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IGL के शेयर में क्यों दिखेगी तेजी?
Motilal Oswal Financial Services को शहर की गैस वितरण कंपनी Indraprastha Gas Limited (IGL) में बड़ी तेजी की उम्मीद है। फर्म ने अपनी 'Buy' रेटिंग को फिर से पक्का करते हुए शेयर के लिए ₹220 का टार्गेट रखा है। यह मौजूदा भाव से 40% ज्यादा है। यह पॉजिटिव आउटलुक तब आया है जब लिक्विफाइड नेचुरल गैस (LNG) की कीमतों को प्रभावित करने वाली ग्लोबल जियोपॉलिटिकल घटनाओं के कारण गैस खरीद की लागत में 25% की भारी बढ़ोतरी हुई है।
लागत दबाव के बावजूद Q4 में शानदार प्रदर्शन
IGL ने जनवरी-मार्च तिमाही में उम्मीद से बेहतर ऑपरेशनल परफॉर्मेंस दिखाया है। अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्सेस, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइजेशन (EBITDA) प्रति स्टैंडर्ड क्यूबिक मीटर (SCM) 4.8 रुपये रहा, जो Motilal Oswal के अनुमान से 44% ज्यादा है। प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) 280 करोड़ रुपये दर्ज किया गया, जो उम्मीदों से कहीं बेहतर है।
Q4 FY26 में कुल गैस वॉल्यूम साल-दर-साल 6% बढ़कर 9.7 मिलियन मीट्रिक स्टैंडर्ड क्यूबिक मीटर प्रतिदिन (MMSCMD) हो गई, जो Motilal Oswal के 9.3 MMSCMD के अनुमान से ज्यादा है। कंप्रेस्ड नेचुरल गैस (CNG) वॉल्यूम में साल-दर-साल 5.5% की बढ़ोतरी हुई, जबकि घरेलू, औद्योगिक और वाणिज्यिक उपयोग के लिए पाइप्ड नेचुरल गैस (PNG) वॉल्यूम अनुमान से क्रमशः 19% और 7% अधिक रही।
भविष्य की ग्रोथ के मुख्य कारक
Motilal Oswal अगले दो फाइनेंशियल ईयर में कंपनी की कमाई में लगातार ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है। यह ग्रोथ बढ़ती CNG वॉल्यूम और पाइप्ड नेचुरल गैस को व्यापक रूप से अपनाने से आएगी। IGL मैनेजमेंट का अनुमान है कि FY27 में CNG वॉल्यूम 10% से 13% के बीच बढ़ेगी, और EBITDA मार्जिन 7 रुपये से 8 रुपये प्रति SCM के बीच रहने की उम्मीद है।
सरकार की PNG Drive 2.0 पहल को एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक माना जा रहा है। IGL FY27 में 3.5 लाख नए घरेलू PNG कनेक्शन जोड़ने की योजना बना रही है और 5 लाख निष्क्रिय ग्राहकों को बदलने का लक्ष्य रखती है, जिसमें न्यूनतम अतिरिक्त इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश की आवश्यकता होगी।
चुनौतियां और वैल्यूएशन का नजरिया
Motilal Oswal कुछ चुनौतियों को स्वीकार करता है, जिसमें गैस सोर्सिंग लागत में 25% की वृद्धि और दिल्ली में धीमी वॉल्यूम ग्रोथ शामिल है, जहां साल-दर-साल केवल 1% की वृद्धि देखी गई। दिल्ली में पब्लिक ट्रांसपोर्ट फ्लीट के लिए CNG कन्वर्जन की संतृप्ति और ऐप-आधारित ट्रांसपोर्ट सेवाओं का CNG खपत पर प्रभाव जैसे कारक भी नोट किए गए हैं।
इन मुद्दों के बावजूद, IGL का वैल्यूएशन आकर्षक माना जा रहा है। शेयर अपने एक साल के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो के 18.3 गुना पर ट्रेड कर रहा है, जो इसके ऐतिहासिक औसत के अनुरूप है। Motilal Oswal, FY26 से FY28 तक वॉल्यूम में 8% कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) और EBITDA तथा PAT में 18% CAGR का अनुमान लगाता है। ₹220 का टार्गेट प्राइस दिसंबर 2027 के अनुमानित स्टैंडअलोन आय के 15x मल्टीपल पर आधारित है, जिसमें संयुक्त उद्यमों के लिए प्रति शेयर ₹43 जोड़े गए हैं।