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गैस सप्लाई में आई रुकावट, GAIL जुटाएगी फंड
दुनियाभर में एनर्जी मार्केट में चल रही उथल-पुथल और मिडिल ईस्ट में बढ़ते तनाव के चलते LNG सप्लाई पर बुरा असर पड़ा है। इसी के चलते GAIL (India) Ltd ने अपने ज़रूरी विस्तार प्रोजेक्ट्स को फाइनेंस करने के लिए बड़ा कदम उठाया है। कंपनी को इस समय गैस की सप्लाई को लेकर दिक्कतों का सामना करना पड़ रहा है, जिसकी वजह से उन्हें ज्यादा वोलेटाइल रहे स्पॉट मार्केट से LNG सोर्स करनी पड़ रही है।
विस्तार के लिए करोड़ों का लोन और स्पॉट LNG का सहारा
GAIL फाइनेंशियल ईयर 2027 तक ₹50 से ₹60 अरब (यानी $539 से $647 मिलियन) का फंड जुटाएगी। इस पैसे का इस्तेमाल कंपनी ग्रोथ प्रोजेक्ट्स में किया जाएगा। साथ ही, कंपनी तीन स्पॉट LNG कार्गो की बुकिंग कर रही है ताकि सप्लाई में आई कमी को पूरा किया जा सके। सप्लाई में यह कमी खासकर स्ट्रेट ऑफ होर्मुज (Strait of Hormuz) जैसे ज़रूरी समुद्री रास्तों पर चल रहे संघर्ष के कारण बढ़ी है, जहां से दुनिया का 20% LNG सप्लाई होता है। GAIL का महाराष्ट्र स्थित डाभोल LNG टर्मिनल फिलहाल अपनी 5 MTPA (मिलियन टन प्रति वर्ष) की पूरी कैपेसिटी से काफी कम, लगभग 2.25 MTPA पर ही चल रहा है, क्योंकि ग्लोबल स्तर पर LNG की उपलब्धता कम है। हालांकि, कंपनी का विस्तार प्लान लॉन्ग-टर्म कॉन्फिडेंस दिखाता है, लेकिन महंगे स्पॉट कार्गो पर निर्भरता और सप्लाई संकट का असर मार्केट सेंटीमेंट पर पड़ रहा है। GAIL के शेयर ₹153.30 के स्तर पर ट्रेड कर रहे थे, जिनका 52-हफ्ते का हाई ₹202.79 और लो ₹134.36 रहा है।
सेक्टर की दूसरी कंपनियों की भी यही मुश्किल
भारत की दूसरी एनर्जी कंपनियां भी इसी तरह की सप्लाई दिक्कतों से जूझ रही हैं। हिंदुस्तान पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन (HPCL) को भी अपने छारा LNG टर्मिनल के लिए LNG की सप्लाई में परेशानी हो रही है, क्योंकि सप्लायर ADNOC Trading ने कतर से कॉन्ट्रैक्टेड वॉल्यूम की डिलीवरी नहीं की। HPCL के छारा टर्मिनल में भी इंफ्रास्ट्रक्चर की दिक्कतों के चलते चालू होने में काफी देरी हुई, जिससे दाहेज जैसे टर्मिनलों की तुलना में कम इस्तेमाल और ज्यादा लागत का सामना करना पड़ रहा है। यह सप्लाई शॉक भारत के प्राकृतिक गैस के इस्तेमाल को 2030 तक 15% तक बढ़ाने के लक्ष्य को भी चुनौती दे रहा है, जिससे LNG इंपोर्ट महंगा और कम भरोसेमंद हो गया है। GAIL का P/E रेशियो लगभग 11.7 है और मार्केट कैप ₹100,796 करोड़ है। कंपनी का डेट-टू-इक्विटी रेशियो 0.25 से काफी कम है। GAIL का रेवेन्यू और ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन FY24-25 में लगभग 10.87% के आसपास रहा है, जो इनपुट कॉस्ट और मार्केट के उतार-चढ़ाव के प्रति इसकी संवेदनशीलता को दर्शाता है।
कतर सप्लाई पर लंबी अवधि की चिंता
कतर की LNG प्रोडक्शन फैसिलिटीज, जो भारत के लिए एक बड़े सप्लायर हैं, को हुए नुकसान को ठीक होने में तीन से पांच साल लग सकते हैं। माना जा रहा है कि इससे 12.8 MTPA तक की कैपेसिटी बंद हो सकती है। इस लंबी अवधि की सप्लाई रुकावट के कारण ग्लोबल LNG मार्केट और टाइट हो जाएगा। ऐसे में भारत को, जिसने 2025 में लगभग 59% LNG कतर और UAE से इंपोर्ट की थी, उपलब्ध कार्गो के लिए और ज्यादा आक्रामक बोली लगानी पड़ेगी। GAIL का स्पॉट कार्गो खरीदना जरूरी है, लेकिन यह उसे कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव के जोखिम में डालता है। एशियाई LNG स्पॉट प्राइस पहले ही $25/MMBtu के पार जा चुके हैं, जो कई लॉन्ग-टर्म कॉन्ट्रैक्ट प्राइस से काफी ज्यादा हैं।
एनालिस्ट्स की राय और GAIL की भविष्य की रणनीति
एनालिस्ट्स GAIL के लिए ज्यादातर पॉजिटिव हैं और 'Buy' रेटिंग दे रहे हैं। उनका एवरेज 12-महीने का प्राइस टारगेट ₹188.06 से ₹197.14 के बीच है, जो 20% से ज्यादा की संभावित तेजी का संकेत देता है। हालांकि, ये अनुमान कतर की LNG एक्सपोर्ट रुकावटों के लंबे समय तक चलने वाले असर और GAIL की लागत में होने वाली बढ़ोतरी को पूरी तरह से शायद नहीं दिखा रहे हों। GAIL अपने पाइपलाइन नेटवर्क का विस्तार करने और पेट्रोकेमिकल्स और ग्रीन एनर्जी में डायवर्सिफाई करके अपनी स्थिरता बढ़ाने पर काम कर रही है। इन सबके बावजूद, कंपनी का शॉर्ट-टर्म परफॉर्मेंस ग्लोबल LNG सप्लाई की अनिश्चित स्थिति से काफी प्रभावित रहेगा।