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सरकार के फैसले से ONGC में आई रॉकेट जैसी तेजी
हाल के दिनों में ONGC के शेयरों में जबरदस्त तेजी देखी गई है, जो ऑयल और गैस सेक्टर के व्यापक उछाल के साथ कदम मिला रही है। पिछले पांच ट्रेडिंग सेशन में शेयर लगभग 5.3% चढ़े हैं और पिछले एक साल में इन्होंने 23% का शानदार रिटर्न दिया है। फिलहाल, शेयर लगभग ₹297.90 पर ट्रेड कर रहा है और कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹3.74 ट्रिलियन है।
इस तेजी का मुख्य कारण 12 मई, 2026 को सरकार का वह बड़ा ऐलान है, जिसमें क्रूड ऑयल और नेचुरल गैस प्रोडक्शन के लिए रॉयल्टी रेट में बड़े बदलाव किए गए हैं। नए नियमों के तहत, डीपवाटर और अल्ट्रा-डीपवाटर ब्लॉक में पहले सात सालों के लिए शून्य रॉयल्टी देनी होगी। इस कदम का मकसद एक्सप्लोरेशन कॉस्ट कम करना और घरेलू उत्पादन को बढ़ावा देना है। इस पॉलिसी शिफ्ट के बाद, ONGC के शेयरों में ट्रेडिंग वॉल्यूम में काफी बढ़ोतरी हुई है और शेयर टेक्निकल चार्ट पर महत्वपूर्ण मूविंग एवरेज के ऊपर ट्रेड कर रहे हैं, जो एक मजबूत अपट्रेंड का संकेत दे रहा है।
वैल्यूएशन और बाजार के फैक्टर्स
ONGC का वैल्यूएशन, जो 9.8x से 10.0x के ट्रेलिंग बारह-महीने के प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो पर है, इसे रिलायंस इंडस्ट्रीज (जिसका P/E 21.38x से 24.1x है) जैसी बड़ी एनर्जी कंपनियों की तुलना में एक वैल्यू स्टॉक के रूप में दिखाता है। डोमेस्टिक पीयर ऑयल इंडिया लिमिटेड लगभग 8.7x से 13.7x के P/E पर ट्रेड कर रहा है।
वर्तमान इकॉनमिक माहौल में तेल की ऊंची कीमतें (ब्रेंट क्रूड लगभग $107 प्रति बैरल और WTI करीब $101 प्रति बैरल) अपस्ट्रीम अर्निंग्स को सपोर्ट करती हैं। हालांकि, इंडियन रुपये का $1 = ₹95.31 के करीब कमजोर होना इंपोर्ट कॉस्ट और इन्फ्लेशन को बढ़ा रहा है, जिससे ऑपरेटिंग कंडीशंस चुनौतीपूर्ण हो गई हैं। भले ही पिछले दिनों में समान पॉलिसी न्यूज पर शेयर की प्रतिक्रियाओं का पूरा विवरण उपलब्ध न हो, लेकिन पिछले सात दिनों में ब्रॉडर सेक्टर में 4.1% की गिरावट देखी गई है, और रिलायंस इंडस्ट्रीज में भी गिरावट आई है। इन सबके बावजूद, ONGC ने अपने सेक्टर और व्यापक बाजार से बेहतर प्रदर्शन किया है, जो कंपनी-विशिष्ट ताकत या पॉलिसी लाभों की उम्मीद को दर्शाता है।
एनालिस्ट्स की चिंताएं: प्रोडक्शन और प्रॉफिट का भविष्य
शेयर की हालिया बढ़ोतरी और रॉयल्टी सुधारों के सकारात्मक प्रभाव के बावजूद, कुछ फंडामेंटल चुनौतियां सावधानी बरतने का संकेत दे रही हैं। मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने ₹275 के टारगेट प्राइस के साथ 'न्यूट्रल' रेटिंग बरकरार रखी है, जो संभावित गिरावट का इशारा करती है। वे फाइनेंशियल ईयर 2026 के पहले नौ महीनों में प्रोडक्शन और सेल्स ग्रोथ में स्थिरता का हवाला देते हैं। साथ ही, एक्सप्लोरेशन एक्टिविटी बढ़ने के कारण असफल कुओं के लिए और अधिक राइट-ऑफ होने का अनुमान है, जो अर्निंग्स पर दबाव डाल सकता है। फाइनेंशियल प्रोजेक्शन्स के अनुसार, फाइनेंशियल ईयर 2027 में एडजस्टेड ईपीएस (Adjusted EPS) में फाइनेंशियल ईयर 2026 की तुलना में 2.5% की गिरावट आ सकती है, और कंसॉलिडेटेड एडजस्टेड प्रॉफिट आफ्टर टैक्स ₹43,300 करोड़ से घटकर ₹42,200 करोड़ हो सकता है। फाइनेंशियल ईयर 2026 और 2027 में रेवेन्यू में भी कॉन्ट्रैक्शन की उम्मीद है।
एनालिस्ट्स के बीच इस मुद्दे पर मतभेद है: CLSA ने 'आउटपरफॉर्म' रेटिंग और मॉर्गन स्टेनली ने 'ओवरवेट' रेटिंग में अपग्रेड किया है, वहीं गोल्डमैन सैक्स ने 'सेल' रेटिंग दी है और जेपी मॉर्गन का टारगेट प्राइस ₹240 है। मार्केट्समोजो ने हाल ही में 8 मई, 2026 को ONGC की रेटिंग को 'बाय' से 'होल्ड' पर डाउनग्रेड किया है, जिसका कारण टेक्निकल मोमेंटम का कमजोर होना और हालिया फाइनेंशियल ट्रेंड्स का सपाट रहना बताया गया है, हालांकि फंडामेंटल्स मजबूत हैं।
अलग-अलग टारगेट प्राइस और आगे क्या?
ONGC के लिए एनालिस्ट्स के प्राइस टारगेट में काफी भिन्नता है, जो यह दर्शाती है कि मौजूदा चुनौतियों और पॉलिसी लाभों के बीच अनिश्चितता बनी हुई है। कंसेंसस एवरेज प्राइस टारगेट ₹302.67 से ₹343.33 के बीच है, जो 2.77% से 22.79% तक की संभावित अपसाइड का संकेत देता है। CLSA ने पॉजिटिव रहते हुए हाल ही में अपना टारगेट प्राइस ₹320 किया है। इसके विपरीत, गोल्डमैन सैक्स अपनी 'सेल' रेटिंग पर कायम है।
कंपनी 26 मई, 2026 को फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए अपने ऑडिटेड फाइनेंशियल रिजल्ट्स पेश करने वाली है, जिससे उसके प्रदर्शन और आउटलुक पर और अधिक स्पष्टता मिलने की उम्मीद है। निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण यह होगा कि ONGC अनुकूल रॉयल्टी व्यवस्था और उच्च तेल कीमतों को लगातार प्रोडक्शन ग्रोथ और बेहतर प्रॉफिटेबिलिटी में बदलने में कितना सफल होता है।