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क्यों गिरी GAIL की रेटिंग?
ब्रोकरेज फर्म Kotak Institutional Equities ने GAIL के शेयरों पर अपनी 'Sell' रेटिंग को बरकरार रखा है और इसका टारगेट प्राइस ₹145 कर दिया है। इस downgrade की मुख्य वजह कंपनी की अनुमानित कमाई (Earnings) में की गई कटौती है। Kotak का मानना है कि अगले दो फाइनेंशियल इयर्स (FY26/27E) में GAIL का मार्केटिंग प्रॉफिट बिफोर टैक्स (PBT) ₹4,000 करोड़ के पिछले अनुमान से घटकर ₹3,500 करोड़ रह सकता है। यह कटौती लगातार बढ़ रही हेनरी हब (Henry Hub) गैस कीमतों और ग्राहकों द्वारा टेक-ऑर-पे (take-or-pay) कॉन्ट्रैक्ट्स के तहत ऑफटेक (offtake) वॉल्यूम कम करने की रणनीति के कारण हुई है।
पेट्रोकेमिकल्स और नए प्लांट्स पर चिंता
Kotak ने यह भी संकेत दिया है कि अगर GAIL अपने पेट्रोकेमिकल्स बिजनेस से बाहर निकलती है, तो कंपनी की कमाई में और गिरावट आ सकती है, क्योंकि यह सेगमेंट फिलहाल घाटे में चल रहा है। ब्रोकरेज के अनुसार, निकट भविष्य में स्टॉक के लिए कोई बड़े सकारात्मक ट्रिगर (catalyst) नहीं दिख रहे हैं, सिवाय जनवरी 2026 से लागू होने वाले INGPL टैरिफ में संशोधन के। वहीं, कंपनी की बड़ी कैपिटल एक्सपेंडिचर (capex) योजनाएं, खासकर दो नए गैस-आधारित फर्टिलाइजर प्लांट्स की स्थापना, निवेशकों के लिए चिंता का बड़ा सबब बनी हुई हैं। इन बड़े प्रोजेक्ट्स में कैपिटल एलोकेशन (capital allocation) का रिस्क काफी ज्यादा है और इनके रिटर्न ऑन इन्वेस्टमेंट (ROI) पर भी सवाल उठ रहे हैं।
अधिकतर एनालिस्ट अभी भी बुलिश?
यह गिरावट तब आई है जब ज्यादातर एनालिस्ट GAIL को लेकर अभी भी बुलिश (bullish) हैं। कुल 33 एनालिस्ट में से 24 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं और 7 'Hold' करने की सलाह दे रहे हैं। केवल 2 एनालिस्ट Kotak की तरह 'Sell' रेटिंग दे रहे हैं। यह एक बड़ी बहस का विषय है कि क्या GAIL के मौजूदा दबाव अस्थायी हैं या फिर कंपनी की कैपिटल एलोकेशन स्ट्रैटेजी में कोई बड़ी कमजोरी है। स्टॉक में इस साल अब तक करीब 1% की मामूली गिरावट आई है, जो इस अनिश्चितता को दर्शाता है। Kotak का ₹145 का टारगेट प्राइस, गुरुवार को शेयर के ₹170.02 के क्लोजिंग प्राइस से लगभग 15% नीचे है।