सरकारी तेल कंपनियों का दिवाला या महंगाई का डर? सरकार के सामने फंसा पेंच

क्यों हो रहा है OMCs को भारी नुकसान?

कच्चे तेल (Crude Oil) के दाम $109 प्रति बैरल के आसपास बने हुए हैं। भू-राजनीतिक तनाव और स्ट्रेट ऑफ होर्मुज से सप्लाई बाधित होने की वजह से सरकारी तेल कंपनियों (OMCs) की मुनाफा कमाने की क्षमता पर गंभीर असर पड़ा है। रेटिंग एजेंसी ICRA के मुताबिक, ये कंपनियां पेट्रोल पर लगभग ₹14 प्रति लीटर और डीजल पर ₹18 प्रति लीटर का मार्केटिंग घाटा झेल रही हैं। अगर कच्चे तेल के दाम 1 डॉलर प्रति बैरल बढ़ते हैं, तो रिटेल कीमतों में स्थिरता मानते हुए ये घाटा लगभग 60 पैसे प्रति लीटर और बढ़ जाता है। ICRA का अनुमान है कि अगर मौजूदा ट्रेंड जारी रहा तो Financial Year 2027 (FY27) तक LPG पर ₹80,000 करोड़ का नुकसान हो सकता है।

सरकार की चिंता: महंगाई और अर्थव्यवस्था

सरकार के लिए फ्यूल प्राइस बढ़ाना आसान नहीं है, क्योंकि इसका सीधा असर देश की अर्थव्यवस्था पर पड़ेगा। मार्च 2026 के लिए खुदरा महंगाई दर 3.4% है। EY का अनुमान है कि अगर FY27 में कच्चे तेल का औसत दाम $120 प्रति बैरल रहा, तो महंगाई दर 6% तक जा सकती है, जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) के 2-6% के लक्ष्य से काफी ऊपर है। फ्यूल प्राइस में बढ़ोतरी से ट्रांसपोर्ट और खाद्य पदार्थों के दाम बढ़ सकते हैं, जिससे महंगाई और GDP ग्रोथ धीमी हो सकती है।

चार साल से क्यों नहीं बदले दाम?

पेट्रोल और डीजल की रिटेल कीमतों को लगभग चार साल से फ्रीज किया गया है, जो अप्रैल 2022 की शुरुआत से प्रभावी है। इस लंबे फ्रीज ने उपभोक्ताओं को तो कुछ राहत दी है, लेकिन OMCs के लिए बड़ा घाटा पैदा कर दिया है। मार्च 2026 में ₹10 प्रति लीटर की एक्साइज ड्यूटी कट ने कुछ राहत दी थी, लेकिन इसमें सरकार को सालाना करीब ₹1.7 लाख करोड़ का अनुमानित नुकसान हुआ।

नुकसान के दावों पर अधिकारी सवालिया

सरकारी अधिकारी 'भारी नुकसान' के दावों पर सवाल उठा रहे हैं। उनका कहना है कि रिपोर्ट किए गए घाटे शायद क्रैक स्प्रेड में बदलाव के कारण बढ़ा-चढ़ाकर बताए गए हैं और हमेशा असली ऑपरेशनल लॉस को नहीं दर्शाते। यह इंडस्ट्री और सरकार के बीच एक अंतर दिखाता है, जिसका मतलब है कि कीमतों में बढ़ोतरी जल्द नहीं हो सकती या उतनी बड़ी नहीं हो सकती जितनी कंपनियां चाहती हैं।

एनालिस्ट्स की चेतावनी

वहीं, एनालिस्ट्स सतर्क हैं। Kotak Institutional Equities ने Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) और Indian Oil Corporation (IOCL) के लिए FY27 के EBITDA अनुमानों को काफी कम कर दिया है और बढ़ते तेल की कीमतों और मार्जिन दबाव के कारण इन स्टॉक्स को बेचने की सलाह दी है।

OMCs की फाइनेंशियल सेहत

हालांकि, इस मार्जिन दबाव के बावजूद, भारत की प्रमुख OMCs - IOCL, BPCL और HPCL - वैल्यू स्टॉक की तरह दिखती हैं। इनके प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेश्यो कम हैं, IOCL का लगभग 5.86x, BPCL का 5.85x और HPCL का करीब 5.37x है। इन कंपनियों का मार्केट कैपिटलाइजेशन IOCL के लिए लगभग ₹2,00,804 करोड़, BPCL के लिए ₹1,30,350 करोड़ और HPCL के लिए ₹79,921 करोड़ है। ऐतिहासिक रूप से, इन कंपनियों ने मजबूत ऑपरेटिंग प्रॉफिट दिखाया है।

आगे क्या? अनिश्चितता जारी

OMCs मूल्य वृद्धि की मांग कर रही हैं, लेकिन सरकार का फैसला महंगाई और बजट की चिंताओं को ध्यान में रखकर होगा। अधिकारी बार-बार मूल्य वृद्धि की तत्काल योजनाओं से इनकार कर रहे हैं, बाजार की अफवाहों को 'फेक न्यूज' बता रहे हैं। हालांकि, सूत्रों का कहना है कि पेट्रोल और डीजल में ₹4-5 प्रति लीटर और घरेलू LPG में ₹40-50 की बढ़ोतरी पर विचार किया जा रहा है। कोई भी बदलाव वैश्विक तेल कीमतों और OMC की व्यवहार्यता के बीच संतुलन बनाने की सरकार की अंतिम रणनीति पर निर्भर करेगा।