद्दों की प्रतिक्रिया है, न कि बाजार की गतिशीलता में संरचनात्मक बदलाव की। हालांकि WTI कच्चे तेल में पिछले महीने 10% से अधिक की वृद्धि हुई है, लेकिन बाजार का ध्यान तात्कालिक कमी की आशंकाओं और वैश्विक अतिरिक्त इन्वेंट्री की मध्यम अवधि की वास्तविकता के बीच बंटा हुआ है।

रैली की नाजुक नींव

तत्काल ऊपर की ओर दबाव दो गुना है। पहला, अमेरिका के ऊर्जा क्षेत्र में एक गंभीर सर्दी के तूफान ने अनुमानित 1.5 से 2 मिलियन बैरल प्रति दिन कच्चे तेल के उत्पादन को बाधित किया है, और मौसम के प्रभाव से परिचालन की पूर्ण बहाली में देरी की संभावना है। यह घटना उत्तरी अमेरिकी बाजार को महत्वपूर्ण, यद्यपि अस्थायी, कसाव पैदा करती है। दूसरा, मध्य पूर्व में बढ़ा हुआ भू-राजनीतिक जोखिम और रूसी ऊर्जा बुनियादी ढांचे में चल रही बाधाएं व्यापारियों को अप्रत्याशित आपूर्ति कटौती की उच्च संभावना को मूल्य निर्धारण में शामिल करने के लिए मजबूर कर रही हैं। इन कारकों ने मोमेंटम संकेतकों को ऊपर धकेला है, WTI के लिए रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) 60 से ऊपर चढ़ गया है, जो मजबूत खरीद दबाव का संकेत देता है लेकिन ओवरबॉट क्षेत्र से थोड़ा पीछे है। आग में घी का काम अमेरिकी डॉलर की निरंतर कमजोरी कर रही है, जो पिछले वर्ष में 11% से अधिक गिर गया है, जिससे वस्तुओं के लिए एक निरंतर टेलविंड मिल रहा है।

अधिक आपूर्ति को ताक रहा एक बाजार

अल्पकालिक रैली के बावजूद, मध्यम अवधि का दृष्टिकोण लगातार आपूर्ति अधिशेष से प्रभावित है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) के अनुसार, वैश्विक तेल उत्पादन 2026 तक मांग से अधिक होने की उम्मीद है, जिससे इन्वेंट्री में निरंतर वृद्धि होगी। EIA अनुमान लगाता है कि 2026 में वैश्विक तरल ईंधन उत्पादन 1.4 मिलियन बैरल प्रति दिन (b/d) बढ़ेगा। इस वृद्धि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा गैर-OPEC+ उत्पादकों से आता है, विशेष रूप से अमेरिका, ब्राजील, कनाडा और गुयाना, जिनसे इस वर्ष लगभग 1 मिलियन b/d नई आपूर्ति जोड़ने का अनुमान है। यह निरंतर गैर-OPEC आपूर्ति वृद्धि OPEC+ की रणनीति को जटिल बनाती है जिसमें वह अपने आउटपुट को प्रबंधित करके कीमतों को स्थिर करने की कोशिश करता है।

परस्पर विरोधी पूर्वानुमान और मांग संबंधी बाधाएं

विश्लेषकों की आम सहमति है कि वर्तमान आपूर्ति झटके कम होने के बाद कीमतें गिरेंगी। EIA का अनुमान है कि WTI की कीमत 2026 में औसतन $52 प्रति बैरल रहेगी, जो वर्तमान स्तरों से काफी कम है। यह मंदी की भावना ब्रेंट क्रूड के मध्य-$50 के दशक में औसत रहने के पूर्वानुमानों में भी परिलक्षित होती है। इन पूर्वानुमानों के पीछे वैश्विक मांग को लेकर चिंताएं हैं। हाल के विनिर्माण डेटा प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मंदी का संकेत दे रहे हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में ISM विनिर्माण PMI दिसंबर में 47.9 दर्ज किया गया, जो लगातार तीसरे महीने संकुचन का संकेत देता है। इसी तरह, चंद्र नव वर्ष की छुट्टियों से पहले चीन में औद्योगिक गतिविधि में कमजोरी की उम्मीद मांग वृद्धि को कम कर देगी। बढ़ती आपूर्ति और नरम पड़ती मांग का यह संयोजन एक शक्तिशाली हेडविंड बनाता है जिसे बाजार की वर्तमान तेजी की भावना ने अभी तक पार नहीं किया है।