मंदी के बीच NTPC की अनोखी मजबूती
इस तिमाही में पावर जनरेशन में 4% की गिरावट के बावजूद, NTPC लिमिटेड ने अपने जॉइंट वेंचर (JV) से मिले मजबूत डिविडेंड (Dividend) की बदौलत स्टैंडअलोन एडजस्टेड प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) में 1% की स्थिर बढ़ोतरी दर्ज की है। यह भारतीय ऊर्जा क्षेत्र की इस प्रमुख कंपनी के लचीलेपन को दर्शाता है, जबकि देश भर में पावर डिमांड में नरमी का दौर जारी है। वर्तमान में NTPC का स्टॉक ₹315.00 के आसपास कारोबार कर रहा है, और दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम 1.5 से 1.85 करोड़ शेयर के बीच बना हुआ है, जो निवेशकों की निरंतर रुचि को दिखाता है।
'कॉस्ट-प्लस' मॉडल का फायदा
NTPC की यह स्थिरता उसके रेगुलेटेड कॉस्ट-प्लस टैरिफ मॉडल का सीधा नतीजा है। यह मॉडल कंपनी को स्थिर रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) और अनुमानित कैश फ्लो सुनिश्चित करता है, जिससे कमाई में ज्यादा उतार-चढ़ाव नहीं होता। यही वजह है कि NTPC को एक लो-रिस्क कंपाउंडर (Low-Risk Compounder) के तौर पर देखा जाता है। कंपनी का मौजूदा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपल लगभग 28.5 है, जो सेक्टर के 15x से 35x के रेंज में ऊपरी छोर पर है। तुलनात्मक रूप से, Power Grid Corporation का P/E 22.0, Adani Power का 18.0 और Tata Power का 35.0 है, जो NTPC की स्थिरता के लिए प्रीमियम वैल्यूएशन को दिखाता है।
भविष्य की राह: बड़े प्रोजेक्ट्स और El Niño का इंतजार
NTPC के पास 33 गीगावाट (GW) की एक मजबूत कैपेसिटी पाइपलाइन है, जिसमें थर्मल, हाइड्रो और रिन्यूएबल एनर्जी प्रोजेक्ट्स शामिल हैं। कंपनी का लक्ष्य FY28 तक 10% का कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) हासिल करना है। FY26 के लिए 11 GW के लक्ष्य में से 5.7 GW पहले ही कमीशन किया जा चुका है। इसके अलावा, 2047 तक भारत की न्यूक्लियर कैपेसिटी बढ़ाने में NTPC के योगदान की योजना भी इसकी लंबी अवधि की रणनीति का हिस्सा है।
विश्लेषक कंपनी के भविष्य को लेकर सकारात्मक हैं और ज्यादातर 'Buy' या 'Hold' की रेटिंग दे रहे हैं। ब्रोकरेज फर्मों ने NTPC के लिए ₹380 से ₹440 तक के प्राइस टारगेट रखे हैं। ऐसे संकेत भी हैं कि अगर 'El Niño' का असर बढ़ा, तो FY27 में पावर डिमांड में बढ़ोतरी हो सकती है, जिससे NTPC को और फायदा मिल सकता है। कंपनी 2.5% का डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) भी प्रदान करती है, जो इसे एक आकर्षक डिफेंसिव निवेश बनाता है।