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प्रोडक्शन में गिरावट और मार्केट शेयर का घटना
Coal India (CIL) ने वित्तीय वर्ष 2026 का अंत अपने वार्षिक कोयला उत्पादन लक्ष्य से 7.2% कम, यानी 768 मिलियन टन (MT) के साथ किया। कंपनी का ऑफटेक (कोयले की सप्लाई) भी 2.0% घटकर 744 MT पर आ गया। इस अंडरपरफॉर्मेंस की मुख्य वजहें अप्रत्याशित रूप से लंबा चला मॉनसून रहा, जिसने थर्मल पावर की डिमांड को प्रभावित किया। साथ ही, भारत के कुल एनर्जी जनरेशन में रिन्यूएबल एनर्जी की हिस्सेदारी बढ़कर 26% तक पहुंच गई।
इन सबके बीच, कैप्टिव माइंस (खुद के इस्तेमाल के लिए खदानें) से कोयला उत्पादन में 12% की जोरदार तेजी आई, जिससे कुल कोयला वॉल्यूम में उनकी हिस्सेदारी बढ़कर 20.9% हो गई। नतीजतन, CIL का मार्केट शेयर वित्तीय वर्ष 2020 के 82% से घटकर वित्तीय वर्ष 2026 के शुरुआती ग्यारह महीनों में लगभग 73% रह गया है।
स्टॉक पर क्या है सेंटीमेंट?
इन चुनौतियों के बावजूद, CIL ने फाइनेंशियल ईयर 2027 के लिए 815 MT का महत्वाकांक्षी प्रोडक्शन टारगेट रखा है। अप्रैल 2026 की शुरुआत में कंपनी का स्टॉक लगभग ₹452 पर ट्रेड कर रहा था, जो पिछले तीन महीनों में 15% बढ़ा है। यह तेजी गर्मियों में पावर डिमांड बढ़ने की उम्मीदों और कोयले की कीमतों में मजबूती पर आधारित है।
कम डिमांड और बढ़ती इन्वेंट्री का दबाव
वित्तीय वर्ष 2026 में भारतीय पावर डिमांड में भी खास बढ़ोतरी नहीं हुई, जो अप्रैल 2025 से फरवरी 2026 के बीच सिर्फ 0.5% बढ़ी। इस सुस्त मांग और बढ़ी हुई प्रतिस्पर्धा के कारण कोयले के बड़े स्टॉक का जमावड़ा हुआ है। CIL के अपने स्टॉक 143 MT के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं। इस भारी इन्वेंट्री का सीधा असर कंपनी की प्रॉफिटेबिलिटी पर दिख रहा है। चौथी तिमाही (FY26) में, कम ई-ऑक्शन कीमतों और प्लांट इन्वेंट्री के कारण CIL के एडजस्टेड ऑपरेटिंग प्रॉफिट में 8-9% की सालाना गिरावट का अनुमान है। पूरे वित्तीय वर्ष 2026 के लिए प्रॉफिट ग्रोथ सिंगल डिजिट में रहने की उम्मीद है।
एनालिस्ट्स की राय और भविष्य के जोखिम
एनालिस्ट्स की राय बंटी हुई है, जिनके प्राइस टारगेट ₹480 से ₹550 तक हैं। वे कोयले की लॉन्ग-टर्म डिमांड को स्वीकार करते हैं, लेकिन निकट अवधि की परिचालन समस्याओं पर भी चिंता जताते हैं। कुछ एनालिस्ट्स का मानना है कि रिन्यूएबल एनर्जी और कैप्टिव प्रोडक्शन का बढ़ता दखल एक स्थायी मार्केट शिफ्ट का संकेत है, जो CIL की भविष्य की वॉल्यूम ग्रोथ और प्राइसिंग पावर को सीमित कर सकता है।
Coal India के लिए सबसे बड़ा जोखिम मार्केट शेयर का लगातार कम होना है, जो प्रतिस्पर्धी कैप्टिव और मर्चेंट माइनर्स के कारण हो रहा है। 143 MT की रिकॉर्ड इन्वेंट्री प्राइसिंग पावर के लिए सीधा खतरा पैदा करती है। इसके अलावा, घटती ई-ऑक्शन कीमतों और वित्तीय वर्ष 2027 में अपेक्षित वेज रिवीजन (वेतन संशोधन) से कंपनी के मार्जिन पर दबाव बढ़ेगा।
लॉन्ग-टर्म डिमांड मजबूत, CIL का लक्ष्य 1 बिलियन टन
इन वर्तमान परिचालन बाधाओं के बावजूद, सेंट्रल इलेक्ट्रिसिटी अथॉरिटी (CEA) के अनुसार, भारत में कोयले की लॉन्ग-टर्म डिमांड मजबूत बनी हुई है। अनुमान है कि 2030 तक पीक डिमांड 363 GW तक पहुंच सकती है। यह CIL के 2030 तक सालाना 1 बिलियन टन कोयला उत्पादन के महत्वाकांक्षी लक्ष्य को समर्थन देता है।
इस मौके का फायदा उठाने के लिए, CIL ई-ऑक्शन वॉल्यूम को प्रोडक्शन के 15-20% तक बढ़ाने की योजना बना रहा है। कंपनी कोयला धोने की क्षमता में निवेश कर रही है और माइनिंग ऑपरेशंस का विस्तार कर रही है। साथ ही, रिन्यूएबल एनर्जी और कोल गैसीफिकेशन जैसे क्षेत्रों में डाइवर्सिफिकेशन पर भी विचार किया जा रहा है।