Whalesbook
कच्चे तेल में महंगाई और OMC पर दबाव
गुरुवार को Nifty Oil & Gas इंडेक्स में 1% से ज्यादा की गिरावट आई। इसकी मुख्य वजह अंतरराष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की कीमतों में आई मजबूती है। ब्रेंट क्रूड फ्यूचर $70 प्रति बैरल के करीब पहुंच गया है, जिसका कारण अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ता तनाव है। इस महंगाई का सीधा असर भारत की ऑयल मार्केटिंग कंपनियों (OMCs) जैसे Bharat Petroleum (BPCL) और Indian Oil Corporation (IOCL) के मार्जिन पर पड़ रहा है। दरअसल, जब कच्चे तेल के दाम बढ़ते हैं और रिटेल फ्यूल के दाम तुरंत नहीं बढ़ाए जाते, तो इन कंपनियों की कमाई पर सीधा असर पड़ता है। एनालिस्ट्स का कहना है कि कच्चे तेल में मामूली सी भी बढ़ोतरी इन कंपनियों के मार्जिन को तेजी से सिकोड़ सकती है। [cite:NEWS1]
Nifty Oil & Gas इंडेक्स, Nifty 50 के 0.52% के मुकाबले 1.17% नीचे कारोबार कर रहा था। इस इंडेक्स के कुल 15 शेयरों में से 13 शेयरों में गिरावट देखने को मिली। Indraprastha Gas, Mahanagar Gas और Bharat Petroleum Corporation (BPCL) टॉप लूजर्स में शामिल रहे। Bharat Petroleum Corporation और Reliance Industries को इंडेक्स की गिरावट का मुख्य कारण माना जा रहा है।
ONGC चमका, लेकिन सेक्टर में बिखराव
लेकिन इस सबके बीच, Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) एक अपवाद रहा। ONGC के शेयर 2.1% चढ़कर ₹280.30 के अपने 52-सप्ताह के हाई (52-week high) पर पहुंच गए। यह दिखाता है कि कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों का असर एनर्जी सेक्टर के अलग-अलग हिस्सों पर अलग-अलग होता है। जहां ONGC जैसी एक्सप्लोरेशन और प्रोडक्शन (E&P) कंपनियों को ऊंचे कच्चे तेल से फायदा हो सकता है, वहीं डाउनस्ट्रीम OMC कंपनियों का मार्जिन घटता है। फिलहाल ONGC का P/E रेश्यो करीब 8.14 है, जबकि BPCL का 7.54 और IOCL का लगभग 7.34 है। वहीं, Reliance Industries, जिसके कारोबार का बड़ा हिस्सा एनर्जी से जुड़ा है, उसका P/E रेश्यो 23.6x से 36.28x तक है, जो इसके व्यापक बिजनेस को दर्शाता है।
पूरे Nifty Oil & Gas इंडेक्स का P/E रेश्यो लगभग 10.6 है। पिछले एक साल में इस सेक्टर ने अच्छा प्रदर्शन किया है, Nifty Oil & Gas इंडेक्स 21.8% चढ़ा है, जो Nifty 50 के 12.16% के मुकाबले काफी ज्यादा है। हालांकि, मौजूदा भू-राजनीतिक माहौल डाउनस्ट्रीम सेगमेंट के लिए छोटी अवधि की मुश्किलें खड़ी कर रहा है।
मार्जिन पर संकट और भू-राजनीतिक जोखिम
OMCs के लिए सबसे बड़ी चिंता यही है कि वे बढ़ी हुई कच्चे तेल की लागत को तुरंत ग्राहकों पर नहीं डाल सकते। [cite:NEWS1] ऐतिहासिक रूप से, तेल उत्पादक क्षेत्रों से जुड़े भू-राजनीतिक तनाव के दौर में कीमतों में उछाल और अस्थिरता देखी गई है। रिपोर्ट्स के अनुसार, अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ईरान के साथ बातचीत के बीच मध्य पूर्व में और अधिक सैन्य संपत्ति तैनात करने पर विचार कर रहे हैं, जिससे तेल की कीमतों में जोखिम प्रीमियम बढ़ रहा है। यह स्थिति उन कंपनियों के लिए फायदेमंद हो सकती है जो अपने स्टॉक का प्रभावी ढंग से प्रबंधन करती हैं, लेकिन यदि रिटेल कीमतों में बढ़ोतरी में देरी होती है तो मार्जिन संपीड़न (Margin Compression) का जोखिम भी बढ़ जाता है।
हालांकि, अमेरिकी नॉन-फार्म पेरोल डेटा ने आर्थिक मजबूती का संकेत दिया है, जो संभावित मांग को दर्शाता है, लेकिन वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं के बीच ऐसी मांग की स्थिरता एक विचारणीय विषय बनी हुई है। [cite:NEWS1] ONGC और Oil India जैसी एक्सप्लोरेशन कंपनियों के लिए, अगर कीमतें कुछ निश्चित स्तरों से ऊपर जाती हैं तो सरकार द्वारा लगाए जाने वाले विंडफॉल टैक्स (Windfall Tax) से भी उच्च कच्चे तेल की कीमतें बाधित हो सकती हैं, जिससे मूल्य वृद्धि के दौरान राजस्व की सीमा तय हो जाती है।
एनालिस्ट्स की राय और सेक्टर का आउटलुक
एनालिस्ट्स वर्तमान स्थिति को सतर्कता से देख रहे हैं। Religare Broking के रिसर्च हेड अजीत मिश्रा का सुझाव है कि ब्रेंट क्रूड का $70 से ऊपर जाना या तो रिफाइनिंग कंपनियों को बढ़ावा दे सकता है या OMCs में प्रॉफिट-टेकिंग को ट्रिगर कर सकता है। [cite:NEWS1] Bonanza Portfolio के अभिनव तिवारी इस बात को दोहराते हैं कि कच्चे तेल में छोटी सी भी बढ़ोतरी OMC की लाभप्रदता को गंभीर रूप से प्रभावित कर सकती है यदि रिटेल कीमतें साथ-साथ न चलें। [cite:NEWS1]
टेक्निकल रूप से, Nifty Oil & Gas इंडेक्स का आउटलुक तब तक सकारात्मक बना हुआ है जब तक यह 11,800 के स्तर से ऊपर रहता है, और 11,600-11,800 के आसपास मजबूत सपोर्ट देखा जा रहा है। [cite:NEWS1] प्रमुख कंपनियों के लिए एनालिस्ट्स की आम राय (Consensus) काफी हद तक सकारात्मक है। Reliance Industries के लिए 'Strong Buy' की आम राय है और इसका औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट लगभग ₹1,716 है, जो महत्वपूर्ण अपसाइड पोटेंशियल दर्शाता है। BPCL को भी 'Buy' की रेटिंग मिली है, जिसका औसत टारगेट प्राइस लगभग ₹424 है, जो मामूली अपसाइड का संकेत देता है। ONGC को भी अधिकांश विश्लेषकों द्वारा 'Buy' रेट किया गया है, जिसका औसत प्राइस टारगेट लगभग ₹276 है।