2025 में भारत की बिजली मांग में भारी गिरावट: क्या 2026 में आएगी तेजी?

पावर सेक्टर की ग्रोथ का दम 2025 में टूटा, क्या 2026 में आएगी तेजी?

भारत में बिजली की मांग 2025 में काफी धीमी पड़ गई, यह एक ऐसा रुझान है जिसने उद्योग जगत और बाजार के पर्यवेक्षकों को हैरान कर दिया है। बिजली की मांग और पारंपरिक ऊर्जा उत्पादन दोनों में अप्रैल से नवंबर 2025 की अवधि में पिछले साल की समान अवधि की तुलना में गिरावट देखी गई। यह मंदी भारत की अर्थव्यवस्था में सामान्य रूप से स्वस्थ विकास के बावजूद हुई।

बिजली की मांग में आई इस उल्लेखनीय मंदी का सीधा असर देश भर के बिजली उत्पादकों की कमाई पर पड़ा। भारत की बिजली आपूर्ति की रीढ़, थर्मल पावर उत्पादकों के उपयोग (utilization) का स्तर चालू वित्तीय वर्ष में नवंबर 2025 तक काफी गिर गया।

मुख्य समस्या

मांग में मंदी के कई कारण थे। 2025 में अत्यधिक वर्षा और असामान्य रूप से लंबे मानसून ने बिजली की खपत को कम कर दिया। इससे बिजली के स्पॉट मार्केट में दिन के घंटों के दौरान कीमतें असाधारण रूप से कम स्तर पर आ गईं। कीमतों में यह तेज गिरावट काफी हद तक सौर ऊर्जा स्रोतों से उच्च बिजली उत्पादन के कारण थी। इन विशिष्ट बाजार की गतिशीलता के बावजूद, समग्र बिजली मांग में व्यापक मंदी स्पष्ट है।

लंबे मानसून का असर बहुआयामी था। पहला, कम तापमान के कारण 2025 में एयर कंडीशनिंग (AC) के उपयोग की आवश्यकता कम हो गई, जिससे रूम एसी की बिक्री पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ा, जो बिजली की मांग का एक महत्वपूर्ण चालक है। दूसरा, लगातार बारिश ने कृषि क्षेत्र से बिजली की मांग को प्रभावित किया, खासकर पंप-सेट के लिए। तीसरा प्रमुख कारक औद्योगिक उत्पादन में नरमी थी।

ऊर्जा-गहन उद्योग, जिनमें लोहा और इस्पात, एल्यूमीनियम, सीमेंट और उर्वरक शामिल हैं, भारत की बिजली मांग का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं। वित्त वर्ष 26 की पहली छमाही में इन क्षेत्रों में उत्पादन धीमा रहा। जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज के विश्लेषकों ने नोट किया कि सीमेंट और धातुओं का उत्पादन मामूली वृद्धि पर था या स्थिर रहा, जबकि लोहा और इस्पात उत्पादों में साल-दर-साल छह प्रतिशत की मामूली वृद्धि हुई, जिससे घरेलू और कृषि क्षेत्रों से उत्पन्न मांग की कमजोरी में और वृद्धि हुई।

वित्तीय निहितार्थ

भारत की सबसे बड़ी बिजली उत्पादक एनटीपीसी लिमिटेड (NTPC Limited) का बिजली उत्पादन वित्त वर्ष 26 की पहली छमाही में लगभग छह प्रतिशत कम हुआ। उसके कोयला बिजली संयंत्रों का उपयोग भी कम हुआ। चूंकि एनटीपीसी मुख्य रूप से दीर्घकालिक बिजली खरीद समझौतों (long-term power sale agreements) के माध्यम से बिजली बेचता है, इसलिए बिक्री में यह कमी सीधे तौर पर सुस्त मांग वाले माहौल और ग्राहकों से कम ऑफटेक को इंगित करती है।

भविष्य का दृष्टिकोण

जैसे-जैसे 2025 समाप्त हो रहा है, उम्मीदें तेजी से नए साल में एक पुनरुद्धार के लिए टिकी हुई हैं। अप्रत्याशित घटनाओं जैसे कि गंभीर आर्थिक मंदी, असामान्य रूप से हल्का ग्रीष्मकाल, या लगातार लंबे मानसून को छोड़कर, विश्लेषकों को उम्मीद है कि 2026 से बिजली की मांग वित्त वर्ष 27 (FY27) से लगभग छह प्रतिशत की वृद्धि पर वापस आ जाएगी, जैसा कि जेफरीज़ इंडिया के विश्लेषकों ने एक नोट में कहा है।

निवेशकों को मासिक बिजली उपयोग और उत्पादन डेटा की बारीकी से निगरानी करने की सलाह दी जाती है, जो मांग के रुझानों के महत्वपूर्ण संकेतक हैं। मांग में सुधार के शुरुआती संकेत मार्च-अप्रैल से अपेक्षित हैं। बिजली की मांग में लंबे समय तक मंदी बिजली उपयोगिताओं (power utilities) के अल्पावधि विकास अपेक्षाओं पर संभावित रूप से दबाव डाल सकती है, जो निवेशकों के लिए एक प्रमुख जोखिम कारक है।

प्रभाव

बिजली की मांग में यह मंदी बिजली उत्पादन और वितरण क्षेत्र की कंपनियों के वित्तीय प्रदर्शन और मूल्यांकन के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करती है। घटी हुई मांग से राजस्व में कमी, संयंत्र के उपयोग में कमी और परिणामस्वरूप लाभप्रदता प्रभावित हो सकती है। निवेशकों के लिए, यह एक सतर्क दृष्टिकोण की आवश्यकता रखता है, उन कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए जिनके फंडामेंटल मजबूत हैं और जिनके संविदात्मक दायित्व मांग की अस्थिरता से कुछ सुरक्षा प्रदान करते हैं। यदि मंदी 2026 की शुरुआत से आगे भी जारी रहती है तो ऊर्जा क्षेत्र के प्रति समग्र भावना प्रभावित हो सकती है। भारतीय शेयर बाजार पर इस समाचार का प्रभाव रेटिंग 7/10 है।

कठिन शब्दों का स्पष्टीकरण

• उपयोग का स्तर (Utilisation levels): यह एक बिजली संयंत्र की अधिकतम संभावित उत्पादन का वह प्रतिशत है जिसका वास्तव में उपयोग किया जा रहा है। कम उपयोग कम मांग या आपूर्ति की समस्याओं को इंगित करता है।
• स्पॉट बिजली बाजार (Spot electricity market): एक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म जहां बिजली तत्काल या बहुत अल्पकालिक डिलीवरी के लिए खरीदी और बेची जाती है, अक्सर अस्थिर मूल्य निर्धारण के साथ।
• बिजली खरीद समझौते (Power sale agreements): बिजली उत्पादकों और बिजली वितरकों या बड़े उपभोक्ताओं के बीच दीर्घकालिक अनुबंध जो पूर्व-निर्धारित मूल्य और मात्रा पर बिजली की खरीद की गारंटी देते हैं।
• ऊर्जा-गहन उद्योग (Energy-intensive industries): धातु, सीमेंट और रसायन जैसे क्षेत्र जिन्हें अपनी निर्माण प्रक्रियाओं को संचालित करने के लिए बहुत अधिक ऊर्जा की आवश्यकता होती है।
• एनटीपीसी लिमिटेड (NTPC Limited): भारत की सबसे बड़ी सरकारी स्वामित्व वाली बिजली उत्पादन कंपनी, जो मुख्य रूप से कोयला, गैस और नवीकरणीय स्रोतों से बिजली का उत्पादन करती है।
• जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज (JM Financial Institutional Securities): एक वित्तीय सेवा फर्म जो संस्थागत निवेशकों के लिए विभिन्न कंपनियों और क्षेत्रों पर अनुसंधान और विश्लेषण प्रदान करती है।
• जेफरीज इंडिया (Jefferies India): एक वैश्विक निवेश बैंक और वित्तीय सेवा कंपनी जो इक्विटी अनुसंधान और विश्लेषण भी प्रदान करती है।