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रॉयल्टी में कटौती का धमाका
तेल और प्राकृतिक गैस निगम (ONGC) और ऑयल इंडिया के शेयरों में मंगलवार, 12 मई 2026 को बड़ी तेजी आई। सरकार ने घरेलू तेल और गैस उत्पादन को बढ़ावा देने के लिए महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए ऑनशोर (Onshore) क्रूड ऑयल पर रॉयल्टी को 16.66% से घटाकर 10% कर दिया है। इसी तरह, ऑफशोर (Offshore) क्रूड पर यह 9.09% से 8% और नेचुरल गैस पर 10% से 8% कर दी गई है।
इस फैसले से कंपनियों के मुनाफे में अच्छी खासी बढ़ोतरी की उम्मीद है। CLSA के एनालिस्ट्स का अनुमान है कि ONGC के मुनाफे में 7-9% और ऑयल इंडिया के मुनाफे में 9-11% का इजाफा हो सकता है। इससे कंपनियों पर टैक्स का दबाव भी कम होगा।
ब्याज दरें घट जाने के बाद ONGC का स्टॉक लगभग 5% उछलकर ₹295.50 के उच्च स्तर पर पहुंच गया, जिसमें मजबूत ट्रेडिंग वॉल्यूम देखा गया। ऑयल इंडिया के शेयर 7% से अधिक चढ़कर इंट्राडे में ₹490.85 पर पहुंच गए, जिसने ब्रॉडर मार्केट को काफी पीछे छोड़ दिया। इसके विपरीत, ग्लोबल इकोनॉमी की चिंताओं के चलते बेंचमार्क BSE Sensex लगभग 0.90% गिर गया था। साल 2026 की शुरुआत से ONGC और ऑयल इंडिया दोनों के शेयरों में लगातार मजबूती बनी हुई है।
वैल्यूएशन, जोखिम और मिली-जुली उम्मीदें
रॉयल्टी कट से कंपनियों को राहत मिली है, लेकिन हालात अभी भी जटिल हैं। ONGC का P/E रेश्यो लगभग 8.31-9.96 के आसपास है और इसकी मार्केट वैल्यू करीब ₹3.4 ट्रिलियन है। ऑयल इंडिया लगभग 11.9-13.22 के P/E पर ट्रेड कर रहा है, जिसकी मार्केट कैप ₹740 बिलियन है। तुलना के लिए, Vedanta का P/E 6.31 जितना कम है, जो इसे अधिक अंडरवैल्यूड दिखाता है। इससे लगता है कि बाजार ONGC और ऑयल इंडिया की फंडामेंटल मजबूती से ज्यादा, तुरंत मिली इस पॉलिसी राहत पर प्रतिक्रिया दे रहा है।
वैश्विक आर्थिक दबाव भी इन सेक्टर की समस्याओं को बढ़ा रहे हैं। पश्चिम एशिया (West Asia) में तनाव के चलते ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमतें करीब $105 प्रति बैरल पर बनी हुई हैं। इस वोलैटिलिटी (Volatility) के साथ, भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 95.31 के स्तर पर फिसल गया है, जिससे भारत की इम्पोर्ट कॉस्ट और महंगाई की चिंताएं बढ़ गई हैं। भारत, जो अपने क्रूड ऑयल का 85% से अधिक इम्पोर्ट करता है, इन बदलावों के प्रति बेहद संवेदनशील है।
एनालिस्ट्स की राय भी इस मामले में बंटी हुई है। CLSA ने शुरुआत में ONGC के लिए ₹405 का टारगेट प्राइस तय किया था, लेकिन हालिया रिपोर्ट्स में अलग-अलग विचार सामने आए हैं। कुछ एनालिस्ट्स ₹330-343 के टारगेट के साथ 'Buy' रेटिंग बनाए हुए हैं। वहीं, कुछ ने अपने टारगेट कम कर दिए हैं। CLSA ने ONGC का टारगेट घटाकर ₹320 और JPMorgan ने ₹240 कर दिया है। Goldman Sachs ने 'Sell' रेटिंग बरकरार रखी है। यह मिली-जुली प्रतिक्रिया लंबी अवधि के प्रभाव और कंपनी की रणनीति को लेकर अनिश्चितता दर्शाती है। हालांकि, नेचुरल गैस की मांग से भारत के तेल और गैस सेक्टर में वृद्धि की उम्मीद है, लेकिन जटिल जियोलॉजी और आयात पर निर्भरता जैसी चुनौतियां बनी हुई हैं।
ऑयल स्टॉक्स के लिए बने हुए जोखिम
शेयरों में तत्काल आई तेजी के बावजूद, कई बड़े जोखिम अभी भी बने हुए हैं। इस रैली का भविष्य ग्लोबल ऑयल कीमतों की वोलैटिलिटी पर निर्भर करेगा, जिसके अनुमान अलग-अलग हैं। अगर कच्चे तेल की कीमतों में भारी गिरावट आती है, तो रॉयल्टी कट से हुए फायदे खत्म हो सकते हैं। इसके अलावा, भारत का अपस्ट्रीम सेक्टर घरेलू उत्पादन बढ़ाने की कोशिशों के बावजूद, पुराने फील्ड्स से उत्पादन में गिरावट का सामना कर रहा है, जिसके लिए नए प्रोजेक्ट्स जैसे दमन अपसाइड (Daman Upside) और केजी बेसिन (KG Basin) में बड़े निवेश की जरूरत है।
गिरता हुआ रुपया न केवल क्रूड इम्पोर्ट की लागत बढ़ाता है, बल्कि विदेशी मुद्रा ऋण (Foreign Currency Debt) और ऑपरेशनल खर्चों को भी प्रभावित करता है। एनालिस्ट्स की रिपोर्ट्स में अक्सर नए एसेट्स और BP Plc के साथ ONGC जैसी साझेदारियों की संभावना बताई जाती है। लेकिन, पुराने फील्ड्स से घटते उत्पादन का मतलब है कि इस ट्रेंड को उलटने के लिए लगातार सफलता और बड़े निवेश की आवश्यकता होगी। Vedanta जैसे साथियों के साथ वैल्यूएशन में बड़ा अंतर यह बताता है कि बाजार ऑयल और गैस अपस्ट्रीम सेक्टर को अधिक जोखिम भरा मान सकता है, या अन्य कंपनियां फंडामेंटली मजबूत हैं। एनालिस्ट्स के मिले-जुले आउटलुक, जिनमें डाउनग्रेड और टारगेट में बदलाव शामिल हैं, ग्रोथ एक्जीक्यूशन और संभावित डाउनसाइड जोखिमों को लेकर चिंताओं को दर्शाते हैं।
ONGC और ऑयल इंडिया के लिए आगे क्या?
सरकार द्वारा रॉयल्टी दरों में की गई कटौती, घरेलू तेल और गैस को बढ़ावा देने की प्रतिबद्धता को दर्शाती है। इससे भारत के तेल और गैस सेक्टर की अनुमानित वृद्धि को समर्थन मिलेगा, जिसके 2031 तक $21.56 बिलियन तक पहुंचने का अनुमान है, और 2031 तक नेचुरल गैस का उत्पादन सालाना 7% बढ़ने की उम्मीद है। एनालिस्ट्स का अनुमान है कि ONGC, नए ऑफशोर एसेट्स और प्रोजेक्ट्स के चलते FY26–28E के बीच तेल और गैस उत्पादन में सालाना 5% की वृद्धि हासिल कर सकता है। ONGC और ऑयल इंडिया का भविष्य का प्रदर्शन इस बात पर निर्भर करेगा कि वे पॉलिसी परिवर्तनों को स्थिर उत्पादन वृद्धि में कैसे बदल पाते हैं, साथ ही ग्लोबल और इकोनॉमिक चुनौतियों का सामना कैसे करते हैं। ONGC के लिए एनालिस्ट कंसेंसस लगभग ₹343.33 है, जो 22.79% की अपसाइड का संकेत देता है। हालांकि, इस औसत में अलग-अलग टारगेट शामिल हैं, जो भविष्य की संभावनाओं पर अलग-अलग विचारों को दर्शाते हैं।