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### वॉल्यूम में गिरावट का गुजरात स्टेट पेट्रोनेट पर असर
गुजरात स्टेट पेट्रोनेट (GUJS) को वित्तीय वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही में परिचालन संबंधी बाधाओं का सामना करना पड़ा, क्योंकि ट्रांसमिशन वॉल्यूम में क्रमिक गिरावट आई। दिसंबर तिमाही के लिए, वॉल्यूम 1.0 mmscmd घटकर 27.5 mmscmd रह गया। इस गिरावट का मुख्य कारण पावर सेगमेंट में 51.8% की तिमाही-दर-तिमाही कमी थी। रिफाइनरी/पेट्रोकेम सेक्टर में वॉल्यूम 5.8% और अन्य सेगमेंट में 2.1% की क्रमिक वृद्धि से इसमें कुछ हद तक कमी आई। इस परिचालन सुस्ती का वित्तीय दबाव भी पड़ा। अन्य खर्चों में वृद्धि के कारण EBITDA क्रमिक आधार पर 4.4% घटकर ₹1.7 बिलियन रह गया। मुख्य रूप से अन्य आय में कमी के कारण शुद्ध लाभ (PAT) तिमाही-दर-तिमाही 70.1% गिर गया। साल-दर-साल आधार पर, EBITDA में कमी के कारण PAT में 15.7% की गिरावट आई। वित्तीय वर्ष 2026 के पहले नौ महीनों में, EBITDA और PAT साल-दर-साल क्रमशः 21.2% और 13.3% कम हुए।
### मूल्यांकन और ब्रोकरेज आउटलुक
प्रभुदास लीलाधर ने गुजरात स्टेट पेट्रोनेट पर 'होल्ड' की सिफारिश दोहराई है। ब्रोकरेज 25% होल्डिंग डिस्काउंट को ध्यान में रखते हुए, सहायक कंपनियों गुजरात गैस और साबरमती गैस में कंपनी की हिस्सेदारी का मूल्यांकन ₹204 प्रति शेयर करती है। मुख्य व्यवसाय का मूल्यांकन ₹92.5 प्रति शेयर किया गया है, जो दिसंबर 2027 के लिए अनुमानित समायोजित प्रति शेयर आय (EPS) के 10x मल्टीपल पर आधारित है। यह मूल्यांकन ढांचा ₹296 का संशोधित लक्ष्य मूल्य देता है, जो पिछले ₹322 से कम है। ब्रोकरेज का सतर्क रुख ट्रांसमिशन वॉल्यूम की धीमी और उम्मीद से कम रिकवरी के कारण है।
### सेक्टरल संदर्भ और प्रतिस्पर्धी स्थिति
गुजरात स्टेट पेट्रोनेट भारत के बढ़ते प्राकृतिक गैस क्षेत्र में काम करती है, जिसमें महत्वपूर्ण वृद्धि की उम्मीद है। अनुमानों के अनुसार, 2030 तक प्राकृतिक गैस की मांग में लगभग 8% वार्षिक वृद्धि होकर 297 mmscmd तक पहुंचने की उम्मीद है, जिसका मुख्य चालक सिटी गैस वितरण और औद्योगिक विस्तार होगा। भारत का लक्ष्य अपने ऊर्जा मिश्रण में प्राकृतिक गैस की हिस्सेदारी बढ़ाना है, जिसके लिए LNG आयात और घरेलू उत्पादन में पर्याप्त वृद्धि की आवश्यकता होगी। 23 जनवरी, 2026 तक, गुजरात स्टेट पेट्रोनेट का मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹16,800 करोड़ था। इसका P/E रेश्यो लगभग 16.0x है, जो GAIL (India) जैसे साथियों से अधिक है लेकिन गुजरात गैस से कम है। जबकि GSPL की बैलेंस शीट लगभग कर्ज-मुक्त है और यह स्वस्थ लाभांश भुगतान करती है, हाल के वर्षों में इसके राजस्व और आय वृद्धि उद्योग की तुलना में पिछड़ गई है। प्रतिस्पर्धी रूप से, गुजरात के पाइपलाइन नेटवर्क में एक प्रमुख खिलाड़ी होने के बावजूद, GSPL को GAIL और अडानी टोटल गैस जैसी बड़ी संस्थाओं से मजबूत बाजार पूंजीकरण और लाभप्रदता मेट्रिक्स का सामना करना पड़ता है।
### वित्तीय स्नैपशॉट और हालिया घटनाक्रम
23 जनवरी, 2026 तक, गुजरात स्टेट पेट्रोनेट का स्टॉक ₹296-₹304 की सीमा में कारोबार कर रहा था। कंपनी का P/B रेश्यो लगभग 1.5 है। Q3 FY26 के लिए हालिया परिचालन आंकड़ों में स्टैंडअलोन कुल आय में ₹272.20 करोड़ की साल-दर-साल वृद्धि देखी गई, हालांकि शुद्ध लाभ में ₹11,426.78 लाख की महत्वपूर्ण गिरावट आई। तिमाही के लिए समेकित शुद्ध लाभ ₹37,904.90 लाख रहा। इन परिणामों के बीच, कंपनी में कॉर्पोरेट विकास भी हुए हैं, जिसमें एक नए संयुक्त प्रबंध निदेशक की नियुक्ति और GSPC और गुजरात गैस के विलय योजना को बोर्ड की मंजूरी शामिल है। पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस नियामक बोर्ड (PNGRB) ने GSPL के HP गैस ग्रिड के लिए टैरिफ भी संशोधित किया है।