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फ्यूल महंगा, शेयर चढ़े, पर नुकसान क्यों?
मंगलवार, 19 मई, 2026 को भारतीय तेल और गैस सेक्टर में निवेशकों की दिलचस्पी बढ़ी, Nifty Oil & Gas इंडेक्स 0.64% चढ़ गया। यह उछाल घरेलू फ्यूल कीमतों में हुए एडजस्टमेंट के बाद आया, जो कि राज्य-संचालित रिटेलर्स द्वारा लंबे समय तक कीमतों को स्थिर रखने के बाद सात दिनों के भीतर दूसरी बढ़ोतरी थी। देश भर में पेट्रोल और डीज़ल की कीमतों में लगभग 90 पैसे प्रति लीटर का इजाफा हुआ।
इस दौरान Indraprastha Gas सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली कंपनी रही, जिसके शेयर 2.10% से ज़्यादा बढ़े। Hindustan Petroleum Corporation (HPCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Indian Oil Corporation (IOCL), Adani Total Gas, और Chennai Petroleum Corporation के शेयरों में भी 1% से अधिक की बढ़ोतरी देखी गई। वहीं, Reliance Industries, Petronet LNG, और Castrol India में मामूली उछाल आया। हालांकि, Mahanagar Gas, Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), और GAIL (India) के शेयर गिरे, जिनमें 0.80% तक की गिरावट आई।
OMCs को क्यों हो रहा है रोज़ाना नुकसान?
फ्यूल कीमतों में बढ़ोतरी ऐसे समय में हुई है जब ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) को लगातार दैनिक नुकसान उठाना पड़ रहा है। पेट्रोलियम सेक्रेटरी सुजाता शर्मा ने बताया कि हालिया बढ़ोतरी के बावजूद, सरकारी OMCs को रोज़ाना लगभग ₹750 करोड़ का अंडर-रिकवरी (under-recovery) नुकसान हो रहा है, जो पहले ₹1,000 करोड़ था। यह लगातार वित्तीय दबाव सीधे तौर पर ग्लोबल क्रूड ऑयल की ऊँची कीमतों से जुड़ा है। पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक तनाव, खासकर ईरान और होर्मुज जलडमरूमध्य को लेकर, इन कीमतों को अस्थिर बनाए हुए है और सप्लाई चेन को बाधित कर रहा है। ब्रेंट क्रूड फ्यूचर्स लगभग $109 प्रति बैरल पर था, और वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) लगभग $103 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा था।
यह स्थिति OMCs के लिए मुख्य चुनौती पेश करती है: नुकसान की भरपाई करने की ज़रूरत और स्थिर खुदरा कीमतों को बनाए रखने के बीच संतुलन बनाना। पिछले हफ्ते ₹3 प्रति लीटर की बढ़ोतरी, जो चार साल से ज़्यादा समय में पहली थी, मध्य पूर्व में संघर्षों के कारण बढ़ते क्रूड ऑयल की लागत के कारण ज़रूरी थी। हालाँकि नवीनतम मामूली मूल्य वृद्धि का उद्देश्य इन दबावों को कम करना है, विश्लेषक रिपोर्टों के अनुसार, यह बढ़ते खर्चों को पूरी तरह से कवर नहीं करता है।
विश्लेषकों की राय: रिफाइनिंग की मजबूती बनाम मार्केटिंग की दिक्कतें
विश्लेषकों की राय सेक्टर की प्रमुख कंपनियों पर उनके बिजनेस फोकस के आधार पर अलग-अलग है। Indian Oil Corporation (IOCL) और Bharat Petroleum Corporation (BPCL) को अधिक सकारात्मक रूप से देखा जा रहा है क्योंकि उनके पास अधिक रिफाइनिंग ऑपरेशन्स हैं और वे ज़्यादा विविध हैं। इससे फ्यूल बेचने से होने वाले नुकसान का असर कम करने में मदद मिलती है। उदाहरण के लिए, Nomura ने IOCL पर 'Buy' रेटिंग बनाए रखी है और टारगेट प्राइस ₹190 रखा है, जो इसकी मजबूत रिफाइनिंग क्षमता और नियोजित विस्तार पर ज़ोर देता है। Nomura ने BPCL को भी 'Buy' रेटिंग दी है, जिसका टारगेट ₹460 है, और इसमें महत्वपूर्ण क्षमता देखी जा रही है, हालाँकि यह फ्यूल बिक्री और एलपीजी (लिक्विफाइड पेट्रोलियम गैस) अंडर-रिकवरी के दबाव का सामना कर रहा है।
Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) सबसे ज़्यादा प्रभावित मानी जा रही है। हालाँकि इसने अच्छे रिफाइनिंग मार्जिन के कारण एक मजबूत तिमाही दर्ज की, Nomura जैसे विश्लेषकों ने HPCL को 'Neutral' रेटिंग पर डाउनग्रेड कर दिया है, जिसका टारगेट ₹440 है। वे फ्यूल मार्केटिंग में इसके उच्च एक्सपोज़र और नतीजतन होने वाले भारी नुकसान का हवाला देते हैं। Macquarie, हालाँकि, 'Outperform' रेटिंग ₹510 के टारगेट के साथ बनाए रखती है, HPCL के स्थिर रिफाइनिंग प्रदर्शन को स्वीकार करती है लेकिन OMCs के लिए निकट अवधि की कठिनाइयों के प्रति आगाह करती है। Macquarie का अनुमान है कि वर्तमान नुकसान पेट्रोल पर लगभग ₹18 प्रति लीटर और डीज़ल पर ₹35 प्रति लीटर है।
Reliance Industries, जिसके पास रिफाइनिंग और पेट्रोकेमिकल्स सहित ऊर्जा व्यवसायों की एक विस्तृत श्रृंखला है, उसका P/E रेशियो (लगभग 22.39x) OMCs की तुलना में अधिक है, जो इसके व्यापक ऑपरेशन्स को दर्शाता है। विश्लेषक आम तौर पर Reliance के लिए 'Strong Buy' की सलाह देते हैं, जिसका औसत टारगेट प्राइस ₹1,696.63 है। ONGC, एक प्रमुख एक्सप्लोरेशन और प्रोडक्शन कंपनी, विभिन्न दबावों का सामना कर रही है, और विश्लेषकों को उम्मीद है कि इसका प्रदर्शन वास्तविक क्रूड ऑयल कीमतों और गाइडेंस से संभावित विचलन पर भारी रूप से निर्भर करेगा। GAIL, गैस ट्रांसमिशन लीडर, का P/E लगभग 13.8x है। विश्लेषक ₹193.99 के औसत टारगेट के साथ 'Buy' रेटिंग का पक्ष लेते हैं, हालाँकि इसे रेगुलेटरी बदलावों और प्रतिस्पर्धा से निपटना होगा। Adani Total Gas एक बहुत उच्च P/E रेशियो (लगभग 105x) के साथ अलग दिखती है, जो सिटी गैस डिस्ट्रीब्यूशन मार्केट में अपेक्षित वृद्धि से संचालित एक प्रीमियम मूल्यांकन का सुझाव देती है।
भू-राजनीतिक तनाव और प्राइस गैप OMCs को नुकसान पहुंचा रहे हैं
OMCs के लिए मुख्य समस्या उनके बड़े मार्केटिंग नुकसान हैं, जो अस्थिर ग्लोबल क्रूड कीमतों और स्थिर घरेलू खुदरा कीमतों के बीच अंतर से बढ़ गए हैं। Nomura का अनुमान है कि OMCs को अपनी लागतों को पूरी तरह से कवर करने के लिए फ्यूल पर प्रति लीटर ₹25 की अतिरिक्त मूल्य वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है। पश्चिम एशिया में जारी भू-राजनीतिक अस्थिरता न केवल आपूर्ति को जोखिम में डालती है, बल्कि क्रूड ऑयल की कीमतों को भी ऊँचा रखती है, जो सीधे तौर पर भारतीय रिफाइनर्स और मार्केटर्स के मुनाफे को प्रभावित करती है।
इसके अलावा, Mahanagar Gas (MGL) कंपनी-विशिष्ट चुनौतियों का सामना कर रही है। इसके स्टॉक ने काफी खराब प्रदर्शन किया है, कमाई घटी है, और तकनीकी संकेत मंदी वाले (bearish) हैं, जो व्यापक सेक्टर ट्रेंड से परे समस्याओं का संकेत देते हैं। GAIL को बदलते रेगुलेशन और अपने गैस ट्रांसमिशन और डिस्ट्रीब्यूशन सेवाओं में बढ़ती प्रतिस्पर्धा से भी जोखिमों का सामना करना पड़ता है।
भारत के तेल क्षेत्र के लिए आगे क्या?
इन चुनौतियों के बावजूद, सेक्टर पर विश्लेषकों के विचार मिश्रित हैं, लेकिन IOCL और BPCL जैसी इंटीग्रेटेड कंपनियों के लिए आम तौर पर सकारात्मक हैं, और Reliance Industries के लिए बहुत सकारात्मक हैं। HPCL के लिए, राय बंटी हुई है, जो मार्जिन दबावों के प्रति कंपनी की भेद्यता को दर्शाती है। GAIL को भी विश्लेषकों द्वारा अनुकूल रूप से देखा जाता है, जो गैस ट्रांसमिशन में अपनी मजबूत स्थिति और प्राकृतिक गैस के पक्ष में सरकारी नीतियों द्वारा समर्थित है।
सेक्टर का भविष्य का प्रदर्शन संभवतः स्थिर ग्लोबल क्रूड कीमतों, कम भू-राजनीतिक तनावों, और OMC अंडर-रिकवरी को संबोधित करने वाली फ्यूल मूल्य निर्धारण नीतियों पर सरकार के दृष्टिकोण पर निर्भर करेगा।