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हाल की बाज़ार की घबराहट के बीच ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) ने पिछले महीने 3-15% तक के स्टॉक करेक्शन का अनुभव किया। निवेशकों की चिंता भू-राजनीतिक तनाव, कमजोर होते रुपये और उत्पाद शुल्क में वृद्धि के लगातार जोखिम से उपजी थी। हालांकि, विश्लेषक फर्म प्रभादास लिलार्डर का सुझाव है कि बाज़ार के पुनर्संयोजन का यह दौर इस क्षेत्र के लिए एक उल्लेखनीय अनुकूल चरण से पहले का हो सकता है।
प्रभादास लिलार्डर के विश्लेषण से पता चलता है कि पेट्रोल के लिए सकल विपणन मार्जिन वर्तमान में लगभग ₹11.7 प्रति लीटर और डीजल के लिए ₹6.6 प्रति लीटर है। यदि ब्रेंट क्रूड का औसत $65 प्रति बैरल और USD/INR विनिमय दर ₹92 तक पहुंच जाती है, तो ₹2-3 प्रति लीटर की संभावित कमी को ध्यान में रखने के बाद भी, ये मार्जिन स्वस्थ रहने की उम्मीद है। ब्रोकरेज के हिसाब से, इस crude price scenario में ₹2 प्रति लीटर से अधिक उत्पाद शुल्क वृद्धि की संभावना कम है, जो नीतिगत भविष्यवाणी का एक स्तर दर्शाता है।
हालिया मूल्य करेक्शन ने OMC वैल्यूएशन को और भी आकर्षक बना दिया है। हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL) लगभग 1x FY28 आय पर मूल्य-से-बुक वैल्यू पर कारोबार कर रहा है, जिसे प्रभादास लिलार्डर का मानना है कि यह पहले से ही स्थिर कच्चे तेल की कीमतों और अपेक्षित उत्पाद शुल्क समायोजन को ध्यान में रखता है। यह मूल्यांकन इंडियन ऑयल कॉर्पोरेशन और भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन के महत्वपूर्ण पूंजीगत व्यय चरणों से गुजरने की तुलना में अनुकूल है। HPCL विशेष रूप से ऋण में कमी से लाभान्वित होने के लिए स्थित है क्योंकि प्रमुख परियोजनाएं पूरी होने के करीब हैं।
ऐतिहासिक रूप से, OMC की लाभप्रदता काफी अस्थिरता के अधीन रही है, जो अक्सर अस्थिर वैश्विक कच्चे तेल की कीमतों और उत्पाद शुल्क जैसी सरकारी नीतिगत हस्तक्षेपों से प्रभावित होती है। हालांकि, मजबूत विपणन मार्जिन, रीसेट वैल्यूएशन और मैक्रोइकॉनॉमिक अनुमानों का वर्तमान संगम एक संभावित रचनात्मक अवधि का सुझाव देता है। यह दृष्टिकोण, जिसे ब्रोकरेज ने 'बेल इपोक' या 'सुंदर युग' कहा है, कच्चे तेल की कीमतों में तेज, अप्रत्याशित वृद्धि की अनुपस्थिति पर महत्वपूर्ण रूप से निर्भर करता है। व्यापक ऊर्जा क्षेत्र के प्रतिस्पर्धियों ने भी भू-राजनीतिक अस्थिरता और मुद्रा में उतार-चढ़ाव से चुनौतियों का सामना किया है, जो क्षेत्र-व्यापी चुनौतियों को रेखांकित करता है। OMC के हालिया प्रदर्शन, हालांकि सही किए गए हैं, एक ऐसे बाज़ार को दर्शाते हैं जो अंतर्निहित परिचालन शक्तियों को स्वीकार करते हुए इन जोखिमों को मूल्य निर्धारण करने का प्रयास कर रहा है।