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बजट का बड़ा बूस्ट: बायो-गैस की बढ़ी अहमियत
वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने फाइनेंशियल ईयर 2027 (FY27) के यूनियन बजट में एक बड़ा एलान किया है। इसके तहत, कंप्रेस्ड नेचुरल गैस (CNG) में मिलाई जाने वाली बायो-गैस (Biogas) के पूरे मूल्य (जिसमें उस पर चुकाया गया GST भी शामिल है) को सेंट्रल एक्साइज ड्यूटी (Central Excise Duty) की गणना से बाहर रखा गया है। पहले, शुद्ध सीएनजी और बायो-गैस मिश्रित सीएनजी दोनों पर 14% एक्साइज ड्यूटी लगती थी। यह नया प्रावधान बायो-गैस के हिस्से से एक्साइज का बोझ प्रभावी ढंग से हटा देता है। इस नीतिगत बदलाव का मकसद स्वच्छ ईंधनों के उपयोग को बढ़ावा देना और गैस वितरण कंपनियों के परिचालन खर्च को कम करना है। यह कदम भारत की ऊर्जा मिश्रण में प्राकृतिक गैस की हिस्सेदारी बढ़ाने की व्यापक रणनीति के अनुरूप है, जो फिलहाल करीब 6.7% है और 2030 तक 15% तक पहुंचाने का लक्ष्य है।
मार्जिन पर कैसा होगा असर?
हालांकि, एक्साइज ड्यूटी में मिली यह छूट क्षेत्र के लिए एक सकारात्मक कदम है, लेकिन इसके तत्काल वित्तीय प्रभाव को मामूली रहने की उम्मीद है। सरकारी कंपनी GAIL (India) Ltd. के डायरेक्टर ऑफ मार्केटिंग, संजय कुमार ने बताया कि राष्ट्रीय सीएनजी मिश्रण में कंप्रेस्ड बायो-गैस (CBG) की औसत हिस्सेदारी लगभग 1% है। इस कम मिश्रण अनुपात का मतलब है कि लागत बचत संरचनात्मक रूप से फायदेमंद होने के बावजूद, डीलरों के कुल परिचालन खर्च में तत्काल कमी का पैमाना सीमित रहेगा। फिर भी, यह नीति उन क्षेत्रों में उच्च मिश्रण को प्रोत्साहित कर सकती है जो बायो-गैस उत्पादन सुविधाओं के करीब हैं। उद्योग के सूत्रों का मानना है कि रिटेलर इन लागत बचतों को उपभोक्ताओं को तत्काल कीमतों में कमी के बजाय, अल्पावधि में अवशोषित करने का विकल्प चुन सकते हैं, जिससे लाभ मार्जिन में अस्थायी वृद्धि हो सकती है। भारत वर्तमान में अपनी सीएनजी मिश्रण योजना के तहत प्रतिदिन लगभग 2,50,000 किलोग्राम सीबीजी वितरित कर रहा है।
एनर्जी सेक्टर के अन्य अहम पहलू
बजट में ऊर्जा क्षेत्र के अन्य पहलुओं पर भी ध्यान दिया गया है। नई उज्ज्वला गैस कनेक्शन के लिए ₹9,200 करोड़ का आवंटन किया गया है, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर के ₹12,736 करोड़ से कम है, और नए कनेक्शन के लिए कोई विशिष्ट लक्ष्य निर्धारित नहीं किया गया है। इसके अलावा, बिना मिश्रित डीजल पर प्रति लीटर ₹2 का अतिरिक्त शुल्क लगाने की योजना को दो साल के लिए टाल दिया गया है, जो अब अप्रैल 2028 से लागू होगा। बजट में रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व (Strategic Petroleum Reserves) के लिए कोई आवंटन नहीं किया गया है, जो FY26 के लिए प्रावधानों में उल्लेखनीय कमी के बाद आया है। ये उपाय ऊर्जा परिवर्तन के प्रति एक सूक्ष्म दृष्टिकोण को दर्शाते हैं, जो मौजूदा बुनियादी ढांचे और सब्सिडी संबंधी विचारों के साथ स्वच्छ ईंधन की ओर बढ़ने के प्रयासों को संतुलित करते हैं। भारत का राष्ट्रीय बायोएनर्जी कार्यक्रम, जो FY 2025-26 तक चल रहा है, बायो-गैस संयंत्रों की स्थापना के लिए वित्तीय सहायता के माध्यम से बायो-गैस पहलों का समर्थन करना जारी रखेगा।
GAIL की मार्केट स्थिति और भविष्य की राह
भारत के प्राकृतिक गैस इंफ्रास्ट्रक्चर में GAIL (India) Ltd., एक महारत्न पब्लिक सेक्टर अंडरटेकिंग (PSU), एक मुख्य स्तंभ के रूप में काम करती है। कंपनी का मार्केट कैपिटलाइजेशन (Market Capitalization) लगभग ₹1.07-1.11 लाख करोड़ के आसपास बना हुआ है, और इसका ट्रेलिंग 12-महीने का P/E रेशियो लगभग 10.15x से 15.10x की रेंज में है, जो हाल ही में उतार-चढ़ाव वाले मूल्यांकन को दर्शाता है। स्टॉक प्रदर्शन में हालिया गिरावट देखी गई है, जो फरवरी 2026 की शुरुआत में ₹162-167 के आसपास कारोबार कर रहा था, जो ₹202 से ऊपर के 52-हफ्ते के उच्च स्तर से नीचे है। हालिया कॉर्पोरेट कार्रवाइयों में बोर्ड द्वारा Q3 FY26 के अनऑडिटेड फाइनेंशियल रिजल्ट्स और 31 जनवरी, 2026 को 50% (₹5.00 प्रति शेयर) के अंतरिम डिविडेंड (Interim Dividend) की मंजूरी शामिल है, जिसका रिकॉर्ड डेट 5 फरवरी, 2026 था। मुंबई-नागपुर-झारसुगुड़ा पाइपलाइन प्रोजेक्ट (Mumbai-Nagpur-Jharsuguda Pipeline Project) के पूरा होने की समय-सीमा को 28 फरवरी, 2026 तक संशोधित किया गया है, जो PNGRB की मंजूरी पर निर्भर है। विश्लेषकों की राय मिश्रित है, UBS ने जुलाई 2025 में पाइपलाइन सुधारों के आधार पर अपने प्राइस टारगेट को ₹225 तक बढ़ाया था, जबकि कुछ विश्लेषकों ने 2025 के अंत में डाउनग्रेड के साथ सतर्क दृष्टिकोण अपनाया था। Indraprastha Gas Ltd. (IGL), Mahanagar Gas Ltd. (MGL), और Gujarat Gas Ltd. जैसे प्रतिस्पर्धी भी बढ़ते सीएनजी बाजार में सक्रिय हैं, जो विभिन्न पी/ई रेशियो और मार्केट कैपिटलाइजेशन का सामना कर रहे हैं। बायो-गैस के लिए एक्साइज ड्यूटी में छूट GAIL की एकीकृत गैस वैल्यू चेन में भूमिका के लिए एक सूक्ष्म, लेकिन सकारात्मक नीतिगत संकेत का प्रतिनिधित्व करती है।