NTPC के Q3 नतीजों में मुनाफे का झटका, ब्रोकरेज ने कहा - 'न्यूट्रल' रहें, टारगेट ₹393

Q3 में NTPC का प्रदर्शन: मिले-जुले नतीजे और ब्रोकरेज की सलाह

Motilal Oswal की 31 जनवरी, 2026 को जारी रिपोर्ट के अनुसार, NTPC के तीसरी तिमाही के नतीजे मिले-जुले रहे। हालांकि कंपनी का स्टैंडअलोन प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) विश्लेषकों की उम्मीदों के अनुरूप था, लेकिन एडजस्टेड PAT में 6% की कमी देखी गई। इसी तरह, EBITDA भी उम्मीदों से पीछे रह गया। इसके पीछे मुख्य वजह बिजली की कमजोर मांग और उत्पादन में आई कमी को माना जा रहा है।

2 फरवरी, 2026 को NTPC का शेयर ₹285.50 के स्तर पर कारोबार कर रहा था। इस समय कंपनी का मार्केट कैप (Market Cap) करीब ₹2.8 लाख करोड़ था और P/E रेशियो (Price-to-Earnings Ratio) लगभग 17.2x था। उस दिन स्टॉक में काफी अधिक ट्रेडिंग वॉल्यूम देखा गया, जो निवेशकों की इस रिपोर्ट में गहरी रुचि को दर्शाता है।

ऑपरेशनल स्ट्रेंथ्स और भविष्य की उम्मीदें

इन वित्तीय आंकड़ों के बीच, NTPC ने कई महत्वपूर्ण ऑपरेशनल लक्ष्य हासिल किए हैं। Motilal Oswal की रिपोर्ट में बताया गया है कि कंपनी ने फाइनेंशियल ईयर 2026 के लिए अपना थर्मल कैपेसिटी टारगेट पूरा कर लिया है। इसके अलावा, FY27 और FY28 के लिए भी महत्वाकांक्षी लक्ष्य बनाए हुए हैं।

भविष्य की ओर देखें तो, विश्लेषकों को उम्मीद है कि दिसंबर 2025 और जनवरी 2026 में बिजली की मांग में एक मजबूत रिकवरी देखने को मिलेगी। इससे प्लांट लोड फैक्टर्स (PLFs) में सुधार होगा, खासकर FY26 की चौथी तिमाही में।

एक और सकारात्मक खबर यह है कि Narela Khetri ट्रांसमिशन लाइन के चालू होने से NTPC ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (NGEL) के उत्पादन में होने वाली कटौती (curtailment) लगभग शून्य हो जाएगी। साथ ही, शेयरधारकों को पुरस्कृत करने के लिए कंपनी ने FY26 के लिए ₹5.5 प्रति शेयर का अंतरिम डिविडेंड (interim dividend) भी घोषित किया है।

वैल्यूएशन और सेक्टर का नजरिया

Motilal Oswal ने NTPC के लिए ₹393 का जो टारगेट प्राइस सुझाया है, वह 'सम-ऑफ-द-पार्ट्स' (Sum-of-the-parts) वैल्यूएशन पर आधारित है। रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी के स्टैंडअलोन, कोल और अन्य व्यवसायों का मूल्य दिसंबर 2027 के अनुमानित P/B मल्टीपल 2x के आधार पर ₹213 आंका गया है।

अन्य सब्सिडियरीज को ₹21 और जॉइंट वेंचर्स/एसोसिएट्स को ₹45 का वैल्यू दिया गया है, जो Dec'27E P/B 2x पर है। NTPC ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (NGEL) में कंपनी की हिस्सेदारी का वैल्यूएशन, मौजूदा बाजार मूल्य से 25% के डिस्काउंट पर किया गया है, जो एक सतर्क दृष्टिकोण को दर्शाता है।

यह वैल्यूएशन ढांचा भारतीय पावर सेक्टर के व्यापक परिदृश्य को भी दर्शाता है, जहां औद्योगिक विस्तार और विद्युतीकरण की बढ़ती मांग के चलते मजबूत ग्रोथ दिख रही है।

आगे की राह

विश्लेषकों का मानना है कि आने वाली तिमाहियों में पावर डिमांड का लगातार बढ़ना NTPC के प्रदर्शन के लिए महत्वपूर्ण होगा। कंपनी की सफलता इस डिमांड का लाभ उठाने, परिचालन दक्षता (operational efficiencies) बनाए रखने और अपनी बढ़ती रिन्यूएबल कैपेसिटी को सफलतापूर्वक एकीकृत करने पर निर्भर करेगी। ट्रांसमिशन इंफ्रास्ट्रक्चर का सफल कार्यान्वयन और कैपेसिटी टारगेट्स की ओर प्रगति, मध्यम अवधि के लिए सकारात्मक संकेत दे रहे हैं।