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हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (HPCL) ने 31 दिसंबर, 2025 को समाप्त तिमाही (Q3 FY26) के लिए अपने वित्तीय परिणाम घोषित किए हैं, जिसमें पिछले साल की समान अवधि की तुलना में मजबूत साल-दर-साल (YoY) प्रदर्शन देखा गया है। समेकित शुद्ध लाभ में 57.7% की भारी वृद्धि हुई, जो ₹4,011.40 करोड़ तक पहुंच गया, जबकि पिछले वित्तीय वर्ष की इसी अवधि में यह ₹2,543.65 करोड़ था। राजस्व में भी 4.66% की YoY वृद्धि हुई, जो ₹1,24,582.65 करोड़ रहा। स्टैंडअलोन आधार पर, शुद्ध लाभ 34.7% बढ़कर ₹4,072.49 करोड़ हो गया।
इस मजबूत साल-दर-साल लाभ वृद्धि के बावजूद, कुछ लोगों द्वारा इन परिणामों को बाजार की अपेक्षाओं से कम माना जा रहा है, खासकर अर्निंग्स बिफोर इंटरेस्ट, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइजेशन (EBITDA) और मार्जिन के संबंध में [cite: Source A]। Q3 FY26 के लिए ग्रॉस रिफाइनिंग मार्जिन (GRMs) $8.85 प्रति बैरल रहा, जो Q3 FY25 के $6.01 प्रति बैरल से बेहतर है, लेकिन विश्लेषकों ने GRMs लगभग $10 प्रति बैरल का अनुमान लगाया था। तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) आधार पर, EBITDA में 1.9% की गिरावट आई, और मार्जिन Q2 FY26 के 6.8% से घटकर 6.1% हो गए, जो इन विशिष्ट मेट्रिक्स पर 'कम' रहने की कहानी को दर्शाता है।
परिचालन मुख्य अंश और रणनीतिक विकास
HPCL की रिफाइनरियों ने Q3 FY26 में 6.38 मिलियन टन कच्चे माल का उत्पादन करके कुशल संचालन का प्रदर्शन किया। विशाख रिफाइनरी ने अपनी नाममात्र क्षमता से 106% अधिक काम किया, जो समग्र रिफाइनरी उपयोग में योगदान देता है। विपणन परिचालन स्थिर रहा, जिसमें पेट्रोल, डीजल और एलपीजी की बिक्री में वृद्धि के कारण कुल बिक्री मात्रा में 3.7% की YoY वृद्धि हुई।
रणनीतिक विस्तार की बात करें तो, कंपनी की राजस्थान रिफाइनरी परियोजना अपने अंतिम चरण में है। बारमेर रिफाइनरी में कच्चे माल का प्रसंस्करण जनवरी 2026 के अंत तक शुरू होने की उम्मीद है। यह परियोजना, राजस्थान सरकार के साथ एक संयुक्त उद्यम, 9 मिलियन टन प्रति वर्ष की रिफाइनिंग क्षमता रखती है। हालांकि पिछली समय-सीमाओं ने दिसंबर 2025 तक कमीशनिंग का संकेत दिया था, वर्तमान में ध्यान कच्चे माल के प्रसंस्करण के शुभारंभ पर है, और पूर्ण परिचालन लाभ 2027 वित्तीय वर्ष तक अपेक्षित हैं।
विश्लेषक भावना और मूल्यांकन मेट्रिक्स
त्रैमासिक घोषणा के बाद HPCL पर विश्लेषकों की भावना मिश्रित बनी हुई है। स्टॉक को कवर करने वाले 34 विश्लेषकों में से लगभग दो-तिहाई 'खरीद' रेटिंग बनाए रखते हैं। हालांकि, जेफरीज ने 'अंडरपरफॉर्म' रेटिंग बनाए रखी है और अपने मूल्य लक्ष्य को ₹405 से घटाकर ₹385 कर दिया है, यह कहते हुए कि दिसंबर तिमाही में अनुमान चूक गए थे और मूल्यांकन पूर्ण दिख रहे हैं। जेफरीज ने नोट किया कि कम कच्चे तेल का दृष्टिकोण विपणन मार्जिन के लिए सहायक है, लेकिन रिफाइनिंग प्रदर्शन कमजोर होने के कारण EBITDA उनके अनुमानों से 11% कम था। उन्होंने यह भी बताया कि FY27 की शुरुआत तक आगामी राजस्थान रिफाइनरी की कमीशनिंग लाभप्रदता पर एक बोझ हो सकती है, जिससे FY26E PAT में 3% की कटौती होगी।
सिटी ने ₹595 के मूल्य लक्ष्य के साथ 'खरीद' रेटिंग दोहराई है, जो 38% की संभावित वृद्धि का सुझाव देती है। CLSA ने ₹420 के लक्ष्य मूल्य के साथ 'होल्ड' रेटिंग बनाए रखी है [cite: Source A]।
19 जनवरी, 2026 तक, HPCL अपने वार्षिक वित्तीय वर्ष 2026 की आय के लगभग 6.7x के P/E अनुपात और 1.64x के मूल्य-से-पुस्तक (P/B) अनुपात पर कारोबार कर रहा है। कंपनी ने ₹65.46 का नौ-महीने का EPS और ₹267.36 का प्रति शेयर बुक वैल्यू दर्ज किया है।
बाजार प्रदर्शन और सहकर्मी तुलना
HPCL के शेयर गुरुवार, 22 जनवरी, 2026 को लगभग ₹429.7 पर कारोबार कर रहे हैं, जिसमें कोई खास बदलाव नहीं दिख रहा है [cite: Source A]। पिछले 12 महीनों में, स्टॉक में लगभग 16% की वृद्धि हुई है [cite: Source A]।
अपने सहकर्मी भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड (BPCL) की तुलना में, HPCL के मूल्यांकन मेट्रिक्स समान हैं। BPCL लगभग 7.4x के P/E अनुपात और 1.7x के P/B अनुपात पर कारोबार करता है। जेफरीज ने पहले HPCL के मूल्यांकन को पूर्ण और BPCL से प्रीमियम माना था, हालांकि वर्तमान डेटा P/E और P/B अनुपात के संदर्भ में तुलनीय मूल्यांकन दिखाता है।