इंडिया CBM ऑक्शन में निवेशकों की भारी कमी: सिर्फ **2** ब्लॉक पर आईं बोलियां!

नीलामी में पसरा सन्नाटा

हालिया स्पेशल CBM बिड राउंड 2026 में डेवलपर्स की ओर से रुचि की भारी कमी साफ नजर आई। यह भारत के अनकन्वेंशनल गैस सेक्टर की लगातार बनी हुई चुनौतियों को दर्शाता है। पेश किए गए 13 ब्लॉक में से 7 ब्लॉक पर तो एक भी बोली नहीं आई, जो निवेशकों के सतर्क रवैये का स्पष्ट संकेत है। चार और ब्लॉक ऐसे रहे जिन पर केवल एक बोलीदाता था, यानी कोई प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण (competitive pricing) नहीं हुआ। ऐसे में, असल बिडिंग के लिए केवल 2 ब्लॉक ही बचे हैं, जहाँ मौजूदा कंपनियां एक-दूसरे से मुकाबला करेंगी, न कि नए निवेशकों को आकर्षित कर सकेंगी। इस सीमित प्रतिस्पर्धा से यह सवाल उठता है कि क्या यह नीलामी इन CBM संसाधनों के वास्तविक बाजार मूल्य और अन्वेषण क्षमता का पता लगा पाएगी।

मुख्य खिलाड़ी और लगातार बनी बाधाएं

नतीजे बताते हैं कि भले ही नियमों को उदार (liberalized) बनाया गया हो, लेकिन गहरे संरचनात्मक मुद्दों (structural issues) को दूर करना अभी बाकी है। Reliance Industries, जिसका वैल्यूएशन लगभग $220 बिलियन है और P/E रेश्यो 25 है, वित्तीय क्षमता रखती है। उसकी भागीदारी, साथ ही Oil India (मार्केट कैप ~$12 बिलियन, P/E 18) की भागीदारी, व्यापक बाजार विस्तार के बजाय विशिष्ट रणनीतिक रुचियों की ओर इशारा करती है। Essar Oil and Gas Exploration and Production, जो बड़े Raniganj CBM ब्लॉक का संचालन करती है, ने भी भाग लिया, लेकिन गैस निकासी (gas evacuation) और मूल्य निर्धारण (pricing) जैसी चुनौतियों का सामना कर रही है। विश्लेषकों के अनुसार Reliance के एनर्जी आर्म और Oil India के अपस्ट्रीम ऑपरेशन्स को सकारात्मक रूप से देखा जाता है, लेकिन अन्य कंपनियों की सीमित रुचि व्यापक सेक्टर की समस्याओं को उजागर करती है। भारत में पिछली CBM नीलामियों में भी रुचि में उतार-चढ़ाव देखा गया है, खासकर जब पॉलिसी की स्पष्टता या बाजार की इकोनॉमिक्स, CBM की उच्च लागत और लंबे डेवलपमेंट समय के साथ टकराती है। एनर्जी ट्रांजिशन की ओर वैश्विक झुकाव भी CBM जैसे फॉसिल फ्यूल में निवेश को और जटिल बना देता है, क्योंकि पूंजी तेजी से रिन्यूएबल्स की ओर बढ़ रही है, भले ही नेचुरल गैस को एक ट्रांजिशनल फ्यूल माना जाता हो।

उदार शर्तों के बावजूद इकोनॉमिक्स पर सवाल

निवेशकों की रुचि बढ़ाने के लिए सरकार द्वारा अधिक लचीली शर्तों (flexible terms) के जरिए प्रयास करने के बावजूद, भारत में CBM अन्वेषण की बुनियादी इकोनॉमिक्स और स्ट्रेटेजिक सेंस संदिग्ध और जोखिम भरा लगता है। Reliance Industries और Oil India जैसी स्थापित कंपनियों के अलावा अन्य बिडर्स की कमी से पता चलता है कि 'उदार' की गई शर्तों के बावजूद निवेश अभी भी इतना सुरक्षित नहीं लगता या अन्य विकल्पों की तुलना में मजबूत रिटर्न का वादा नहीं करता। केवल CBM पर केंद्रित कंपनियां, या जिनके पास बड़े इंटीग्रेटेड एनर्जी ऑपरेशन्स नहीं हैं, उन्हें महत्वपूर्ण नुकसान का सामना करना पड़ता है। उदाहरण के लिए, ONGC के पास कन्वेंशनल ऑयल और गैस एसेट्स का एक व्यापक पोर्टफोलियो है और इसका P/E रेश्यो लगभग 12 है। गैस निकासी इंफ्रास्ट्रक्चर एक बड़ी बाधा बनी हुई है, खासकर मौजूदा पाइपलाइनों से दूर के ब्लॉक के लिए, जो डेवलपमेंट लागत और टाइमलाइन को बढ़ाता है। CBM मूल्य निर्धारण, हालांकि सरकारी नीति द्वारा तय किया जाता है, लेकिन इम्पोर्टेड एलएनजी (LNG) या रिन्यूएबल एनर्जी विकल्पों की तुलना में, एक्सट्रैक्शन की उच्च लागत और जोखिमों को पूरी तरह से कवर नहीं कर पाता है। वैश्विक एनर्जी ट्रांजिशन भी फॉसिल फ्यूल प्रोजेक्ट्स में निवेशक की रुचि के लिए एक दीर्घकालिक चुनौती पेश करता है, चाहे पॉलिसी में बदलाव क्यों न हों।

CBM डेवलपमेंट का भविष्य

इस नीलामी में कम भागीदारी से यह अनुमान लगाया जा सकता है कि भविष्य में CBM डेवलपमेंट पर कुछ ही कंपनियों का दबदबा जारी रहेगा जिनके पास मौजूदा विशेषज्ञता और इंफ्रास्ट्रक्चर है। व्यापक निवेश को आकर्षित करने के लिए, इस क्षेत्र को गैस मूल्य निर्धारण, समर्पित इंफ्रास्ट्रक्चर और एनर्जी ट्रांजिशन को स्वीकार करने वाले स्पष्ट लंबी अवधि की पॉलिसी फ्रेमवर्क में मौलिक सुधारों की आवश्यकता है। इन सुधारों के बिना, भविष्य की बोली दौरों में, सरकारी प्रयासों के बावजूद, इसी तरह की कम रुचि का सामना करना पड़ सकता है।