भारत के सौर विनिर्माण में तेजी की क्रूर वास्तविकता: ओवरसप्लाई, आईपीओ आपदाएं, और एक आसन्न छंटनी?

भारत का जीवंत सौर पैनल विनिर्माण उद्योग, जो कभी अपनी तीव्र वृद्धि और महत्वाकांक्षी विस्तार के लिए सराहा जाता था, अब महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना कर रहा है। जिसे एक मजबूत तेजी का दौर माना जा रहा था, उसमें अब स्पष्ट दरारें दिखाई दे रही हैं, जो निवेशकों और कंपनियों दोनों के लिए संभावित उथल-पुथल का संकेत दे रही हैं।

तेजी की वास्तविकता का सामना

• सरकारी प्रोत्साहन (incentives) और व्यापार संरक्षण (trade protections) के कारण भारत भर में कारखाने भारी मात्रा में सौर पैनलों का उत्पादन कर रही हैं।
• अडानी एंटरप्राइजेज, टाटा पावर, रिन्यू फोटोवोल्टाइक्स, वारी एनर्जीज, प्रीमियर एनर्जीज और रिलायंस इंडस्ट्रीज जैसी कंपनियों ने 2030 तक लगभग 300GW सौर ऊर्जा स्थापित करने के भारत के लक्ष्य को पूरा करने के लिए आक्रामक रूप से क्षमता का विस्तार किया है।

ओवरसप्लाई की चिंताएँ बढ़ीं

• उद्योग के अनुमानों से पता चलता है कि भारत की सौर मॉड्यूल विनिर्माण क्षमता 2025 तक 125 GW से अधिक हो सकती है, जो इसकी घरेलू मांग (लगभग 40 GW) से काफी अधिक है।
• नोमुरा द्वारा अनुमानित अतिरिक्त क्षमता वृद्धि ओवरसप्लाई का एक महत्वपूर्ण जोखिम दिखाती है, जो एक दर्दनाक समेकन (consolidation) चरण की ओर ले जा सकती है।
• विशेषज्ञ भविष्यवाणी करते हैं कि लंबी अवधि में केवल कुछ ही खिलाड़ी, शायद पांच से सात, पैमाने का लाभ बनाए रख पाएंगे।

निवेशक भावना में बदलाव

• बाजार की भावना में बदलाव हालिया आरंभिक सार्वजनिक पेशकशों (IPOs) में स्पष्ट है। पिछली उच्च मांग के विपरीत, Emmvee फोटोवोल्टिक पावर की हालिया लिस्टिंग में मिश्रित मांग देखी गई।
• खुदरा (retail) और योग्य संस्थागत खरीदार (QIB) खंड पूरी तरह से सब्सक्राइब हो गए थे, लेकिन गैर-संस्थागत निवेशक (NII) खंड काफी हद तक अंडरसब्सक्राइब रहा।
• इसके योगदान कारकों में शामिल हैं: बड़ी संख्या में स्वच्छ प्रौद्योगिकी लिस्टिंग, एक अतिरंजित (overheated) घरेलू मॉड्यूल विनिर्माण खंड, टैरिफ युद्धों के कारण अमेरिकी निर्यात बाजारों का अप्रत्याशित नुकसान, और कमजोर घरेलू मांग पर अल्पकालिक ध्यान।

सरकारी नीतियां और उनका प्रभाव

• घरेलू विनिर्माण को बढ़ावा देने के लिए, भारत ने 2022 में सौर मॉड्यूल पर 40% और सौर सेल पर 25% का टैरिफ लगाया।
• आगे के उपायों में शामिल हैं: स्वीकृत घरेलू मॉड्यूल निर्माताओं से सौर ऊर्जा खरीदने के लिए सौर ऊर्जा उत्पादकों को अनिवार्य करना और इनगॉट्स और वेफर्स जैसे कच्चे माल के आयात पर नियोजित प्रतिबंध।
• जबकी इन नीतियों का उद्देश्य चीनी आयात पर निर्भरता कम करना और नवीकरणीय ऊर्जा लक्ष्यों को पूरा करना है, इन्होंने आपूर्ति को मांग से काफी अधिक करने में योगदान दिया है।

वैश्विक समानताएं और चेतावनियां

• भारत की वर्तमान स्थिति वैश्विक चुनौतियों को दर्शाती है। चीन में, कई बड़े सौर आईपीओ अपने निर्गम मूल्य (issue price) से नीचे कारोबार कर रहे हैं।
• संयुक्त राज्य अमेरिका में, सनपावर (SunPower) ने दिवालियापन के लिए अर्जी दी है।
• यहां तक कि जेए सोलर (JA Solar) जैसे स्थापित चीनी दिग्गजों का बाजार मूल्यांकन भारत के वारी एनर्जीज (Waaree Energies) जैसे छोटे खिलाड़ियों के बराबर है, भले ही उनकी क्षमताएं कहीं अधिक हों।

छोटे खिलाड़ियों पर दबाव

• ओवरसप्लाई पहले से ही आपूर्ति श्रृंखला में (supply chain) संकट पैदा कर रहा है।
• जब कि बड़ी, अच्छी तरह से पूंजीकृत कंपनियां बैकवर्ड इंटीग्रेशन (backward integration) के माध्यम से अपनी स्थिति मजबूत कर रही हैं, छोटी कंपनियां परिचालन बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रही हैं, औसत क्षमता उपयोग (capacity utilization) लगभग 25% तक गिर गया है।
• मार्जिन कम हो रहे हैं, और कुछ मॉड्यूल निर्माता कथित तौर पर नुकसान उठा रहे हैं क्योंकि ग्राहक ओवरसप्लाई के कारण कम कीमतों की मांग कर रहे हैं।

मांग की अनिश्चितता बनी हुई है

• लगभग 44 GW की निविदा (tendered) की गई स्वच्छ ऊर्जा क्षमता (clean energy capacity) वर्तमान में बिना खरीदारों के है, जिससे भविष्य की परियोजनाओं के लिए अनिश्चितता पैदा हो रही है।
• राज्य उपयोगिताएं (State utilities) सौर बिजली की कीमतों में और गिरावट की उम्मीद करती हैं, जो पहले ही काफी गिर चुकी हैं, और स्पॉट कीमतें (spot prices) कभी-कभी शून्य के करीब पहुंच जाती हैं।
• सौर प्रतिष्ठानों की अचानक वृद्धि को अवशोषित करने में पावर ग्रिड (power grid) का संघर्ष 'कर्टेलमेंट' (curtailments) का कारण बनता है, जो नवीकरणीय क्षमता के निर्माण को और अधिक खतरे में डालता है।

यूएस मार्केट फैक्टर

• अमेरिकी व्यापार नीति के आसपास अनिश्चितता, विशेष रूप से पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा संभावित बदलावों के बाद, ने निर्यात को प्रभावित किया है।
• भारत के सौर मॉड्यूल निर्यात का लगभग 90% पहले अमेरिका को निर्देशित होता था।
• वारी एनर्जीज (Waaree Energies) भी संभावित शुल्क चोरी (duty evasion) की अमेरिकी जांच का सामना कर रही है।

वर्टिकल इंटीग्रेशन एक रणनीति के रूप में

• रिलायंस इंडस्ट्रीज, अडानी एंटरप्राइजेज, वारी, प्रीमियर और टाटा पावर जैसी प्रमुख एकीकृत कंपनियां रणनीतिक रूप से पूरे वैल्यू चेन (value chain) में निवेश कर रही हैं, इनगॉट्स (ingots) और वेफर्स (wafers) से लेकर मॉड्यूल्स और सेल्स तक।
• यह बैकवर्ड इंटीग्रेशन जीवित रहने के लिए महत्वपूर्ण माना जा रहा है, खासकर जब भविष्य में वैल्यू चेन के अन्य हिस्सों में आयात प्रतिबंधों की उम्मीद है।
• अगले तीन वर्षों में सेल विनिर्माण क्षमता में महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद है, जो संभावित रूप से वैल्यू चेन के विभिन्न खंडों में लाभ मार्जिन (profit margins) को स्थानांतरित कर सकती है।

भविष्य का दृष्टिकोण और समेकन

• उद्योग विशेषज्ञ समेकन (consolidation) के दौर की उम्मीद करते हैं, जिसमें पुरानी तकनीकों या स्टैंडअलोन मॉड्यूल लाइनों पर निर्भर निर्माता संभवतः चरणबद्ध तरीके से बाहर हो जाएंगे।
• जो कंपनियां वर्टिकली इंटीग्रेटेड (vertically integrated) हैं, जो सेल्स, इनगॉट्स और वेफर्स तक फैली हुई हैं, उन्हें बाजार की छंटनी (shakeout) का सामना करने के लिए बेहतर स्थिति में माना जाता है।

प्रभाव

• यह स्थिति कई भारतीय सौर निर्माताओं, विशेष रूप से छोटे निर्माताओं के लिए महत्वपूर्ण वित्तीय संकट (financial distress) का कारण बन सकती है। यह निवेश जोखिम पैदा करती है और इससे नौकरी का नुकसान हो सकता है। हालांकि, यह समेकन के अवसर भी प्रदान करती है, जो संभावित रूप से लंबी अवधि में समग्र भारतीय सौर उद्योग को मजबूत कर सकती है और राष्ट्र के नवीकरणीय ऊर्जा लक्ष्यों (renewable energy goals) में सहायता कर सकती है। Impact Rating: 7/10

कठिन शब्दों की व्याख्या

• IPO (Initial Public Offering): वह प्रक्रिया जिसके द्वारा एक निजी कंपनी पहली बार जनता को स्टॉक शेयर बेचती है।
• QIB (Qualified Institutional Buyer): बड़े संस्थागत निवेशक जैसे म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियां और विदेशी संस्थागत निवेशक।
• NII (Non-Institutional Investor): वे निवेशक जो योग्य संस्थागत खरीदार नहीं हैं और महत्वपूर्ण राशि का निवेश करते हैं, जैसे उच्च-नेट-वर्थ व्यक्ति या कॉर्पोरेट निकाय।
• GW (Gigawatt): एक अरब वाट (watts) के बराबर शक्ति की इकाई; बिजली उत्पादन क्षमता को मापने के लिए अक्सर उपयोग किया जाता है।
• PLI (Production-Linked Incentive) Scheme: एक सरकारी पहल जो कंपनियों को उनकी वृद्धिशील बिक्री या उत्पादन के आधार पर वित्तीय प्रोत्साहन प्रदान करती है।
• Ebitda (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): कंपनी के परिचालन प्रदर्शन का एक माप, जो वित्तपोषण, कर और गैर-नकद खर्चों से पहले लाभप्रदता दर्शाता है।
• TOPCon (Tunnel Oxide Passivated Contact): एक उन्नत सौर सेल तकनीक जो ऊर्जा हानि को कम करके दक्षता में सुधार करती है।
• Curtailment: किसी बिजली संयंत्र के आउटपुट में जानबूझकर की गई कमी, अक्सर ग्रिड की भीड़भाड़ या उत्पन्न बिजली की अपर्याप्त मांग के कारण।
• Backward-integrating: एक व्यावसायिक रणनीति जिसमें एक कंपनी उत्पादन प्रक्रिया के विभिन्न चरणों में अपना नियंत्रण बढ़ाती है, कच्चे माल से लेकर अंतिम उत्पाद तक।